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En este artículo se realiza una estimación, con coeficientes que cambian en el tiempo, del "modelo de crecimiento económico con restricción de balanza de pagos" para Cuba. Se estima que las exportaciones han sido un factor determinante en la recuperación después de la crisis. Igualmente se estima un aumento de la elasticidad-ingreso de la demanda de importaciones a principio de los años 1990 y desde el 2003 al 2005, lo que indica que se ha retrocedido en la sustitución de importaciones. Se concluye que, dado el dinamismo de la exportación de servicios, existen ahora mejores perspectivas de crecimiento de la economía cubana; sin embargo, estas pudieran ser superiores y beneficiar a una mayor proporción de la economía si también se avanzara en la sustitución eficiente de importaciones y en la expansión de otros sectores exportadores con mayor efecto multiplicador. [ABSTRACT FROM AUTHOR]