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El cambio constante, la evolución de las economías y el uso creciente de las tecnologías hacen visible la necesidad de conocer el valor actual y constante de las inversiones. Los capitalistas buscan dar el mejor uso a sus recursos, con el fin de maximizar las utilidades e incrementar su riqueza. Este estudio propone dar a conocer a los accionistas del grupo KASAL S.A.S. el valor comercial que hoy tiene la Estación de Servicio “El Palmar”, utilizando como método de valoración el flujo de caja libre descontado a partir del análisis de la información financiera histórica, permitiendo proyectar los estados financieros en un marco de tiempo de cinco años. Comprender la valoración y crecimiento de la inversión en la sociedad a través de los años permitirá a los accionistas obtener herramientas financieras adicionales para tomar la decisión corporativa de colocarla o no en venta, decisión que será tomada durante el primer semestre del año 2019., The constant change, the evolution of economies and the growing use of technologies make visible the need to know the current and constant value of investments. Capitalists seek to make the best use of their resources, in order to maximize the utilities and increase their wealth. This study looks for inform the shareholders of the KASAL S.A.S. the commercial value that the "El Palmar" Service Station has today, using as a valuation method the discounted free cash flow from the analysis of the historical financial information, allowing to project the financial statements in a time frame of five years. Understanding the valuation and growth of investment in the company over the years, will allow shareholders to obtain additional financial tools to make the corporate decision to offer it or not for sale, a decision that will be made during the first semester of 2019.

El cambio constante, la evolución de las economías y el uso creciente de las tecnologías hacen visible la necesidad de conocer el valor actual y constante de las inversiones. Los capitalistas buscan dar el mejor uso a sus recursos, con el fin de maximizar las utilidades e incrementar su riqueza. Este estudio propone dar a conocer a los accionistas del grupo KASAL S.A.S. el valor comercial que hoy tiene la Estación de Servicio “El Palmar”, utilizando como método de valoración el flujo de caja libre descontado a partir del análisis de la información financiera histórica, permitiendo proyectar los estados financieros en un marco de tiempo de cinco años. Comprender la valoración y crecimiento de la inversión en la sociedad a través de los años permitirá a los accionistas obtener herramientas financieras adicionales para tomar la decisión corporativa de colocarla o no en venta, decisión que será tomada durante el primer semestre del año 2019, The constant change, the evolution of economies and the growing use of technologies make visible the need to know the current and constant value of investments. Capitalists seek to make the best use of their resources, in order to maximize the utilities and increase their wealth. This study looks for inform the shareholders of the KASAL S.A.S. the commercial value that the "El Palmar" Service Station has today, using as a valuation method the discounted free cash flow from the analysis of the historical financial information, allowing to project the financial statements in a time frame of five years. Understanding the valuation and growth of investment in the company over the years, will allow shareholders to obtain additional financial tools to make the corporate decision to offer it or not for sale, a decision that will be made during the first semester of 2019.

En el presente documento se estructura un modelo para la valoración de empresas bajo condiciones de riesgo e incertidumbre, a partir de los ingresos -- El pronóstico de los ingresos es uno de los elementos más relevantes en el resultado del proceso de valoración de cualquier negocio -- Con base en los esquemas existentes de descuento de flujos de caja, específicamente del Valor Presente Ajustado (APV) y el Flujo de Caja de Capital (CCF), se formula un modelo de valoración expresando los flujos de caja como una función de los ingresos futuros -- El escudo fiscal también se vincula con los ingresos mediante indicadores de endeudamiento o de cobertura, para derivar una sola ecuación que permita calcular el valor de la empresa a partir del pronóstico de los ingresos -- En el caso de las empresas bajo riesgo, para el pronóstico de los ingresos se estiman los parámetros de su distribución de probabilidad con base en registros históricos y análisis de regresión apropiados -- El modelo propuesto se valida con la valoración de un grupo de estaciones de servicio, In the present paper a model for valuing companies under conditions of risk and uncertainty from the revenues is structured -- The forecast of the revenues is one of the most important elements in the result of the assessment of any business -- Based on the existing approaches for discount cash flows, specifically of the Adjusted Present Value (APV) and the Capital Cash Flow (CCF), a valuation model expressing the cash flows as a function of future revenues is formulated -- The tax shield is also linked to revenues through measures of leverage or coverage, to derive a single equation that allows you to calculate the value of the company from the revenue forecast -- In the case of companies at risk for the forecast of revenues its probability distribution parameters are estimated based on historical records and appropriate regression analysis -- The proposed model is validated with the evaluation of a group of gas stations

La alta concentración del mercado minorista de GNV en Colombia lo hace proclive a la presencia de poder de mercado. El mecanismo de fijación de precio de venta en las Estaciones de Servicio –EDS’s se asemeja al de un modelo teórico oligopólico de Franja Cuasi-Competitiva, en el cual se identifica una empresa líder en el mercado y otras periféricas, tomadoras de precio. El nivel de concentración de este mercado está en un nivel alto, mediante el índice de Lerner se estima un mark up de beneficios que da cuenta de la posibilidad de ejercer poder de mercado y a través de un modelo econométrico de Panel de Datos se identifican los determinantes de la formación de precio de GNV, entre los que se destaca la reacción al comportamiento de los otros agentes, el precio de los sustitutos y algunos atributos propios de las EDS’s, como el agente económico al cual pertenecen. Se recomienda seguir explorando el mercado de GNV con el fin de desarrollar normas que incentiven la competencia. Estimular el crecimiento de la demanda y definir normas claras en casos de una alta concentración, entre otros, son algunos de los temas que se proponen evaluar a futuro para favorecer un mayor desarrollo de esta industria que trae beneficios económicos y ambientales para el país., 54 p.