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This paper examines the similarities and contrasts of strategies adopted by the larger South American economies - Argentina, Brazil and Chile - in dealing with the problems raised by the fall of their export revenues coupled with the almost complete interruption of the inflow of foreign capital in the late 1920s and early 1930s. The characteristics of foreign indebtedness of these countries in the late 1920s and the ways the external shock affected their balance of payments from 1928-29 to 1933-34 are also considered. Their differentiated adjustment processes including debt adjustment schemes adopted during the 1930s and early 1940s are compared. Permanent debt settlements are described and discussed. Finally, it considers the links between growth performance of these countries and differentiated foreign debt policies. RESUMO Este artigo examina as semelhanças e contrastes das estratégias adotadas pelas grandes economias da América do Sul - Argentina, Brasil e Chile - ao lidar com os problemas levantados pela queda de suas receitas de exportação, juntamente com a interrupção quase completa do influxo de capital estrangeiro no país. final da década de 1920 e início da década de 1930. Também são consideradas as características do endividamento externo desses países no final da década de 1920 e as formas como o choque externo afetou sua balança de pagamentos entre 1928 e 29 a 1933 e 1934. Seus processos de ajuste diferenciado, incluindo esquemas de ajuste de dívida adotados durante os anos 1930 e início dos anos 1940, são comparados. Os acordos de dívida permanente são descritos e discutidos. Por fim, considera os vínculos entre o desempenho de crescimento desses países e políticas diferenciadas de dívida externa.

O artigo discute a gestação e operacionalização dos programas de ajustamento estrutural do Banco Mundial ao longo da década de 1980, situando o tema nos marcos das mudanças mais amplas em curso na economia política internacional. O trabalho problematiza a relação entre o Banco Mundial e o seu Estado-membro mais poderoso, os Estados Unidos, mostrando as tensões entre o Executivo e o Congresso em torno da definição da política norte-americana para a instituição. Evidencia-se um conjunto de pressões sobre o Banco que concorreram para delimitar o seu campo de atuação. Mostra-se como a pauta dos programas de ajustamento estrutural cresceu junto com a gestão da crise da dívida externa e a quais interesses a atuação do Banco Mundial serviu. The article discusses the administration and operation of World Bank structural adjustment programs during the 1980s, contextualizing the theme in a framework of on-going broader changes in the international political economy. The work questions the relationship between the World Bank and its most powerful member-state, the United States, showing the tensions between the executive and Congress in relation to the definition of US policy for the institution. A set of pressures on the Bank are shown to have helped constrain its field of action. Also discussed is how the set of structural adjustment programs developed alongside the administration of the foreign debt crisis and which interests the World Bank's actions served.

RESUMO O processo de endividamento externo adotado nos anos 1970 esteve diretamente associado à necessidade de financiamento do II PND. A necessidade de legitimação do regime discricionário compeliu o governo a inserir a economia brasileira de modo imprudente no circuito financeiro internacional. Após o segundo choque do petróleo, em 1979, a política econômica da tecnocracia resumiu-se a administrar a crise do balanço de pagamentos. Estabeleceu-se, então, uma longa e hesitante negociação com o FMI e com os credores internacionais, e as divergências dela decorrentes ensejaram a decretação da moratória da dívida externa anos depois. ABSTRACT External indebtedness process adopted in the 1970s was directly associated with borrowing of the II PND. The need for legitimacy of discretionary regime compelled the government to enter the Brazilian economy recklessly in the international financial system. After the second oil shock in 1979, the economic policy of technocracy came down to manage the balance of payments crisis. It was established, then, a long and hesitant negotiation with the IMF and international creditors, whose differences entailed tried the declaration of moratorium on foreign debt years later.

Este artigo calcula, por meio de extensões da metodologia de Ben-Bassat e Gottlieb (1992), o nível ótimo de reservas internacionais para o Brasil no período 1999-2007, bem como as perdas sociais associadas à manutenção de reservas em nível distinto do ótimo. De acordo com os resultados obtidos, o nível de reservas observado no Brasil parece ter se tornado "excessivo" a partir de 2005 ou 2006, sob diversos cenários e hipóteses alternativas para os principais parâmetros do modelo, gerando perdas sociais crescentes para o País.This paper calculates the optimal level of foreign reserves for Brazil during 1999-2007, by applying various extensions of the Ben-Bassat and Gottlieb (1992) framework. We also estimate the social loss due to differences between actual and optimal reserves holdings by the Brazilian Central Bank. Our results suggest that, under various alternative scenarios and hypotheses regarding the model's main parameters, the actual level of reserves in Brazil has become "excessive" around 2005-2006, thereby generating high and increasing costs for the Brazilian economy.

Dissertação de mestrado em Economia Monetária, Bancária e Financeira, Quais os fatores podem precipitar uma crise da dívida externa? Será que existe algum indicador, ou algum conjunto de indicadores, capazes de antecipar a ocorrência de uma crise da dívida com precisão? Apesar de estas situações não serem exclusivas da atualidade, nas últimas décadas surgiram inúmeras investigações sobre as mais variadas questões relativas às crises da dívida externa, nomeadamente os motivos que fazem despoletar uma crise e os seus principais indicadores. Um desses potenciais indicadores é a taxa de crescimento económico, cuja relação com as crises é particularmente interessante. Existe uma certa relação de efeito-causa entre uma crise da dívida e a taxa de crescimento económico de um país, se por um lado é verdade que uma crise provoca um decréscimo acentuado na taxa de crescimento económico também é verdade que um fraco crescimento económico pode, em tese, potenciar o surgimento de uma crise da dívida externa. O presente estudo procura averiguar se a taxa de crescimento económico será um bom indicador de uma futura crise da dívida externa. Com um painel constituído por 184 países membros do FMI com uma componente temporal entre 1975 e 2011, foi estimado um modelo Logit para a probabilidade de ocorrer uma situação de crise da dívida tendo por base um conjunto de variáveis económicas, entre as quais a taxa de crescimento económico. Os resultados obtidos sugerem que no geral a taxa de crescimento económico é de facto um bom indicador de uma futura crise da dívida externa, contudo não é o único bom indicador. Existe evidência de outras variáveis, como por exemplo a dívida de um país, que também detêm uma excelente capacidade de previsão de uma futura crise da dívida., What are the factors that can precipitate an external debt crisis? Is there any indicator, or some set of indicators, that are able to anticipate the occurrence of a debt crisis with precision? Despite the fact that these situations are not exclusive of today, in the last decades several investigations emerged on various issues relating to external debt crises, including the events that may trigger a crisis and its key indicators. One of these potential indicators is the economic growth rate, whose relationship with debt crises is particularly interesting. There is a certain cause-effect relationship between a debt crisis and the economic growth rate of a country. On the one hand it is true that a debt crisis causes a sharp decrease in the economic growth rate. But, on the other hand, it is also true that poor economic growth may, in theory, increase the chances that an external debt crisis will occur. This study seeks to ascertain whether the economic growth rate will be a good indicator of a future external debt crisis. With a panel made up of 184 member countries of the IMF with a temporal component between 1975 and 2011, a Logit model was estimated for the probability that a debt crisis occurs, based on a set of economic variables, among which the economic growth rate. The results suggest that, overall, the economic growth rate is indeed a good indicator of a future external debt crisis, however, it isn’t the only good indicator. There is also evidence that there are other variables, such as the country’s debt, that also have a good capacity to predict a future debt crisis.

The Argentinean economy experienced an extraordinary economic growth in the 19th century, when its characteristic was its aggregation to the international market, the Belle Époque period, by products, labor and capital. The financial and banking activities themselves were also characteristics of that period. The private banks in the country very much influenced the system’s behavior, the activities of the Baring Brothers and the adoption of the gold standard. The Baring Brothers crisis of 1890, was unleashed by the lack of trust in the Argentinean bonds and shares on the part of the English investors, and by the size of the foreign debt. This paper consists of two segments. The first segment analyzes the beginning of banking activities in the country and the Baring Brothers crisis. The second describes the evolution of foreign debt and deals: the Rothschild Committee of 1891, the Romero Deal of 1893 and the Terry Deal of 1896., A economia Argentina experimentou um período de intenso crescimento no século XIX, a Belle Époque, cujas características foram sua agregação ao mercado externo, através de produtos, capital e imigração. O financiamento e atividades bancárias também foram características deste período. Os bancos estrangeiros no país influenciaram o comportamento do sistema, principalmente as ações Baring Brothers e a adoção do padrão ouro. A crise Baring Brother, foi desencadeada pela falta de confiança dos papéis argentinos pelos investidores ingleses devido às dificuldades do governo argentino e também pela dívida externa. Este artigo consiste em dois segmentos. O primeiro tratará das características do sistema bancário argentino e a crise do Baring Brothers. O segundo descreve a evolução da dívida e dos acordos externos: o Comitê Rothschild de 1891, o Acordo Romero de 1893 e o Acordo Terry Deal de 1896.

A economia argentina experimentou um período de intenso crescimento no século XIX, a Bélle Époque, cujas características foram sua agregação ao mercado externo, através de produtos, capital e imigração. O financiamento e as atividades bancárias também foram características deste período. Os bancos estrangeiros no país influenciaram o comportamento do sistema, principalmente as ações Baring Brothers e a adoção do padrão ouro. A crise Baring Brother foi desencadeada pela falta de confiança dos papéis argentinos pelos investidores ingleses devido às dificuldades do gorverno argentino e também pela dívida externa. Este artigo consiste em dois segmentos. O primeiro tratará das características do sistema bancário argentino e a crise do Baring Brothers. O segundo descreve a evolução da dívida e dos acordos externos: o Comitê Rothschild, de 1891; o Acordo Romero, de 1893 e o Acordo Terry Deal, de 1896. The Argentine economy experienced an extraordinary economic growth in the 19th century, when its characteristic was its aggregation to the international market, the Belle Époque period, by products, labor and capital. The financial and banking activities themselves were also characteristics of that period. The private banks in the country very much influenced the system's behavior, the activities of the Baring Brothers and the adoption of the gold standard. The Baring Brothers crisis of 1890, was unleashed by the lack of trust in the Argentinean bonds and shares on the part of the English investors, and by the size of the foreign debt. This paper consists of two segments. The first segment analyzes the beginning of banking activities in the country and the Bring Vrothers crisis. The second describes the evolution of foreign debt and deals: the Rothschild Committee of 1891, the Romero Deal of 1893 and the Terry Deal of 1896.

Argentina set a new historical mark in 2002, having experienced the largest debt default by any country ever. In order to understand how Argentina could go from one of the most developed countries of the Third World, to experiencing the crisis of 2001 and then enter a depression in 2002 with over half the population living in poverty, requires an evaluation of the last quarter century of economic policies in Argentina. The shift toward neoliberalism began during the dictatorship of 1976, deepened during the Menem administration, and was supported throughout by the IMF. This paper aims to identify why the crisis occurred when it did, but also to understand how the underlying shifts in the political economy of Argentina over more than two decades led to two waves of deindustrialization, an explosion of foreign debt and such a marked decline in the standard of living for the majority of Argentinians. Em 2002, a Argentina atingiu um novo marco histórico, ao experimentar o maior default da dívida externa, não somente pela sua própria história, mas também do mundo. Para compreender como a Argentina deixou de ser um país mais desenvolvido de terceiro mundo até experimentar a crise de 2001, entrando depois numa depressão em 2002, com mais da metade da população abaixo da linha de pobreza, precisamos fazer uma avaliação das políticas econômicas durante o último quarto de século na Argentina. A virada ao neoliberalismo começou durante a ditadura no ano 1976, tendo se aprofundado no governo Menem e sempre apoiada pelo FMI. Este trabalho tentará identificar porque a crise ocorreu naquele momento, e também, compreender as mudanças subjacentes na economia política durante duas décadas na Argentina, as quais que desencadearam duas ondas de desindustrialização, uma explosão da dívida externa e uma deterioração bem marcante no padrão de vida para a maioria dos argentinos.

RESUMO O contexto histórico em que José Sarney assumiu a Presidência da República respondeu por um dos principais motivos de sua fragilidade quando da ascensão ao cargo. Inserido no momento histórico do ocaso do regime militar, o presidente eleito na chapa oposicionista colheu a hostilidade das ruas e a indiferença do establishmet político. Ciente de que não contaria com o apoio da classe política nem da sociedade brasileira, Sarney tratou de fazer das medidas econômicas de ampla repercussão popular seu principal veículo de legitimação. Após a sucumbência do Plano Cruzado, o presidente tratou de fazer da negociação da dívida externa sua principal bandeira política, tendo pretendido, através do tom ufanista em que a envolveu, angariar o apoio interno de que tanto necessitava. ABSTRACT The historical context in which José Sarney assumed the presidency accounted for one of the main reasons for their weakness when he assumed the government. Housed in the historic moment of the decline of the military regime, the president-elect in opposition plate reaped the hostility of the streets and the indifference of the political establishmet. Knowing he could not count on the support of the political class nor the Brazilian society, Sarney tried to make the economic measures of broad popular impact his primary vehicle for legitimacy. After collapsing the Cruzado Plan, the president tried to make the negotiation of external debt his main political banner. He has sought, through the boastful tone in which he involved it, raise the internal support they so desperately needed.