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In this paper a non-parametric statistical pattern recognition algorithm for the problem of credit scoring will be presented. The proposed algorithm is based on a clustering k- means algorithm and allows for the determination of subclasses of homogenous elements in the data. The algorithm will be tested on two benchmark datasets and its performance compared with other well known pattern recognition algorithm for credit scoring.

Pur avendo svolto un ruolo importante nel sostenere la globalizzazione, il sistema monetario internazionale imperniato sul dollaro sembra ormai aver perduto gran parte della sua capacità di supportare la crescita del commercio internazionale, a causa dei conflitti tra gli obiettivi politici ed economici del paese emittente e quelli dei paesi utilizzatori. In questo breve saggio si discute di se i paesi partecipanti all’assetto di divisione internazionale del lavoro possano difendersi dalle perturbazioni indotte dalle politiche monetarie americane mediante l’istituzione di aree a valuta comune di dimensioni significative. A tal riguardo, l’esperimento europeo ha chiarito che esiste un trade-off tra la protezione che la moneta comune offre rispetto all’instabilità proveniente dall’esterno e il grado di conflittualità interna alla federazione monetaria, e che tale trade-off dipende crucialmente dal design della moneta comune (e in particolare dalle regole che concernono la distribuzione dei costi delle crisi tra i paesi membri). E’ quindi opportuno che le comunità coinvolte in una federazione monetaria vivano con grande consapevolezza il momento costituente. Un trade-off particolarmente sfavorevole rischia infatti di dar luogo a conflitti nazionalistici e di vanificare i benefici della moneta comune.

We examine the criteria adopted by the European Commission for assessing EU member states’ compliance with the “fiscal discipline” principles, with a focus on the role played by the output gap. This indicator, due to inertia and uncertainty inherent in its determination, is unable to correctly inform stabilization policies. The empirical literature reveals that the estimation techniques currently in use face serious difficulties in grasping the NAIRU during cyclical fluctuations, especially when these are of considerable strength and duration. There is a systematic tendency to interpret the evolution of real variables as the result of changes in productive capacity, with a distortion in the European Commission’s assessments of the adequacy of member states’ fiscal policies to economic conditions. Significant fiscal retrenchment was imposed, sometimes causing heavy consequences on productive capacity and productivity dynamics, and therefore on growth. JEL codes: E02, E32, F45, J64 Keywords: Output gap, Austerity, NAIRU, Unemployment, Moneta e Credito, Vol. 74 No. 294

Anche se nell'ultimo ventennio l'attenzione nei confronti del fenomeno è nettamente cresciuta, il Terzo settore rappresenta ancora una sfida aperta per la teoria economica. I modelli interpretativi basati sul paradigma mainstream, che dipingono gli individui come agenti guidarti esclusivamente da motivazioni egoistiche, fanno infatti fatica a render conto dell'esistenza e della vitalità di organizzazioni che non possono far leva, per mobilitare le risorse, né su strumenti coercitivi, né sulla lusinga del guadagno personale. Questo volume propone un percorso conoscitivo articolato tra teoria economica, storia politica ed evoluzione normativa: vengono discusse le categorie analitiche chiave per l'analisi del funzionamento delle organizzazioni di Terzo settore; se ne ricostruisce il ruolo giocato nella complessa transizione dal modello di "Welfare State" ai modelli di "Welfare Mix" e "Welfare Community"; si delinea sinteticamente il quadro normativo che sta emergendo in Italia all'esito della ambiziosa operazione di riordino del settore avviata con la legge n. 106/2016.

Nel dibattito sulla crisi dell’economia italiana a cavallo tra gli anni 70 e 80 del secolo scorso, una ampia maggioranza di studiosi ha sostenuto la necessità dell’aggancio a un’ancora monetaria esterna come stratagemma per disciplinare il conflitto tra i gruppi sociali per la distribuzione del Pil e ricondurlo ad un quadro di compatibilità macroeconomica. In questo saggio si ricostruiscono gli argomenti a sostegno della strategia del “vincolo esterno” e se ne valuta la robustezza alla luce delle successive esperienze dello SME e della moneta comune europea. L’analisi sottolinea le caratteristiche peculiari dei meccanismi di aggiustamento macroeconomico intrinseci al modello di ancoraggio monetario adottato dai Paesi europei, interamente fondati sull’approfondimento della flessibilità del mercato del lavoro e sulla deflazione salariale, e ne chiariscono alcune serie controindicazioni. In particolare, si argomenta che queste strategie tendono a condizionare l’evoluzione dell’apparato industriale sul piano della specializzazione settoriale, della propensione all’innovazione e della dimensione media d’impresa, e che la direzione del movimento dipende in maniera cruciale dalla posizione iniziale del Paese nell’assetto di divisione internazionale del lavoro.

Il Trattato di Maastricht ha trapiantato nel patto costitutivo delle società europee il principio della delega del governo della moneta a un’istituzione irresponsabile di fronte agli organismi rappresentativi dei titolari della sovranità, e lo ha legittimato agli occhi dell’opinione pubblica con l’argomento secondo cui la politica monetaria sarebbe incapace di incidere sulla distribuzione della ricchezza tra le diverse categorie di operatori che contribuiscono alla produzione. Nel saggio, l’idea della neutralità del governo della moneta viene discussa criticamente alla luce di una ricognizione della letteratura di matrice eterodossa e di una ricostruzione storica della vicenda della BCE. Si sostiene che i poteri attribuiti all’autorità monetaria europea dal Trattato di Maastricht siano stati sistematicamente utilizzati per mantenere l’economia sotto una soffocante cappa deflazionistica, con l’obiettivo di indebolire il potere negoziale delle organizzazioni rappresentative del lavoro dipendente, in modo da disciplinare severamente la dinamica salariale. Sebbene negli anni della crisi si sia consolidata una narrazione del ruolo della BCE come principale attore di contrasto alla recessione, tale “lettura” non risulta confermata dall’analisi dei suoi comportamenti e del suo complesso intersecarsi con le scelte degli altri attori istituzionali di livello continentale. Al contrario, l’Eurotower avrebbe approfittato di quella drammatica congiuntura per allargare l’area delle proprie prerogative istituzionali e le avrebbe sistematicamente utilizzate per assecondare il progetto impopolare dell’Europa “austeritaria”, contribuendo in maniera decisiva ad orientare gli Stati membri verso l’adozione di strategie di policy ad impatto assai rilevante sugli equilibri distributivi tra categorie sociali e tra aree a differente struttura produttiva.

The debate on post-pandemic recovery policies revealed that the distinction between symmetric and asymmetric shocks on economic activity plays a significant role in the conventions governing the dialectics among EU political players. The representatives of individual member countries have indeed introjected a ‘rule’ according to which a member country in economic trouble has the right to receive aid from EU partners only if its trouble is caused by a symmetric disturbance, i.e. a shock simultaneously hitting all member countries. The rationale behind this lies in a sort of ‘responsibility principle’, according to which aid is justified only in the absence of negligence on the part of the recipient. Within this framework, a mere local shock would be evidence of negligence. Grounding on a very influential stream of literature, we argue that this principle con- flicts with the peculiar mechanics of an economy integrated on a continental level. Local shocks are a natural consequence of a high degree of sectoral specialization of a country’s economy, and consequently no one can be blamed for them. Counterbalancing the adverse effects of asymmet- ric shocks is then the primary task of supranational governance institutions, when market adjust- ments are not enough. Furthermore, this task becomes increasingly important as time goes by, because member countries’ sectoral specialization tends to deepen as economic integration pro- ceeds.

Nel suo ultimo film (“Sorry, we missed you”), Ken Loach aggiunge un al- tro tassello alla ricostruzione dei mutamenti che hanno interessato il sistema produttivo nell’ultimo quarantennio e delle conseguenti alterazioni dei rap- porti di forza tra le classi sociali. Attraverso il racconto della condizione di un esponente della working class inglese che tenta di riciclarsi professionalmente come corriere free-lance nel campo del delivery, Loach disegna un affresco a tinte fosche del modello di capitalismo scaturito dall’interazione di globaliz- zazione, smantellamento delle tutele del lavoro e rivoluzione digitale. Questi fenomeni hanno infatti l’effetto di scomporre le grandi imprese verticalmente integrate in una miriade di singoli prestatori d’opera formalmente indipen- denti e privi di tutele sindacali, il cui assoggettamento ad una competizione capillare e spietata permette al grande capitale di trasferire una gran parte dei propri rischi in capo agli ultimi anelli della filiera produttiva. Con l’abdica- zione delle istituzioni pubbliche dalla funzione di protezione contro i rischi esistenziali, le comunità familiari rimangono le ultime strutture in grado di te- nere gli individui al riparo dalle forze destabilizzanti dell’economia. Tuttavia, questo modello di capitalismo si alimenta proprio con il tempo voracemente sottratto alla cura familiare per metterlo al servizio della produzione di valore, rendendo quindi gli equilibri familiari ogni giorno più fragili.

Le politiche delle istituzioni di governance dell’UME durante la crisi finanzia ria e del Covid disvelano un sostanziale divario fra la “forma” e la “sostanza” dell’architettura del titolo VIII del TFUE. Si sostiene che quest’architettura sia in aperto contrasto con la tradizione costituzionale europea. Inoltre, si respinge l’opinione dominante secondo cui Commissione, Consiglio e Banca centrale non sono dotati di poteri vincolanti in tema di politica economica. Seguono infine alcune riflessioni sulle implicazioni di metodo di quanto precede e sui suoi possibili effetti sul processo di integrazione europea.

Nel recente dibattito di teoria economica, la categoria di neoliberismo viene generalmente utilizzata nel senso di un mero dispositivo di regolazione finalizzato a liberare i mercati dalle interferenze dei pubblici poteri e degli interessi organizzati, in modo da favorire l’efficace coordinamento dei comportamenti di individui atomizzati e autointeressati. Tuttavia, la ricostruzione dei momenti fondativi del pensiero neoliberista fornita in questo saggio documenta che i suoi iniziatori erano assai scettici nei riguardi di questa ipotesi antropologica. Hayek, Ropke ed altri membri del collettivo neoliberista descrivono agenti economici sempre in bilico tra motivazioni egoistiche e l’indulgenza verso forme di solidarietà “particolaristiche”, e sono quindi fondamentalmente scettici circa la capacità del meccanismo della concorrenza di coordinare efficacemente operatori dagli istinti individualistici tanto instabili. Alla luce di questa prospettiva teorica, la concorrenza non può fondare un ordine stabile se il loro operare non viene coadiuvato da una efficace “pedagogia individualista”. In altre parole, gli individui devono essere costretti a prendere esclusivamente sulle proprie spalle la pressione della concorrenza e ad attivarsi in prima persona per respingerne le minacce. Le politiche neoliberiste devono quindi non soltanto proteggere il funzionamento del mercato, ma anche gradualmente smantellare le comunità intermedie, attenuandone la capacità di proteggere i propri membri dall’insicurezza esistenziale. In the recent economic theory debate, neoliberalism is generally interpreted as a mere regulatory device which, by freeing the markets from interference by public authorities and organized interests, promotes an effective coordination of the behavior of atomized and self-interested individuals. The reconstruction of the foundational moments of neoliberal thought provided in this essay testifies however that its pioneers were very skeptical about this anthropological hypothesis. Hayek, Ropke and other members of the neo-liberal group draw agents always poised between selfish motivations and indulgence towards “particolaristic” solidarities. They are therefore fundamentally skeptical about the power of the competition mechanism to effectively coordinate operators with so weak individualistic instincts. In the light of this theoretical perspective, competition cannot establish a stable order if its work is not supported by an "individualistic pedagogy”. That is, individuals must be forced to take competitive pressures exclusively on their shoulders and to take direct action to repel their threats. Neoliberal policies must therefore not simply protect the working of the market, but also gradually dismantle intermediate communities, so as to weaken their ability to protect its members from insecurity.

In contrasto con l’opinione prevalente nelle istituzioni di regolazione macroeconomica dell’Eurozona, che attribuiscono la recente esplosione del rapporto debito pubblico/Pil avvenuta in alcuni Stati membri al fatto di aver vissuto " al di sopra delle proprie possibilità" , nel presente contributo suggeriamo un'interpretazione alternativa del fenomeno. Facendo affidamento su alcune evidenze empiriche, sosteniamo invece che il crescente indebitamento di alcuni Stati membri sarebbe l'effetto congiunto di tre diversi fenomeni: (a) la propensione del settore finanziario all’assunzione di elevati rischi (una caratteristica peculiare del modello neoliberista di regolazione macroeconomica), tendenza che mette periodicamente il settore pubblico di fronte alla necessità di intervenire per salvare dalla bancarotta banche e altre istituzioni finanziarie; (b) la peculiarità del modello di regolazione macroeconomica adottato dall’Eurozona, che non prevede alcun meccanismo automatico di aggiustamento degli squilibri commerciali e in cui, quindi, i flussi di capitali compensativi tendono ad innescare bolle speculative nei paesi in deficit; (c) la strategia di contrasto alla crisi scelta dall’UE, caratterizzata dall’inasprimento della già rigida disciplina fiscale prevista dal Trattato istitutivo per effetto dell’entrata in vigore del Fiscal Compact e dei cosiddetti Two Pack e Six Pack. In sintesi, l’indagine suggerisce che l’esplosione del debito sovrano nell’UE sia una spia della crisi della filosofia neo-liberista di regolazione macroeconomica incarnata dal Trattato di Maastricht, basata sul sostanziale esautoramento dei governi dalle funzioni allocative e sul loro trasferimento alle spontanee forze di mercato. I venti anni di vita dell’Eurozona sembrano infatti dimostrare che l’aggiustamento degli squilibri commerciali in un’area a moneta unica sia difficilmente realizzabile attraverso l’operare di mercati deregolamentati senza il supporto di politiche fiscali anticicliche.

Resumo: O artigo aborda dimensões da relação democracia burguesa e politica econômica, tendo como referência privilegiada da análise a questão da dívida grega explicitada no ano de 2015. Enfatiza que o problema da dívida não se limita à experiência da Grécia ou aos outros países do sul da Europa, ao contrário, é muito mais abrangente e é da própria natureza da produção capitalista, ainda mais em fase de crise. Conclui que o caso grego evidencia que a democracia burguesa, cada vez mais, é reduzida a um ritual substancial sem sentido. Frente à população da Grécia, esmagada entre a adesão às demandas das instituições representativas do bloco de capitais do continente e o respeito à “delegação” atribuída pelo eleitorado, o governo grego vem resolvendo o conflito curvando-se a chantagens e endossando, neste momento, o regime de “suspensão” à soberania democrática. Palavras-chave: Crise capitalista, referendo grego, democracia burguesa.BOURGEOIS DEMOCRACY AND POLITICAL ECONOMY: the tragic greek caseAbstract: The article discusses dimensiones of the relation of bourgeois democracy and political aconomy, having as prime reference of teh analysis the question of greek debt explained in the year 2015. Emphasizes that the problem of the debt is not limited to the experience of Greece and of other Southern Europeam Countries, by contrast, is much more comprehensive ando f other Southern European countries, by contrast, is much more comprehensive and is in the nature of capitalist production, especially in crisis phase. Concludes that the Greek case shows that bourgeois democracy, increasingly, it is reduced to a ritual substantially pointless. Front of the population of Greece, crushed between adherence to the demands of representative institutions of the continent’s capital block and respect for “delegation” given by the electorate, the Greek government is solving the conflitc bowing to blackmail and endorsing at this time, the regime of “suspension” democratic sovereignty.Key words: Capitalist crisis, Greek referendum, bourgeois democracy.