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Un élément important du débat sur la réforme des retraites est la nécessité ou non de maintenir dans le nouveau système un âge de référence. Cette note vise à contribuer à ce débat en clarifiant certaines ambiguïtés autour du concept d’âge de départ à la retraite et en discutant les implications potentielles de la mise en œuvre d’un système à points. Nous insistons sur la différence entre l’impact des âges de référence dans le système actuel – qui modifient le barème du système des retraites – et la mise en place de points de repère dans le nouveau système, qui peuvent jouer un rôle utile d’information pour les assurés. La littérature économique récente met, en effet, en évidence le rôle joué par les points de référence des barèmes des retraites, au-delà des incitations purement financières. Cela plaide pour maintenir dans le nouveau système une cible à laquelle les assurés puissent se référer. Plutôt qu’un âge pivot unique pour tous, cette note plaide pour introduire une norme de référence qui soit définie par l’obtention d’un taux de remplacement cible, par exemple 75 % du dernier salaire. Une telle référence conduirait à définir un âge du taux plein individuel, adapté à chaque carrière. Ce serait aussi retrouver l’objectif initial d’un système de retraite d’assurer le maintien du niveau de vie à la retraite. Une telle référence d’âge pourrait par ailleurs être accompagnée de nouveaux services aux assurés pour mieux préparer leur choix de départ en retraite.

An important feature in the debate on French pensions reform is whether or not it is necessary to keep a reference retirement age in the new system. This brief aims to contribute to the debate by clarifying certain ambiguities about the concept of retirement age and by discussing the potential implications of implementing a points system. We stress the difference between the impact of reference ages in the current system – those ages changing the pension scale of the system – and implementing reference points in the new system, such points playing a useful part in informing the future pensioners. Recent economic literature has highlighted the part played by reference points in pension scales, beyond providing purely financial incentives. This would argue in favour of the new system keeping a target to which the future pensioners can refer. Rather than a single pivotal age for everyone, this brief advocates introducing a reference norm that is defined by obtaining a target replacement rate, e.g. 75 % of the last salary before retirement. Such a reference would lead to dening an individual full-pension age, adapted to each career. This would also be a return to the initial goal of a pension system, namely to maintain standard of living on retirement. Such an age reference could also be accompanied by new services for helping future pensioners prepare their retirement choices better..

La réforme des retraites visant à instaurer un système de retraite universel à rendement défini en points aura pour conséquence de renforcer le caractère contributif de la formule de calcul des pensions. Alors que dans le système actuel le cœur contributif a des effets antiredistributifs – augmentant ainsi les inégalités de pensions par rapport aux inégalités de salaires – le nouveau système deviendrait neutre et la réforme conduirait ainsi à une réduction des inégalités de pension. La raison de cet effet peu intuitif – une augmentation de la contributivité réduisant les inégalités – tient à la correction de mécanismes implicites dans le système actuel, comme la règle des 25 meilleures années ou la revalorisation par l’inflation des salaires inclus dans le calcul des pensions. La suppression de la règle de durée d’assurance dans le barème renforce par ailleurs cet effet en bénéficiant relativement plus aux individus ayant eu de faibles salaires moyens. Dans cette note, nous mettons en évidence ces effets à partir de simulations réalisées sur la population des salariés du secteur privé. Outre les individus à bas salaires, les femmes seraient largement bénéficiaires de ce changement de formule de calcul.

A consequence of the French pensions reform whose aim is to establish a universal pension system having defined yield and operating on a points basis will be to reinforce the contributory nature of the formula for calculating pensions. Whereas in the current system the contributory core has counter-redistributive effects – increasing the pensions inequality relative to the salaries inequality – the new system would become neutral and the reform would thus lead to a reduction in pension inequalities. The reason for this counter-intuitive effect – i.e. the effect whereby making the system more contributory reduces inequalities – is to be found in the corrections made by implicit mechanisms in the current system, such as the rules of taking the 25 best years or of revaluating the salaries included in the pensions calculation in line with inflation. Abolishing the rule of number of years of contributions in the pensions scale would also reinforce this effect by being more beneficial to individuals who have had low mean salaries. In this policy brief, we show these effects based on simulations conducted on the population of employees in the French private sector. In addition to individuals on low salaries, women would also benefit signicantly from this change in the calculation formula..

A points system, operating at defined yield, makes it possible to rethink how pension systems are managed. Instead of having to make repeated ad hoc changes to the parameters of the system, it is possible to define change rules that other guarantees to future pensioners, as regards not only their entitlements but also the long-term sustainability of the system. In this brief, and based on simulations of a variety of shocks to the pension system, we study what management rules deserve to be chosen. Two rules absolutely must be selected: firstly the growth in the value of the pension point should match the growth in salaries; and secondly converting the points into pension should take into account the life expectancy of each generation (cohort). A third rule that is important for the long term, is the relationship between the rules for index-linking claimed pensions and the amounts of the pensions when they start being claimed. This rule should serve as a guide to managers so that they can steer the system towards an equilibrium that is not based on too low an index-linking of the pensions. Such management implies high institutional autonomy for the system, whereby the managers need to be accountable for the finnancial equilibrium and for the risks to pension revaluation.

Un système en points, fonctionnant à rendement défini, permet de repenser le pilotage du système de retraite. Au lieu de devoir modifier de façon ad hoc les paramètres du système de façon répétée, il est possible de définir des règles d’évolution qui offrent des garanties aux assurés, à la fois sur leurs droits et sur la soutenabilité de long-terme du système. À partir de simulations d’une variété de chocs sur le système de retraite, nous étudions dans cette note quelles règles de pilotage méritent d’être retenues. Deux règles doivent absolument être retenues : d’abord la valeur du point retraite doit suivre la croissance des salaires, ensuite la conversion en pension doit prendre en compte l’espérance de vie de chaque génération. Une troisième règle, importante pour le long terme, est la relation entre les règles d’indexation des pensions liquidées et le montant à la liquidation. Cette règle doit servir de guide aux gestionnaires afin de piloter le système vers un équilibre qui ne repose pas sur une trop faible indexation des pensions. Un tel pilotage implique une forte autonomie institutionnelle du système, où les gestionnaires doivent être responsables de l’équilibre financier, comme des risques sur la revalorisation des pensions.

The pension reform announced by Mr Emmanuel Macron during the French presidential election campaign was based on certain general principles, often summed up by the commitment that “each euro contributed gives the same entitlements”. Since the details of the reform are not yet known, this policy brief aims to contribute to the public debate by presenting the basic principles of a pay-as-you-go system that, regardless of which target system is selected, is well conceived, and to emphasise the points where choices and trade-offs need to be made by the democratic debate. We thus highlight the advantages of revaluating pension entitlements with wage growth, and of setting transparent rules for changing pension formulas according to how the demographic conditions of the country change. The choices to be made are, however, major ones: what overall contribution rate should be chosen? What convergence should be established between the contribution rates of the various pension schemes? How fast should we transition to the new system? How can the solidarity mechanisms be improved? Or indeed what governance should be put in place?

La réforme des retraites annoncée par M. Emmanuel Macron pendant la campagne présidentielle repose sur un certain nombre de principes généraux, souvent résumés par l’engagement « chaque euro cotisé donne les mêmes droits ». Les détails de la réforme n’étant pas encore connus, cette note vise à contribuer au débat public en présentant les principes fondamentaux d’un système en répartition bien conçu, quel que soit le système cible retenu, et à souligner les points d’arbitrages à trancher par le débat démocratique. Nous mettons ainsi en évidence les avantages à revaloriser les droits à la retraite avec la croissance des salaires, et à poser des règles transparentes d’évolution des taux de liquidation en fonction des conditions démographiques du pays. Les arbitrages à trancher sont néanmoins importants : quel taux de cotisation global choisir ? quelle convergence entre les taux de cotisation des différents régimes ? quelle vitesse à la transition au nouveau système ? comment améliorer les mécanismes de solidarité ? ou encore quelle gouvernance mettre en place ?