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The literature analysing the efficiency of financial institutions has evolved rapidly over the last 20 years. Most research has focused on the input side, analysing either cost, input technical efficiency or input allocative efficiency, whereas comparatively fewer studies have examined the revenue side. However, both sides are relevant when evaluating banks’ performance. This article explicitly explores how serious it may be to confine the analysis to one side of banks’ activities only, comparing the efficiencies yielded by either minimising costs or maximising revenues. We focus on the Spanish banking sector, which is currently undergoing a profound process of change and restructuring. The application shows how severely biased the analysis is when only a partial efficiency measurement is conducted. It also shows the growing relevance of the issue since the beginning of the financial crisis. La literatura que se ha venido ocupando de analizar la eficiencia de las instituciones financieras ha evolucionado rápidamente durante los últimos 20 años. Muchas investigaciones se han centrado en la vertiente de los inputs, ya sea analizando la eficiencia en costes, la eficiencia técnica o la asignativa mientras que, en proporción, el número de estudios analizando la vertiente de los ingresos ha sido mucho menor. Sin embargo, ambas partes son relevantes al evaluar la eficiencia de las institituciones financieras. En este estudio se explora de forma explícita la relevancia de limitar el análisis a una única vertiente de la actividad de las empresas bancarias, comparando la eficiencia en costes frente a la eficiencia en ingresos. El análisis se centra en la industria bancaria española, actualmente sometido a un profundo proceso de cambio y reestructuración. Los resultados corroboran que, efectivamente, se incurre en un sesgo importante al limitar el análisis a una única vertiente (ya sean los costes o los beneficios) y que, por otra, la cuestión ha adquirido una mayor importancia desde el inicio de la crisis financiera. We are grateful to the referee, whose comments have contributed to an overall improvement of the paper. Diego Prior and Emili Tortosa-Ausina acknowledge the financial support of Ministerio de Economía y Competitividad (ECO2013-44115-P and ECO2014-55221-P). Emili Tortosa-Ausina also acknowledges the financial support of Generalitat Valenciana (PROMETEOII/ 2014/046 and ACOMP/2014/283) and Universitat Jaume I (P1.1B2014-17). The usual disclaimer applies.

El objetivo fundamental de este artículo consiste en contrastar si los ratios financieros describen un proceso de ajuste / convergencia hacia la media sectorial. Utilizando un enfoque no paramétrico, se ha modelizado explícitamente la dinámica de las distribuciones de seis ratios, calculados a partir de una muestra de empresas del sector español de pavimentos y revestimientos cerámicos. Los resultados no permiten afirmar que las empresas de la muestra converjan hacia la media del sector, al contrario, las distribuciones de probabilidad de los ratios analizados presentan a largo plazo una dispersión similar a la del periodo muestral. The main objective of this paper is to test whether financial ratios follow a convergent path towards the industry mean. A non parametric approach is used to model the cross-section dynamics of six financial ratios, computed on a sample of Spanish tile firms. Our findings do not support the hypothesis of convergence. The dispersion of the ratios does not shrink in the long term

El procedimiento que sigan las empresas para la determinación de sus presupuestos de publicidad, es una información reveladora del papel central o accesorio de esta herramienta en la política de comunicación de la empresa. Dada la escasez de trabajos que abordan esta cuestión para el caso español y portugués, este estudio propone, valida y aplica una herramienta alternativa a la encuesta a las empresas: el análisis de los datos agregados de inversión publicitaria y su relación con el ciclo económico de los países. Los resultados obtenidos ponen de manifiesto una menor utilización del método de los objetivos en la península ibérica frente al caso norteamericano. The way in which firms decide how much should they spend in advertising, shows if this tool has a central or secondary role in their communication policy. There are few studies in Spain and Portugal which study this topic, that is why this paper offers, validate and uses an alternative tool to that one usually used: the questionary. This tool is based on the total advertising expenditure and its relationship with the economic cicle of the countries. The results show that the method based on the objectives is used less often in Spain and Portugal than in the USA.

Las recomendaciones introducidas por Basilea II se pueden agrupar en tres pilares: requerimientos de capital regulatorio, proceso de revisión supervisora y disciplina de mercado. La crisis financiera puso en evidencia debilidades en las prácticas bancarias y supervisoras, así como en la disciplina de mercado. En 2010 se propusieron las normas de Basilea III, en aras de fortalecer todavía más el sistema bancario y su estabilidad a través de unos sistemas de regulación y supervisión más rígidos. Ese ímpetu por reforzar los pilares 1 y 2, nos lleva a estudiar si Basilea II no ha funcionado o no ha sido suficiente. La tesis se divide en tres capítulos: El primero se titula “El alisamiento del resultado a través de la provisión por insolvencia: Factores culturales y coyunturales” y analiza los factores explicativos del alisamiento en el sector bancario durante el periodo 1997-2009. Asimismo, pretendemos comprobar si existen comportamientos culturales distintos y cuáles son las características de aquellos países que proporcionan una información contable de mayor calidad. Obtenemos que las provisiones por insolvencias en banca llevan a cabo un papel anticíclico, mostrando un comportamiento diferenciado en períodos de expansión y recesión. Se confirma que los bancos gestionan el resultado a través de las provisiones durante el periodo 2005-2009, después de la implementación de IFRS, si bien lo hacen más intensamente después de 2008, con la introducción de Basilea II y el comienzo de la crisis. Confirmamos que tanto la aversión al riesgo como el individualismo tienen un efecto negativo en la cantidad de provisiones dotadas, si bien sólo los países con tendencia individualista alisan el resultado a través de las provisiones por insolvencias. El segundo capítulo, “Regulación, supervisión y conservadurismo contable en banca”, relaciona los pilares de Basilea II con el conservadurismo, o reconocimiento oportuno y temprano de las insolvencias de los bancos. Analizamos la disciplina de mercado, medida a través de tres proxies -cotización, estructura de capital y concentración del mercado- para ver qué papel ha tenido frente a los dos pilares tradicionales de regulación y supervisión, medidos a través de los indicadores de Barth, Caprio y Levine (2006). Nuestros resultados sugieren que el rigor o rigidez de los regímenes regulatorios y supervisores están asociados a un mayor conservadurismo contable y que una disciplina de mercado más robusta también se relaciona con un mayor conservadurismo. Asimismo, los mecanismos de regulación y supervisión operan cubriendo los fallos de la disciplina de mercado en aquellos países donde esta es débil. Documentamos también las diferencias en instituciones legales y cultura de transparencia entre países, a través de los requerimientos de divulgación, que se relacionan negativamente con el conservadurismo. El tercer capítulo, “Conservadurismo contable en banca y la caída del crédito durante la crisis financiera” calcula el impacto de dos medidas diferentes de conservadurismo sobre la oferta de préstamos durante la crisis en el caso concreto de España. Estudiamos el impacto de la falta de calidad en la información contable sobre una restricción del crédito en tiempos de crisis. En el caso de las cajas de ahorro, el conservadurismo mitiga significativamente la caída de los préstamos durante las recesiones; las que han acumulado reservas por encima del nivel mínimo exigido por ley, sufren una menor caída de la actividad crediticia. Al principio de la crisis hay una caída generalizada de los préstamos, pero conforme pasan los años, el conservadurismo mitiga cada vez más la caída del crédito. Dados los resultados obtenidos, podemos decir que los estándares fijados por Basilea II han funcionado correctamente en el período de estudio pero han resultado insuficientes. Por tanto, nuestros resultados apoyan contundentemente la reacción de Basilea III al reforzar intensamente los tradicionales pilares de regulación y supervisión de Basilea II. The recommendations introduced by Basel II can be grouped into three pillars: regulatory capital requirements, supervisory review process and market discipline. The financial crisis revealed weaknesses in banking and supervisory practices as well as market discipline. In 2010, Basel III standards were proposed in order to further strengthen the banking system and its stability through more rigid regulatory and supervision systems. This impetus to reinforce pillars 1 and 2, leads us to consider whether Basel II has not worked or has not been enough. The thesis is divided into three chapters: The first is entitled "Income smoothing through loan loss provisions: cultural and cyclical factors" and analyzes the explanatory factors of income smoothing in the banking sector during the period 1997-2009. Moreover, we try to verify if there are different cultural behaviors and which are the characteristics of those countries that provide better accounting information. We obtain that loan loss provisions in banking carry out a countercyclical role, showing a differentiated behavior in periods of expansion and recession. It is confirmed that banks manage the result through loan loss provisions during the period 2005-2009, after the implementation of IFRS, although they do so more intensively after 2008, with the introduction of Basel II and the beginning of the crisis. We confirm that both uncertainty avoidance and individualism have a negative effect on the amount of loan loss provisions, although only countries with an individualistic tendency smooth their incomes through loan loss provisions. The second chapter, "Regulation, supervision and accounting conservatism in banks", links the pillars of Basel II with conservatism, i.e. timely and early recognition of bank insolvencies. We analyze market discipline, measured through three proxies – listing status, capital structure and market concentration - to verify its role versus the two traditional pillars of regulation and supervision, measured through the indicators of Barth, Caprio and Levine (2006). Our results suggest that the rigor or rigidity of regulatory and supervisory regimes is associated with greater accounting conservatism and that a more robust market discipline is also associated with greater conservatism. In addition, the regulatory and supervisory mechanisms operate to cover the failures of market discipline in countries where it is weak. We also document differences in legal institutions and the culture of transparency between countries, through the index of disclosure requirements, which is negatively related to conservatism. The third chapter, "Accounting conservatism in banks and the drop in supply of loans during the financial crisis" calculates the impact of two different measures of conservatism on the supply of loans during the crisis in the specific case of Spain. We study the impact of the lack of quality in accounting information on a credit restriction in times of crisis. In the case of savings banks, conservatism significantly mitigates the drop in the supply of loans during recessions; those that have accumulated reserves above the minimum level required by law, will suffer a smaller fall in lending activity. At the beginning of the crisis there is a general fall in loans, but as the years go by, conservatism increasingly mitigates the credit crunch. Given the results obtained, we can say that the standards set by Basel II have worked correctly in the period of study, but have proved to be insufficient. Our results therefore strongly support the Basel III reaction of intensively reinforcing the traditional Basel II regulatory and supervisory pillars.

Las recomendaciones introducidas por Basilea II se pueden agrupar en tres pilares: requerimientos de capital regulatorio, proceso de revisión supervisora y disciplina de mercado. La crisis financiera puso en evidencia debilidades en las prácticas bancarias y supervisoras, así como en la disciplina de mercado. En 2010 se propusieron las normas de Basilea III, en aras de fortalecer todavía más el sistema bancario y su estabilidad a través de unos sistemas de regulación y supervisión más rígidos. Ese ímpetu por reforzar los pilares 1 y 2, nos lleva a estudiar si Basilea II no ha funcionado o no ha sido suficiente. La tesis se divide en tres capítulos: El primero se titula “El alisamiento del resultado a través de la provisión por insolvencia: Factores culturales y coyunturales” y analiza los factores explicativos del alisamiento en el sector bancario durante el periodo 1997-2009. Asimismo, pretendemos comprobar si existen comportamientos culturales distintos y cuáles son las características de aquellos países que proporcionan una información contable de mayor calidad. Obtenemos que las provisiones por insolvencias en banca llevan a cabo un papel anticíclico, mostrando un comportamiento diferenciado en períodos de expansión y recesión. Se confirma que los bancos gestionan el resultado a través de las provisiones durante el periodo 2005-2009, después de la implementación de IFRS, si bien lo hacen más intensamente después de 2008, con la introducción de Basilea II y el comienzo de la crisis. Confirmamos que tanto la aversión al riesgo como el individualismo tienen un efecto negativo en la cantidad de provisiones dotadas, si bien sólo los países con tendencia individualista alisan el resultado a través de las provisiones por insolvencias. El segundo capítulo, “Regulación, supervisión y conservadurismo contable en banca”, relaciona los pilares de Basilea II con el conservadurismo, o reconocimiento oportuno y temprano de las insolvencias de los bancos. Analizamos la disciplina de mercado, medida a través de tres proxies -cotización, estructura de capital y concentración del mercado- para ver qué papel ha tenido frente a los dos pilares tradicionales de regulación y supervisión, medidos a través de los indicadores de Barth, Caprio y Levine (2006). Nuestros resultados sugieren que el rigor o rigidez de los regímenes regulatorios y supervisores están asociados a un mayor conservadurismo contable y que una disciplina de mercado más robusta también se relaciona con un mayor conservadurismo. Asimismo, los mecanismos de regulación y supervisión operan cubriendo los fallos de la disciplina de mercado en aquellos países donde esta es débil. Documentamos también las diferencias en instituciones legales y cultura de transparencia entre países, a través de los requerimientos de divulgación, que se relacionan negativamente con el conservadurismo. El tercer capítulo, “Conservadurismo contable en banca y la caída del crédito durante la crisis financiera” calcula el impacto de dos medidas diferentes de conservadurismo sobre la oferta de préstamos durante la crisis en el caso concreto de España. Estudiamos el impacto de la falta de calidad en la información contable sobre una restricción del crédito en tiempos de crisis. En el caso de las cajas de ahorro, el conservadurismo mitiga significativamente la caída de los préstamos durante las recesiones; las que han acumulado reservas por encima del nivel mínimo exigido por ley, sufren una menor caída de la actividad crediticia. Al principio de la crisis hay una caída generalizada de los préstamos, pero conforme pasan los años, el conservadurismo mitiga cada vez más la caída del crédito. Dados los resultados obtenidos, podemos decir que los estándares fijados por Basilea II han funcionado correctamente en el período de estudio pero han resultado insuficientes. Por tanto, nuestros resultados apoyan contundentemente la reacción de Basilea III al reforzar intensamente los tradicionales pilares de regulación y supervisión de Basilea II., The recommendations introduced by Basel II can be grouped into three pillars: regulatory capital requirements, supervisory review process and market discipline. The financial crisis revealed weaknesses in banking and supervisory practices as well as market discipline. In 2010, Basel III standards were proposed in order to further strengthen the banking system and its stability through more rigid regulatory and supervision systems. This impetus to reinforce pillars 1 and 2, leads us to consider whether Basel II has not worked or has not been enough. The thesis is divided into three chapters: The first is entitled "Income smoothing through loan loss provisions: cultural and cyclical factors" and analyzes the explanatory factors of income smoothing in the banking sector during the period 1997-2009. Moreover, we try to verify if there are different cultural behaviors and which are the characteristics of those countries that provide better accounting information. We obtain that loan loss provisions in banking carry out a countercyclical role, showing a differentiated behavior in periods of expansion and recession. It is confirmed that banks manage the result through loan loss provisions during the period 2005-2009, after the implementation of IFRS, although they do so more intensively after 2008, with the introduction of Basel II and the beginning of the crisis. We confirm that both uncertainty avoidance and individualism have a negative effect on the amount of loan loss provisions, although only countries with an individualistic tendency smooth their incomes through loan loss provisions. The second chapter, "Regulation, supervision and accounting conservatism in banks", links the pillars of Basel II with conservatism, i.e. timely and early recognition of bank insolvencies. We analyze market discipline, measured through three proxies – listing status, capital structure and market concentration - to verify its role versus the two traditional pillars of regulation and supervision, measured through the indicators of Barth, Caprio and Levine (2006). Our results suggest that the rigor or rigidity of regulatory and supervisory regimes is associated with greater accounting conservatism and that a more robust market discipline is also associated with greater conservatism. In addition, the regulatory and supervisory mechanisms operate to cover the failures of market discipline in countries where it is weak. We also document differences in legal institutions and the culture of transparency between countries, through the index of disclosure requirements, which is negatively related to conservatism. The third chapter, "Accounting conservatism in banks and the drop in supply of loans during the financial crisis" calculates the impact of two different measures of conservatism on the supply of loans during the crisis in the specific case of Spain. We study the impact of the lack of quality in accounting information on a credit restriction in times of crisis. In the case of savings banks, conservatism significantly mitigates the drop in the supply of loans during recessions; those that have accumulated reserves above the minimum level required by law, will suffer a smaller fall in lending activity. At the beginning of the crisis there is a general fall in loans, but as the years go by, conservatism increasingly mitigates the credit crunch. Given the results obtained, we can say that the standards set by Basel II have worked correctly in the period of study, but have proved to be insufficient. Our results therefore strongly support the Basel III reaction of intensively reinforcing the traditional Basel II regulatory and supervisory pillars.

Treball Final de Grau en Finances i Comptabilitat. Codi: FC1049. Curs acadèmic 2013-2014 The main objective of this End of Degree Project is to test whether more conservative banks before the economic crisis –i.e., those who exhibited timelier loan loss recognition-, were able to extend more loans to their borrowers after the burst of the real estate bubble in Spain. To do this, we use a unique database (SABI), which allows us to match borrowers and lenders financial statements for the period 1997-2009. Our findings suggest that a) financial entities with higher capital buffers before the crisis exhibit a lower reduction in its lending to non-financial firms during the crisis, b) commercial banks and saving banks with more timely loan loss recognition prior to the crisis exhibit a lower reduction in its lending to non-financial firms during the crisis, c) firms borrowing from banks with more timely loan loss recognition prior to the crisis exhibit a lower likelihood of bankruptcy during the crisis.

Treball Final de Màster Universitari en Gestió Financera i Comptabilitat Avançada. Codi: SRL031. Curs acadèmic 2013-2014 El objetivo de este trabajo es la estimación del valor intrínseco del holding Grifols, mediante la aplicación de tres modelos de valoración todos ellos basados en el descuento de flujos de caja, con la finalidad de analizar en qué medida el mercado está asignando un “precio justo”.