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Esta investigación evaluó si existe alguna relación entre la calificación ESG de las compañías con su valor en el mercado y su rendimiento financiero. Para validar esta hipótesis, se analizó la información de 143 compañías latinoamericanas relacionadas con el sector de consumo discrecional, en el período 2012-2021, con frecuencia anual. Por medio de regresiones OLS, se encontró que la calificación ESG tiene un efecto estadísticamente significativo y positivo sobre el desempeño financiero medido por la Q de Tobin, que muestra que el mercado reconoce una prima sobre el valor de mercado en aquellas compañías que poseen puntuación ESG. Adicionalmente, este trabajo encontró que tener una calificación ESG más alta no tiene un efecto significativo sobre el desempeño financiero de las empresas analizadas, medido a través del ROE y ROA. Sin embargo, por medio de pruebas de diferencias de media usando el test de Welch, se observó que las compañías que implementan prácticas ESG tienen mejor desempeño financiero que aquellas que no implementan ninguna de estas prácticas. Estos resultados indican que, si bien el desempeño de ESG puede ser importante para el valor de mercado general de una empresa, la falta de una relación significativa entre el ROE y el ROA frente a las calificaciones ESG destaca que estas no deben verse como el único determinante del desempeño financiero y que se deben tener en cuenta otros factores, tales como la gestión eficiente de costos, el apalancamiento y las condiciones del mercado., This investigation evaluated whether there is any relationship between the ESG rating of companies with their market value and their financial performance. To validate this hypothesis, information from 143 Latin American companies related to the consumer discretionary sector was analyzed, in the period 2012-2021, on an annual basis. Through OLS regressions, it was found that the ESG rating has a statistically significant and positive effect on financial performance measured by Tobin's Q, showing that the market recognizes a premium over market value in those Companies that have an ESG score. Additionally, this work found that having a higher ESG rating does not have a significant effect on the financial performance of the companies analyzed, measured through ROE and ROA. However, through mean difference tests using the Welch test, it was observed that companies that implement ESG practices have better financial performance than those that do not implement any of these practices. These results indicate that while ESG performance can be important to a company’s overall market value, the lack of a meaningful relationship between ROE and ROA versus ESG ratings highlights that ESG ratings should not be viewed as the sole determinant of financial performance and that other factors must be taken into account, such as efficient cost management, leverage and market conditions.

Las Ofertas Públicas de Adquisición como mecanismo para obtener el control de empresas cuyas acciones están cotizadas en la Bolsa de Valores de Colombia han sido operaciones que se han venido realizado por varios años. Si bien se han presentado adquisiciones por medio de ofertas amistosas, hasta el 2021, no se habían presentado en la modalidad de adquisiciones hostiles. En ese sentido, el propósito del presente trabajo es identificar los retos que tiene la regulación colombiana frente a los medios de defensas de estas Ofertas Públicas de Adquisiciones hostiles, y si la aplicación de estos mecanismos presupondría una violación a la regulación financiera actual. Además, se presenta un estudio de derecho comparado con Estados Unidos para analizar la viabilidad de aplicar al caso colombiano los mecanismos propios de esa legislación., Takeover bids as a mechanism to obtain control of companies whose shares are listed on the Colombian Stock Exchange Market have been conducted for several years. Although there have been acquisitions through friendly offers, until 2021, they had not been presented in the form of hostile takeovers. In this sense, the purpose of this thesis is to identify the challenges that the Colombian regulation has regarding the means of defenses of these hostile takeover bids, and whether the application of these mechanisms would presuppose a violation of the current financial regulation. In addition, to present a comparative law study with the United States to analyze the feasibility of applying the mechanisms of that legislation to the Colombian case.

A través de la presente monografía se presentan los instrumentos financieros que permiten la inversión en el mercado de valores de Colombia, analizando la normatividad local que rige a los fondos de inversión colectiva, a las sociedades comisionistas de bolsa, a las acciones, y a los principales instrumentos financieros derivados. Con lo anterior se pretende establecer si dicha regulación puede considerarse adecuada para promover el desarrollo del mercado financiero colombiano, determinando cuáles son las alternativas de inversión existentes, y analizando de qué forma se podrían realizar inversiones por medio de estos instrumentos., The present monograph presents the financial instruments that allow investment in the Colombian stock market, analyzing the local regulations governing mutual funds, broker-dealer company, shares, and the main derivatives and financial instruments. The purpose is to establish whether such regulation can be considered adequate to promote the development of the Colombian financial market, determining which are the existing investment alternatives, and analyzing how investments could be made through these instruments.

Este documento examina la influencia del desarrollo financiero en la desigualdad de ingresos en diez países de América del Sur entre los años 2000 y 2020. Este trabajo incluye una descripción general de la literatura relevante, así como la construcción de un conjunto de datos y el uso de un modelo empírico utilizando datos de panel. método con un enfoque de largo plazo. Al evaluar el impacto de las diferentes dimensiones del desarrollo financiero: profundidad, acceso y eficiencia de las instituciones financieras y los mercados financieros en el nivel de desigualdad de ingresos, este documento intenta desentrañar los puntos de vista opuestos sobre la relación entre las finanzas y la distribución del ingreso. Los principales resultados del análisis indican que, en primer lugar, el desarrollo financiero reduce la desigualdad de ingresos. En segundo lugar, el efecto negativo sobre la desigualdad de ingresos se debe principalmente al desarrollo financiero de las instituciones más que a los mercados financieros y, en tercer lugar, cuando se profundiza en un análisis multidimensional, dos de las tres medidas de desarrollo financiero: acceso y eficiencia de las instituciones financieras, tienden a reducir los ingresos. desigualdad. También realizamos algunas pruebas de robustez utilizando otra medida de desigualdad de ingresos, la relación 90-10 en lugar del coeficiente de Gini, en la que llegamos a resultados similares. Con la relación 90-10, el desarrollo financiero disminuye la desigualdad de ingresos y ahora no solo dos sino tres medidas de desarrollo financiero en las instituciones: profundidad, acceso y eficiencia y la eficiencia del desarrollo financiero en los mercados tienen una relación negativa con la desigualdad de ingresos. Finalmente, el análisis se hizo por país en el que dos de los cinco países elegidos (Argentina y Brasil) tienen una relación negativa entre el desarrollo financiero y la desigualdad de ingresos. El análisis de robustez también se realizó por, This paper examines the influence of financial development on income inequality on ten South American countries between the years 2000 and 2020. This work includes the overview of relevant literature as well as the construction of a dataset, and the use of an empirical model using panel data method with a long-run approach. By evaluating the impact of different dimensions of financial development: depth, access and efficiency of financial institutions and financial markets on the level of income inequality, this paper tries to disentangle the opposing views on the relationship between finance and income distribution. The main results of the analysis indicate that first, financial development decreases income inequality. Second, the negative effect on income inequality is mainly through the financial development of institutions rather than financial markets and third, when going into deeper multidimensional analysis, two out of the three measurements of financial development: access and efficiency of financial institutions, tend lower income inequality. We also performed some robustness tests by using other measurement of income inequality, the 90-10 ratio instead of the Gini coefficient, in which we arrived at similar results. With the 90-10 ratio, financial development decreases income inequality and now not only two but the three measurements of financial development in institutions: depth, access and efficiency and the efficiency of financial development in markets have a negative relationship with income inequality. Finally, the analysis was done by country in which two out of five countries chosen (Argentina and Brazil) have a negative relationship between financial development and income inequality. The robustness analysis was also done by income level where we categorized different countries by their income level, and we looked at the effect on the depth, access, and efficiency level. We found that on the country level, the three measurement of financial deve

En el presente documento se hace un estudio del riesgo del mercado financiero colombiano sobre las 20 empresas que conforman el índice COLCAP teniendo como principal factor la pandemia del Covid-19 en el año 2020. Se toma como base el cálculo del VaR y Expected Shortfall para las acciones y para un portafolio conformado por las mismas, y se realiza a través de la metodología no paramétrica de simulación histórica y de forma paramétrica a través de normalidad, tomando como rango los periodos comprendidos entre enero de 2017 y octubre de 2022, adicionalmente a eso se hace la prueba de Backtesting a las acciones y al portafolio, con el fin de determinar cuál de las dos metodologías es mejor, ya que se busca calcular el VaR y Expected Shortfall seccionado por periodos, antes de pandemia (2017-2020), durante la pandemia (2020-2021) y después de pandemia (2021-2022). Luego se realizó la prueba de quiebre estructural endógena propuesta por Zivot y Andrews (1992) para mirar si la pandemia tuvo gran impacto en el mercado financiero cómo para generar un quiebre estructural o por el contrario no tuvo efecto alguno. Se estimó que para el periodo de la pandemia sí hubo un aumento en el VaR de gran parte de las acciones y sectores como el de construcción y petrolífero fueron los más afectados, por otra parte, el sector de la energía eléctrica, empresas como CELSIA, y sectores de gas no se vieron tan sumamente afectados, posiblemente por las medidas restrictivas que el país tuvo que adoptar para sobrellevar la situación sanitaria del año 2020.

La industria Fintech se ha incorporado al sistema financiero con el propósito de generar cambios en la manera en la que se suelen desarrollar los productos o servicios tradicionales, toda vez que, de la mano de la tecnología, se ha planteado: mejorar la experiencia del cliente, satisfacer las necesidades del mercado y conectar aquellos sectores que en pleno Siglo XXI aún se encontraban sin bancarizar. Así, en aras de cumplir con estos objetivos, surgió la necesidad de analizar la manera en la que los distintos países de Latinoamérica han estructurado su normativa financiera, en virtud de determinar la necesidad, ya sea de introducir cambios en la consagración de la norma, desarrollar una regulación específica o conservar las disposiciones existentes. De tal suerte que, para el caso colombiano se acude al artículo 335 de la Constitución Política para así poder identificar aquellos límites, principios y parámetros que deben agotar los emprendimientos Fintech antes de iniciar actividades al interior del país. Por último, es pertinente denotar que, si bien las Fintech inyectan dinamismo al mercado, desde su surgimiento estas se han catalogado como competidores directos para la banca tradicional, ya que se tiene la creencia de que sus acciones buscan desplazar las entidades bancarias. De manera que, se cierra la posibilidad de que los emprendimientos Fintech puedan llegar a ser aliados para estas entidades al suministrar servicios dirigidos a potencializar la estructura ya existente. Es así como se propone el concepto co-finanancing que busca fomentar la alianza entre ambos extremos a través de la ilustración de múltiples beneficios mutuos.

El presente trabajo tiene como objetivo analizar la evolución del mercado bancario colombiano entre los años 2015 y 2020, incluyendo la evolución de la cartera y los índices de concentración para las principales ciudades del país. Con este fin, se pretende evidenciar si las características del mercado a nivel nacional se mantienen a nivel urbano. Para lograr este objetivo, se construye una herramienta de visualización interactiva de datos que utiliza como fuente de información los datos provenientes de la Superintendencia Financiera de Colombia. Se logra evidenciar que a pesar de que el mercado bancario colombiano no presenta una alta concentración, esta ha venido aumentado de manera sostenida. Además, existe cierta heterogeneidad en el territorio nacional la cual debe ser tenida en cuenta para lograr un adecuado entendimiento del mercado bancario colombiano. Finalmente se identifican ciertas limitaciones para análisis intraurbanos dada la escasez y falta de documentación de los datos reportados.

En el presente trabajo se realiza una recopilación histórica de las ofertas públicas de adquisición (OPA). Por lo tanto, se consideraron las características específicas que presentan los cuadernillos de oferta para sintetizar la información disponible en Colombia y analizar tanto el desarrollo de estas negociaciones como el comportamiento del mercado de capitales colombiano. Además, se comparó el desempeño de los mercados de capitales de los principales países de Latinoamérica con su respectivo desarrollo económico. Lo anterior se llevó a cabo con información disponible en los sitios oficiales de la Bolsa de Valores de Colombia, la Superintendencia Financiera de Colombia, el Banco Mundial, informes de gestión de las empresas involucradas y estudios previos. En Colombia, se hace notoria la disminución de empresas listadas en la Bolsa de Valores de Colombia, ya que variables como la inflación y las tasas de interés han provocado la salida de comisionistas de bolsa y emisoras de títulos, lo que puede causar que no sea atractivo invertir en acciones colombianas, aun cuando se han generado utilidades en las compañías., In the present work, a historical compilation of public acquisition offers (OPA) is carried out. The specific characteristics presented by the offer booklets are considered to synthesize the available information in Colombia and analyze both the development of these negotiations and the behavior of the Colombian capital market. Additionally, it compares the performance of the capital markets of the main countries in Latin America with their respective economic development. The above was carried out using information available on the official websites of the Colombian Stock Exchange, the Financial Superintendence of Colombia, the World Bank, management reports from the companies involved, and previous studies. In Colombia, the decrease in listed companies on the Colombian Stock Exchange is noticeable, as variables such as inflation and interest rates have led to the withdrawal of stockbrokers and issuers of securities, making it unattractive to invest in Colombian stocks, even though companies have generated profits.

En la actualidad hay una fuerte tendencia mundial para integrar prácticas ASG (ambientales, sociales y de gobierno) en los sectores real y financiero. Se han realizado estudios para países desarrollados; sin embargo, no se ha ahondado en compañías de economías emergentes como las latinoamericanas, cuyas realidades son diferentes por coyunturas políticas, económicas y sociales, lo que ofrece una oportunidad para analizarlas en cuanto a la integración de factores ASG y al impacto que puede tener en el nivel del costo de la deuda por medio del análisis de variables históricas en un modelo de regresión de panel de datos., Nowadays there is a strong tendency in the integration of ESG practices (environmental, social and governance) in the financial and real sector worldwide. Studies have been made in developed countries, nevertheless there are not enough studies for emerging economies such us the Latin-American ones, which represent different realities due to economic, social and politic variables. As a result, this investigation offers an opportunity to analyze this companies relating to their level of integration on ESG factors and the impact that this may have in the cost of debt level through the analysis of historic variables in a regression model of a data panel.

El presente proyecto tiene como objetivo investigar el papel que ha tomado el mercado de las criptomonedas en los mercados financieros. Analiza el impacto que tuvo la quiebra del Silicon Valley Bank tanto en el mercado de las criptomonedas como en el mercado accionario, con el fin de poder determinar si las criptomonedas se pueden considerar como un activo refugio en momentos de incertidumbre. La metodología consistió en construir un índice de criptomonedas mediante una metodología de back testing y de ponderación por capitalización bursátil, para poder realizar la comparación con el mercado accionario. Posteriormente, se realizaron varias pruebas estadísticas para determinar si los datos recopilados se distribuían normalmente o si se autocorrelacionaban. Finalmente, mediante un análisis de ventanas de tiempo, se analizó el impacto que tuvo la quiebra del banco en ambos mercados, comparando las volatilidades y los retornos previos, durante y posteriores al día del incidente financiero., The objective of this paper is to analyze the role that cryptocurrencies markets have been exerting on financial markets. Specifically, it analyzes the impact that the bankruptcy of Silicon Valley Bank had on both the cryptocurrency market and the stock market in order to determine whether cryptocurrencies can be considered a safe-haven asset in times of high uncertainty. The methodology consisted of building up a cryptocurrency index using a back-testing and weighting methodology by market capitalization, in order to make a comparison with the stock market. Subsequently, several statistical tests were performed to determine whether the collected data were normally distributed or autocorrelated. Finally, through a time window analysis, the impact that the bank’s bankruptcy had on both markets was analyzed, comparing volatilities as well as returns prior to the day of the event, during the event and after it.

Bitcoin es una moneda descentralizada apoyada por un sistema blockchain detrás de su emisión por lo que transmite seguridad con respecto a su valor, ya que esta no puede ser duplicada ni falsificada sencillamente. Sin embargo, Dado que los volúmenes de transacciones son altos y bastante variables es necesario el estudio de su naturaleza especulativa, ya que estudiar la influencia de algunos factores mediáticos nos permite observar como este tipo de activos menos regulados pueden ser blanco de especulación y manipulación a través de los medios como Twitter y Google. En este estudio, usamos el modelo VAR para analizar datos de series de tiempo de Bitcoin, su popularidad y algunas características. Con el propósito de identificar si existe alguna correlación entre la fama en redes sociales y el interés por Bitcoin dentro del motor de búsqueda de Google y la capitalización de este activo en el mercado. Los resultados muestran que la influencia del interés manifestado por las búsquedas de Google y la popularidad en Twitter no tiene un alto efecto en la capitalización del mercado de Bitcoin., Bitcoin is a decentralized currency supported by a blockchain system behind its issuance, so it transmits security regarding its value, since it cannot be simply duplicated or falsified. However, given that the volumes of transactions are high and quite variable, it is necessary to study their speculative nature, since studying the influence of some media factors allows us to observe how this type of less regulated asset can be the target of speculation and manipulation. through media such as Twitter and Google. In this study, we use the VAR model to analyze Bitcoin time series, its popularity, and some features. With the purpose of identifying if there is any correlation between fame in social networks and interest in Bitcoin within the Google search engine and the capitalization of this asset in the market. The results show that the influence of Google search interest and Twitter popularity does not have a large effect on Bitcoin's market capitalization.

Al momento de realizar la asignación de capital de un portafolio , uno de los problemas más relevantes para quienes lo hacen es cómo optimizar su portafolio, donde la relación retorno-riesgo sea la mejor combinación posible entre los activos seleccionados; el método más conocido y que dio las bases para el resto de los modelos, es el de Media Varianza de Markowitz, pero algunos autores han señalado que en casos prácticos presenta problemas de estabilidad y concentración. En el presente estudio se implementa un caso práctico del modelo de Paridad de Riesgo Jerárquico del autor López de Prado, un modelo relativamente reciente de optimización que aprovecha las bondades de las ciencias computacionales para implementar en un portafolio multiactivo internacional y estudiar el ajuste de este nuevo modelo aplicado al mercado bursátil., When we make investments, one of the most relevant problems for investors is how to optimize their portfolio, finding the best possible combination of selected assets in terms of the return-risk ratio. The best-known method, which served as the basis for other models, is Markowitz's Mean Variance. However, some authors have pointed out that it presents stability and concentration issues in practical cases. In this study, it is implemented a practical case of the Hierarchical Risk Parity model by López de Prado. This relatively recent optimization model leverages the benefits of computer science to implement it in an international multi-asset portfolio and examine how this new model adjusts when applied to the stock market.

El mercado de valores se ve afectado por muchos tipos de factores, como el sentimiento del mercado, ir al alza (bulls) o a la baja (bears), el comportamiento de la economía o eventos políticos inesperados. Por tal razón, no es posible predecir su comportamiento, lo que significa que no es posible decidir cuándo entrar o cuando salir con certeza. Una aproximación como la del aprendizaje profundo reforzado, la cual puede emular la experiencia de un negociador (trader) quien no necesariamente predice precios, sino, momentos de entrada y salida del mercado, sería una opción viable. El presente trabajo buscó implementar una aproximación de aprendizaje profundo reforzado al trading de la bolsa (bitcoins, acciones y commodities), que haya demostrado resultados positivos en la literatura con retornos positivos sobre la inversión. El bot, resultado de este trabajo, obtuvo una rentabilidad del 5%. Estos resultados positivos abren la puerta a intentar nuevas aproximaciones que incluyan nuevas combinaciones en la forma de interpretar indicadores para encontrar estrategias ganadoras que aumenten la rentabilidad., The stock market is affected by many types of factors, such as market sentiment, going upwards (bulls) or downwards (bears), the behavior of the economy, or unexpected political events. By For this reason, it is not possible to predict its behavior, which means that it is not possible to decide when to enter or when to exit with certainty. An approach such as deep reinforcement learning, which can emulate the experience of a negotiator (trader) who does not necessarily predict prices, but, market entry and exit times, would be a viable option. The present work sought to implement a reinforced deep learning approach to stock trading (bitcoins, stocks, and commodities), which has shown positive results in the literature with returns positive on investment. The bot, the result of this work, obtained a return of 5%. These positive results open the door to trying new approaches that include new combinations in the way of interpreting indicators to find winning strategies that increase profitability.

Este trabajo analiza la relación existente entre el acceso a los sistemas financieros formales por parte de los micronegocios en Colombia durante el año 2019 y su relación con el tránsito de estos en el proceso gradual de la formalización. Se encuentra que existe una correlación positiva y significativa entre el acceso al sistema financiero formal y la formalización de los micronegocios. Los resultados sugieren que los micronegocios que solicitan un crédito formal tienen una probabilidad 8.3% más alta de no ser totalmente informales. Al abordar el problema de endogeneidad, se comprueba que existe una relación causal entre el acceso a los sistemas financieros formales y la formalización. Los micronegocios que solicitan un crédito en el sistema financiero formal resultan con una probabilidad 95% más alta de no ser completamente informales., This paper analyzes the relationship between the access to formal financial systems by micro businesses in Colombia during 2019 and its relationship with their transition in the gradual process of formalization. It is found that there is a positive and significant correlation between access to the formal financial system and the formalization of micro businesses. The results suggest that micro businesses that apply for formal credit have a 8.3% higher probability of not being totally informal. By addressing the endogeneity problem, it is found that there is a causal relationship between access to formal financial systems and formalization. Micro businesses that apply for credit in the formal financial system have a 95% higher probability of not being completely informal.

En la actualidad las compañías definen su mercado objetivo para tener un mayor foco en ciertos individuos y grupos de la población, sin embargo, no logran entender a profundidad cual es el beneficio económico futuro que representan estos nichos de mercado, para entender si su modelo de negocio es atractivo desde el punto de vista financiero. Este proyecto está enfocado directamente en el sector financiero Colombiano, buscando realizar una contribución directa a la forma en la cual las empresas de este sector analizan y definen el potencial económico de su mercado objetivo, mediante el uso de herramientas analíticas y financieras como modelos de segmentación y análisis del Customer Life Value, llegando a dar como resultado, el valor que posiblemente puede representar cada nicho en utilidad para la compañía, permitiéndole trazar una estrategia de negocio que le asegure la sostenibilidad en el tiempo y en el mercado. Gracias a las capacidades integrales del equipo del proyecto, se usarán técnicas de segmentación que permitan soportar diferentes tipos de variables para encontrar grupos muy homogéneos en sus individuos, pero muy heterogéneos entre ellos y así llegar a saber que clústeres llevarán a la compañía a obtener un mayor beneficio., Currently companies define their target market to have a greater focus on certain individuals and groups of the population, however, they fail to understand in depth what is the future economic benefit that these market niches represent, to understand if their business model is attractive from a financial point of view. This project is directly focused on the Colombian financial sector, seeking to make a direct contribution to the way in which companies in this sector analyze and define the economic potential of their target market, through the use of analytical and financial tools such as segmentation models and Customer Life Value analysis, resulting in the value that each niche can possibly represent in utility for the company, allowing it to outline a business strategy that ensures sustainability over time and in the market. Thanks to the comprehensive capabilities of the project team, segmentation techniques will be used to support different types of variables to find very homogeneous groups in their individuals, but very heterogeneous among them and thus get to know which clusters will lead the company to obtain a greater benefit.

En la presente investigación se analiza el comportamiento del precio de las acciones de empresas objeto de una oferta pública de adquisición (OPA) en los mercados colombiano, chileno y peruano. Para ello, se hizo un análisis cuantitativo con el fin de determinar el impacto del anuncio de las OPA sobre el precio de las acciones. Se recolectó información de las transacciones de los tres mercados en los últimos diez años y se construyó una base de datos con la información más relevante. Posteriormente, se construyeron las series de tiempo con los precios, seis meses antes y después de la fecha de anuncio. Finalmente, con base en la información recabada, se determinaron la prima de control y el porcentaje de reversión de precios. Los resultados indican que el precio promedio aumenta significativamente en anticipación y después del anuncio para posteriormente regresar a niveles cercanos a los precios pre-OPA., In the present investigation the behavior of stock prices involved in an Initial Public Offering in the Colombian, Chilean and Peruvian markets is analyzed. For this, a quantitative analysis to determine the impact of the IPO announcement was made. The information of the transactions of the three markets in the last ten years was collected and a database was built with the most relevant information. Subsequently, the time series with the prices of the stock 6 months before and after the IPO announcement was designed. Finally, based on the gathered information, the control premium and the reversion rate of said prices were determined. The results indicate that the average price increases significantly in anticipation and after the announcement to later return to levels close to the observed pre-IPO to the announcement.

Los fondos inmobiliarios y, en general, el sector de la construcción, generan un aporte muy relevante para el país, representando un gran porcentaje del PIB colombiano y un gran crecimiento económico año a año. Este estudio propone estudiar el efecto financiero de la pandemia del COVID-19 en los fondos inmobiliarios colombianos durante el 2020 y el 2021, teniendo en cuenta algunas variables macroeconómicas y variables relacionadas a la pandemia. Se utilizaron diferentes regresiones lineales múltiples, encontrando poca relevancia de las variables sobre los fondos analizados., Real estate funds and the construction sector are of great importance to Colombia, as they represent a significant percentage of its GDP and are a great contributor to year over year growth. This study is focused on the financial effect of the COVID-19 pandemic on Colombian real estate funds during 2020 and 2021, considering several macroeconomic indicators and variables related to the pandemic. Using several multiple linear regressions, there is a lack of evidence in favor of the variables being relevant to each fund’s performance.

Las estrategias contrarias y momentum han desafiado la hipótesis de los mercados eficientes. Esto debido a patrones predecibles en los retornos de los activos que permiten a los inversores capitalizar su patrimonio basados en información pasada y así superar la rentabilidad del mercado al explotar las ineficiencias creadas por inversores novatos. La eficiencia del mercado implica que los agentes son racionales y, en promedio, la única manera de obtener mayores retornos es a través de la mayor toma de riesgo. Este estudio investiga si existen patrones predecibles en los mercados accionarios emergentes utilizando retornos pasados y de ese modo generar utilidades. Además, si estas rentabilidades son producto de la variación en el tiempo del riesgo sistemático. El parámetro beta del CAPM es modelado de manera dinámica a través de un modelo DCC para incorporar el hecho que la aversión al riesgo de los inversores varía a través del ciclo económico. Los resultados indican que estas dos estrategias logran retornos promedio positivos porque son una compensación por la toma de mayor riesgo y no porque los inversores sean irracionales incluso en diferentes etapas del ciclo económico., Contrarian and momentum strategies have challenged the efficient market hypothesis as predictable patterns that allow investors to capitalize on past information and outperform market returns based on miss-reaction of naive investors. Market efficiency implies that agents are rational and, on average, the only way of achieving higher returns is by taking higher risks. This study investigates whether there are such predictable patterns in Emerging Markets and whether these profits are due to variation in time of systematic risk by estimating time-varying beta using a DCC model. Results indicate that these two strategies achieve higher returns because they are riskier and not because investors are irrational.

En un país con un mercado de capitales poco líquido, alta inestabilidad jurídica y política, y una alta corrupción, donde los inversionistas extranjeros son los mayores jugadores, se vuelve de vital importancia la implementación de buenas prácticas de gobierno por parte de las empresas, trazando su hoja de ruta a través de la encuesta código país de la Superintendencia Financiera de Colombia, logrando hoy que las empresas colombianas se destaquen en la región por su inclusión en el índice de sostenibilidad Dow Jones. Esta investigación tiene como objetivo identificar la relación que existe entre la implementación de las buenas prácticas de Gobierno Corporativo y el costo de la deuda, emitida por la empresa Interconexión Eléctrica ISA S.A. Por medio de la generación de un índice de Gobierno Corporativo, se identificará la correlación directa que existe con el costo de la deuda e indicadores financieros claves., In a country with an illiquid capital market, unstable legal and political protection and high corruption indexes, and where most of the investors are foreign, takes a lot of importance for companies to give confidence to investor through the implementation of corporate governance practices, guided by the survey that the Superintendencia Financiera Colombian has had created. Today Colombian companies are the first among the Latin-American companies to be listed in the Dow Jones Sustainability index. This research has as main objective to identify the actual relation between the implementation of corporate governance practices and the cost of debt by Interconnection Electric SA (ISA) by creating a corporate governance index and the correlation between the cost of debt and key financial indicators.

Los modelos de estimación de riesgo de crédito presentan una amplia trayectoria dentro del sector financiero, no siendo así para el sector real que informalmente busca un mayor retorno de la inversión con créditos comerciales, lo que en algunos casos ha implicado una adhesión a las operaciones avanzadas por el sector financiero en materia del cálculo de riesgo, a partir de las características propias de las empresas que emprenden este esfuerzo. Por tal motivo, se propone la construcción de un modelo de estimación de riesgo de crédito para que una empresa del sector textil amplíe los cupos de crédito de manera calculada. Para tal cumplimiento se propuso una investigación experimental que permitió la construcción del modelo bajo indicadores financieros. Se concluyó que al aumentar los cupos, a riesgo de la compañía, se gana participación en el marcado y se mejoran las utilidades con un riesgo aceptable dentro de los estándares financieros., Models of estimation of credit risk have a long history in the financial sector, not being so for the real sector that informally seeks a greater return on investment with commercial credits, which in some cases has implied adherence to advanced operations by the financial sector in the area of risk calculation, based on the characteristics of the companies that undertake this effort. For this reason, the construction of a model of estimation of credit risk proposed so that a company in the textile sector expands the credit quotas in a calculated way. For such compliance was proposed an experimental investigation which allowed the construction of the model under financial indicators. It concluded that by increasing the quotas, at the risk of the company, participation in the marking is gained and profits are improved with an acceptable risk within the financial standards.

Las tasas de participación salarial han tenido una tendencia negativa en los últimos 50 años para los países desarrollados y en desarrollo. Este trabajo utiliza una serie temporal para analizar la participación salarial explicada por los principales argumentos teóricos para el caso individual de Colombia en los últimos 50 años. Además, contrasta los resultados con lo postulado por el modelo Heckscher-Ohlin y Stolper-Samuelson. Se encontraron fuertes relaciones en el marco financiero, fiscal y tecnológico. El comercio no fue significativo, sin embargo, su relación fue negativa. Lo anterior, contradice el postulado de especialización de Heckscher-Ohlin y Stolper-Samuelson puesto que Colombia goza de abundancia relativa en el factor productivo trabajo., Wage shares have had a negative trend in the last 50 years for developed and developing countries. This work uses a time series to analyze the wage share explained by the main theoretical arguments for the individual case of Colombia in the last 50 years. Furthermore, it contrasts the results with the one postulated by the Heckscher-Ohlin and Stolper-Samuelson model. Strong relationships were found in the financial, fiscal, and technological framework. Trade was not significant; however, its relationship was negative. This contradicts the Heckscher-Ohlin and Stolper-Samuelson postulation of specialization since Colombia enjoys relative abundance in the labor production factor.

Los nuevos sistemas como blockchain, big data, IoT y AI están generando cambios considerables en los mercados y la forma tradicional de hacer negocios. El sistema financiero no ha sido ajeno a dichas transformaciones y la banca tradicional se ha visto amenazada por la aparición de nuevas empresas emergentes, denominadas fintechs, que prestan los mismos servicios financieros de la banca tradicional, pero con la simplicidad propia de las nuevas tecnologías. Sin embargo, al contar con la masificación del internet y la accesibilidad a las nuevas tecnologías, se ha generado una gran variedad de oferta de productos y servicios por parte de los bancos tradicionales y las fintechs. Por tal motivo, es necesaria la canalización de la información de todos los participantes del mercado financiero en un solo sitio, en el que se pueda comparar y tomar la decisión más acertada que ahorre tiempo y dinero a las personas. Por tal motivo, se presenta la propuesta iComp, una fintech de comparación financiera para Colombia., The new information systems like Blockchain, Big Data, IoT and AI, are generating several changes in the market and to the traditional way of doing business. The financial system forsaw these changes happening, and traditional banking has been threatened by the emergence of these new startups. The general denominated Fintech; provide the same financial services of the traditional banking system, yet with the simplicity of the new technologies. Nevertheless, considering the massification of the internet and the accessibility to the new technologies, a wide variety of products and services have been created on behalf of the traditional banking system and the Fintech. Therefore, it is necessary for the channelling of the information from all the partners of the financial market to be contained in only one site. This will allow the public to compare interest rates and to make the most assertive decision that saves time and money. Hence, we present the proposal for iComp, a Fintech, financial technology app to compare interest rates for Colombia.

Al igual que las variaciones en las tasas de interés de mercado y la volatilidad de otros activos financieros, las condiciones climáticas afectan los ingresos, generando incertidumbre para la industria bananera en Colombia, pues los cambios en la temperatura y el nivel de precipitación afectan directamente la oferta, y la presencia de estaciones en los países importadores altera el patrón de demanda. Por consiguiente, los derivados climáticos podrían llegar a desempeñar un papel importante en los sistemas de gestión de riesgo de este sector. El mercado financiero colombiano no ofrece productos derivados que permitan a los agentes suavizar el impacto de las fluctuaciones climáticas sobre el volumen de producción y los precios. En su contexto, este trabajo está orientado a presentar contratos financieros derivados del clima, basados en índices climáticos transados en el Chicago Mercantile Exchange, como instrumentos potenciales para mitigar el riesgo financiero en el sector bananero del Urabá antioqueño, con el fin que puedan ser replicados como estrategias de cobertura en otros segmentos agrícolas. En este artículo se estudia la relación existente entre las cantidades y los precios de exportación del fruto, con los índices disponibles en la Bolsa Mercantil, valiéndose de un modelo econométrico de vectores autorregresivos con variable exógena (VARX). Además, se demuestra que estos índices podrían ser considerados por los agentes en la creación de sus portafolios de mitigación de riesgos., Along the same lines as the market fluctuations of the interest rate and the volatility of other financial assets, the climatic conditions affect incomes, generating uncertainty for the banana industry in Colombia, as well as changes in temperature and the rainfall levels affect directly the level of the offer's response, and the demand pattern changes due to climatic fluctuations for the import countries with seasons. As a result, climate derivatives could play an important role in risk management systems in this sector. The Colombian financial market does not offer derivatives products that allow the agents to mitigate the impact of climatic fluctuations on production volume and prices. In this context, this work is oriented to introduce weather derivatives, based on climatic indexes available in the Chicago Mercantile Exchange, as possible instruments to mitigate the financial risk in the banana sector of Urabá in the department of Antioquia, so that they can be replicated as hedging strategies in other agricultural segments. This work studies the relationship between the quantities and export prices of fruit with the indexes available on the Chicago Mercantile Exchange using a process of autoregressive vector with exogenous variable (VARX). In addition, we are showing that these indices could be considered to build the risk mitigation portfolios for the agents.