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Neste artigo, a teoria de cópulas é utilizada para analisar os co-movimentos entre os mercados de capitais do Brasil e dos EUA. Na finalidade de implementação de uma estratégia de alocação de ativos é importante entender os eventos extremos - tanto os positivos (boom) como os negativos (crashes) - e seus efeitos sobre os mercados. Os índices de mercado usados são o IBOVESPA e o S&P 500 cobrindo o período de 03/2001 a 04/2007. A aderência aos log-retornos das principais cópulas encontradas na literatura financeira é avaliada. Os seguintes critérios foram escolhidos: o Log-likelihod, o critério de informação de Akaike e o critério de informação bayesiano. Os resultados mostram que a cópula de Joe-Clayton simetrizada é a mais adequada para modelar a estrutura de dependência entre os log-retornos do IBOVESPA e os do S&P500. Este trabalho difere de alguns estudos já realizados [e.g. Mendes e Moretti(2005) e Canela e Collazo(2005)], pois leva em consideração a modelagem de cópulas dinâmicas introduzida por Patton (2006). Finalmente, através dos índices de dependência caudal ao longo do tempo, pode-se concluir que a ocorrência de eventos extremos negativos (crashes) no mercado norte-americano tende a afetar mais o mercado brasileiro quando da comparação da ocorrência dos eventos extremos positivos (booms). [ABSTRACT FROM AUTHOR]

Atualmente, a análise e o estudo da microestrutura de mercado é uma das áreas de pesquisa mais intensa em economia e finanças. Um dos aspectos abordados é o mecanismo de negociação dos ativos, tratando-se dos impactos das idiossincrasias observadas em cada mercado. A partir do modelo desenvolvido por Lo e McKinlay (1990), demonstra-se que o processo de não-negociação faz com que haja correlação espúria nas taxas observadas dos retornos, causando uma falsa idéia de previsibilidade. De modo a aproximar o modelo da realidade financeira, estende-se o mesmo para uma Cadeia de Markov de alcance 1 com 2 estados, derivando-se os momentos do processo sob esta nova hipótese. Ainda, demonstra-se que o beta é viesado caso não sejam adotadas as medidas corretivas devidas ao não-sincronismo dos dados. Finalmente, a partir de uma amostra de dados de alta freqüência do mercado brasileiro, analisa-se empiricamente o modelo e extraem-se as probabilidades de negociação dos ativos no estado de equilíbrio. [ABSTRACT FROM AUTHOR]