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Se aborda el problema de ¿Quién debe de pagar el costo de la reproducción de la fuerza del trabajo de una nación? en relación a la ampliación de la participación de las mujeres en el mercado laboral y el desdibujamiento del Estado del Bienestar, de la cual surge la preocupación sobre el trabajo desempeñado por las mujeres en la unidad familiar. Además examina la búsqueda por contabilizar el trabajo no remunerado. A lo largo de las últimas cuatro décadas las crisis recurrentes han sido la consecución de frecuentes planes de estabilización, reestructuración y renegociaciones de los créditos con acreedores e inversionistas financieros institucionales en los mercados financieros. La orientación del gasto público al pago del servicio de la deuda y a los compromisos de los países con el exterior han ido mermando la capacidad del gasto público principalmente en cuanto al gasto social como el gasto en educación y el gasto en salud. Lo ha impactado en las políticas públicas. Un agradecimiento a Andrea Reyes, becaria del Consejo Nacional de Ciencias y Tecnología (CONACYT), por la recopilación del material para este trabajo.

La importancia de la moneda y el dinero crédito en Polanyi, base de la estabilidad de las relaciones de intercambio en una sociedad, establece una relación de causalidad entre democracia y libertad del ser humano en una economía monetaria de producción. En la coyuntura actual, La Gran transformación otorga elementos para debatir las políticas de austeridad a partir del prevaleciente deterioro de la democracia y la libertad en el actual periodo post-crisis. La austeridad ha obstaculizado las relaciones de intercambio al disminuir la creación de riqueza y las oportunidades de empleo. No sólo ha subsumido al ser humano al capital rentista, sino que además ha trastocado al propio mercado. Uno de los pilares de una sociedad democrática es la existencia de un sistema monetario que garantice las relaciones sociales del intercambio y el dinero crédito bajo los principios de la ética, la justicia social y la libertad. La democracia y la libertad desde la visión de Polanyi coexisten a través del buen desempeño de las relaciones monetarias de intercambio y de crédito definitorias para el acceso al empleo a través de un Estado regulador que garantice el bienestar económico.

Desde los años setenta se ha impuesto la desregulación del sector financiero como muestra del dominio de dicho sector económico cada vez más hegemónico. La flexibilización fue creando las condiciones de innovaciones financieras con fuerte tendencia al riesgo hasta la especulación, y dañinas para la economía real, además generando una acelerada concentración del ingreso y la riqueza. La liberalización se impuso al conjunto de la economía. En este contexto se debe situar el Tratado de Libre Comercio de América de Norte (TLCAN) y la reforma financiera que se emprendió en México, cuyos primeros resultado se analizan y donde se puede delinear la trayectoria que seguirá en los siguientes años hasta la época actual. El presente artículo se escribió una década después de haberse firmado el TLCAN para presentarse en el congreso de la North American Economic and Finance Association en Vancouver, Canadá en 2004. En ese tiempo los entonces becarios Roberto Soto y Aderak Quintana del proyecto Reformas y Asimetrías Financieras: Regulación y Cooperación Financiera Regionalde la Dirección General de Asuntos del Personal Académico de la UNAM ayudaron con la recopilación estadística del trabajo. Diez años después a este proyecto se unió Andrea Reyes, becaria del Sistema Nacional de Investigadores de CONACYT. Hoy se presenta nuevamente este trabajo recién revisado para Ola Financiera por su validez en los hechos económicos, políticos y sociales. El TLCAN es un ejemplo de la rearticulación del cambio estructural económico en el que se vieron envueltos México, Estados Unidos y Canadá negociado bajo las enseñanzas del pensamiento de las ventajas comparativas de David Ricardo .

Las decisiones de la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos (US), a partir de la determinación de la tasa de interés y de su política monetaria, han influido de forma significativa sobre el curso de los flujos de capital hacia América Latina (AL) y México. Es historia pasada y presente. La relación de causalidad existente entre la política monetaria de la Fed y los mercados emergentes es muy estrecha, una muestra de ello, es la 1ª crisis de titulización a nivel mundial originada en México en 1994. La política monetaria de la Fed apoyó la expansión de los bancos de inversión y de los inversionistas institucionales, creando una enorme burbuja de colocaciones en mercados locales, con expectativas de rentabilidad de corto plazo en dólares, y ocasionó sucesivas crisis de gran magnitud en el decenio de los años noventa cuando estos flujos se revertían. A principios de los noventa, las principales economías de AL transitaron de una situación de transferencias netas negativas por 221 mil millones de dólares (mmdd) acumuladas en el lapso 1982- 1990 a transferencias netas positivas entre 1991-1998. Ello obedeció en parte, al descenso de los compromisos de la deuda externa pública de la región, pero también al nuevo dinamismo de la titulización de los flujos de capital. Este trabajo analiza los factores determinantes del cambio de sentido de los flujos internacionales de capital hacia AL. Más que nuevos créditos de la banca comercial, se trató de la titulación iniciada a partir de la segunda mitad de los años ochenta y cobró dinamismo desde 1991, inmediatamente después de las renegociaciones de la deuda externa en el marco del Plan Brady. Posteriormente, se presenta la primera crisis de titulización en México y en el resto de AL. Específicamente en México, los bancos de inversión e inversionistas institucionales participaron del nuevo auge de los mercados financieros internacionales mediante la colocación de títulos en el sector público y privado entre 1990-1994. El cambio en la política monetaria de la Fed condujó a su masiva recolocación en otros mercados, y a la más devastadora crisis bancaria y económica de su historia. Las autoras agradecen el apoyo de la DGAPA-UNAM.

Las Cajas de Ahorro han sido instituciones financieras emblemáticas del sistema financiero español. A partir del impacto de la crisis en curso sobre las Cajas de Ahorro, el Banco de España las sometió a un proceso de intervención, lo que ha llevado a un proceso de concentración y centralización mediante fusiones para fortalecerse y mejorar sus estados contables, y, así, convertirse en entidades bancarias. La bancarización de las 45 Cajas de Ahorro ha sido la alternativa a la crisis financiera y económica en el sistema financiero español. Estas acciones han permitido una nueva reconfiguración del sector. Ante la profunda inestabilidad financiera por la que atraviesa el sistema financiero, y en particular las Cajas de Ahorro, la bancarización no resuelve el problema de origen.

Las aportaciones a la teoría del dinero y del crédito y su relación con los bancos son advertidas en la obra El Capital Financiero desde hace cien años. Estas contribuciones son esencia prioritaria para entender la crisis del sistema capitalista. La obra de Hilferding viene a ser el embrión de la teoría del circuito del dinero. Pero también, la confrontación entre monetaristas y marxistas hace cien años. Expresan el debate del pensamiento económico en torno al desarrollo y expansión del capitalismo de finales del Siglo XIX al Siglo XX. Pero más que ello, es la fotografía de la transición del capitalismo mercantil al capitalismo financiero donde los bancos y la industria se unen en grandes conglomerados para expandirse y apropiarse de territorios y de recursos naturales renovables y no renovables en busca de la rentabilidad. Sin lugar a dudas que el único interés de las fusiones y megafusiones en periodos de crisis son la concentración y centralización entre las grandes formaciones empresariales con un objetivo predeterminado, la supervivencia y la ganancia. Por supuesto, que sin la participación del Estado no podría llevarse acabo el proceso del fortalecimiento de los conglomerados socavando el bienestar social. Este ensayo trata de resaltar el pensamiento de Hilferding en el debate del dinero y crédito por la importancia que le otorga en su obra. Se toman en cuenta las principales categorías de la obra de Hilferding a través de varios enunciados; segundo, la importancia del dinero y el dinero crédito como una relación social; tercero, el dinero crediticio frente a los chartalistas y monetaristas; por último, las aportaciones al pensamiento marxista y postkeynesiano.

En la década de 1980, China realizó una reforma financiera que le permitió al Banco del Pueblo pasar de un sistema bancario centralizado a un sistema de instituciones financieras definidas y así impulsar el crecimiento y desarrollo económico a través de bancos de desarrollo y banca comercial. Esta reforma, que consintió la participación de empresas privadas y extranjeras, ha sido regulada por el Banco Central sin menoscabo de la soberanía monetaria. No obstante que el proceso de desregulación financiera provocó carteras vencidas que hubieran significado una crisis bancaria en una economía de mercado, las instituciones financieras fueron capitalizadas para volverse instituciones financieras sanas. Hoy, la participación de China en el paquete de estímulo a raíz de la crisis económica mundial siembra dudas en torno a la solidez de sus instituciones financieras.

Después de varios años de auge en el mercado inmobiliario de Estados Unidos se le impuso una "corrección". La crisis se inició en el sector de hipotecas "subprime", y pronto se extendió al sistema financiero mundial. El examen y evolución de la crisis, destaca cómo influyó en ambas el que cerca del 90% de las transacciones realizadas diariamente en los mercados cambiarios, fueran de tipo especulativo; antes del rompimiento de los Acuerdos de Bretton Woods, un porcentaje semejante obedecía a operaciones comerciales y de inversión productiva. En busca de un hilo conductor de la crisis, se analizan aspectos tales como la innovación y especulación financieras, mediante la "titulización"; la incertidumbre que todo ello trajo consigo; la forma en que la crisis hipotecaria devino en una contracción crediticia, con sus severas consecuencias sobre el crecimiento mundial. Esos fenómenos se han combinado con una declinación en el valor del dólar y con un fuerte incremento del precio del petróleo y otras materias primas. Además se estudian las medidas adoptadas por los bancos centrales de los principales países, así como la responsabilidad que esas instituciones tuvieron en el surgimiento de la crisis.

Los circuitos financieros y laborales transfronterizos en espacios regionales son resultado del profundo y acelerado proceso de migración1 acompañado de las remesas. Además reflejan la transformación de las estructuras productivas en el ámbito global y los desafíos de la desigualdad económica y social. Van más allá de la teoría monetaria convencional y de la creación del dinero por el banco central. El debate multidisciplinario y transdisciplinario con el que hoy en día se abordan los circuitos financieros y laborales han determinado que la discusión en su relación con los derechos económicos y sociales sea conocimiento de frontera.

Este ensayo tiene como objetivo hacer un breve recuento del pensamiento económico en torno a la concepción de la moneda. En el primer apartado, la moneda como medio de intercambio y de acumulación, se intenta hacer un boceto desde Adam Smith y Marx, hasta los pilares de la teoría cuantitativa. En el segundo, acercamiento cartalista, se analiza brevemente la moneda como una creación del Estado. En el tercero se presentan las apreciaciones de los poskeynesianos. Por último, se hace una recapitulación de los máximos exponentes en relación con la apreciación del dinero como medio de intercambio y unidad de cuenta. Estas apuntes han sido primordialmente esenciales en el tipo de políticas aplicadas durante el último siglo de la economía en el nivel internacional. La moneda es un ejercicio del poder en la sociedad.

Reseña al libro de Davidson, Paul (2007) "John Maynard Keynes" en Great Thinkers in Economics Series, Palgrave, Macmillan, England. pp.222.

Elaborar una nota bibliográfica sobe John Kenneth Galbraith es una tarea difícil, no sólo porque su vida fue tan larga, casi de 98 años, sino también porque fue muy activa y diversa. Y aún aquí, en la Facultad de Economía de la Universidad Nacional Autónoma de México (UNAM), hablar solamente de la presencia económica de Galbraith no haría justicia ni a su vida ni al impacto de esta personalidad sobre la vida pública de los Estados Unidos (EU) y el mundo entero.