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Finanzplanorientierte Verfahren ermoglichen es durch den Verzicht auf einen Kalkulationszinsfus sowie mit Hilfe einer tabellarischen Darstellung und staffelformiger Berechnungen, komplexe Sachverhalte differenziert und realitatsnah abzubilden. Der in diesem Zusammenhang gegen sie erhobene Einwand, „schwerfallig“496 und mit einem hohen Rechenaufwand verbunden zu sein, ist aufgrund der weiterhin steigenden Leistungsfahigkeit der Hard- und Software mittlerweile als nicht mehr relevant einzustufen.497

Die grundlegende Problematik der Unternehmensbewertung besteht darin, das der objektiv richtige Unternehmenswert nicht existiert.23 Zwar herrschte bis Ende der 50er Jahre die Uberzeugung vor, das ein objektiver Wert „unabhangig von den verschiedenen Interessenlagen von Kaufer und Verkaufer“24 zu bestimmen sei.25 Doch diese Auffassung vernachlassigt, das die beiden Bewertungsinteressenten fiber individuelle Zielsetzungen und Entscheidungsfelder verfugen. Daher setzte sich spater zunehmend die auf den Erkenntnissen der entscheidungsorientierten Investitionstheorie basierende subjektive Bewertungslehre durch.26 Sie berucksichtigt die Entscheidungsalternativen, die der Desinvestitionsentscheidung des Verkaufers und der Investitionsentscheidung des potentiellen Kaufers zugrunde liegen. So kann der Verkaufer entweder sein Unternehmen selbst fortfuhren oder es verkaufen und seine bestmogliche anderweitige Handlungsalternative (Opportunitat) wahrnehmen. Der Kaufinteressent dagegen kann entweder das Unternehmen erwerben und als neuer Eigentumer fortfuhren oder seine individuelle Opportunitat realisieren. Fur jede Partei soll ein subjektiver Entscheidungswert in Form eines Grenzpreises fur das Unternehmen bestimmt werden, bei dessen Realisierung die aus beiden Alternativen erwarteten Konsequenzen fur den Bewertungsinteressenten gerade nutzenaquivalent sind.27

In der entscheidungswertorientierten Unternehmensbewertung haben sich zur Wertermittlung bislang formelorientierte Methoden durchgesetzt. Neben der traditionell etablierten Ertragswertmethode164 werden im deutschsprachigen Raum in den letzten Jahren verstarkt die aus dem angloamerikanischen Raum stammenden Discounted Cash Flow (DCF)-Methoden verwendet.165 Diese basieren — ebenso wie die Ertragswertmethode — auf dem Barwertkalkul der Investitionstheorie.166 Unter Berucksichtigung periodenindividueller Kapitalisierungszinsfuse (Kalkulationszinsfuse) last sich der Barwert zukunftig anfallender Zahlungen nach folgender Grundformel berechnen: $$BW = \sum\limits_{t = 1}^n {\frac{{{Z_t}}}{{\prod\limits_{\tau = 1}^t {(1 + {k_\tau })} }}} + \frac{{{z_\infty }}}{{({k_\infty } - w)\prod\limits_{\tau = 1}^t {(1 + {k_\tau })} }}$$