Search

Σε αυτή τη μελέτη, εξετάζω τη σχέση μεταξύ της περιβαλλοντικής, κοινωνικής και διακυβερνητικής (ESG) απόδοσης των εξαγοράζουσων εταιριών και της αξίας της εταιρείας. Επίσης, εξετάζω την επίδραση της ESG απόδοσης των εξαγοράζουσων εταιριών στις μη αναμενόμενες αποδόσεις των εταιρειών γύρω από τις ημερομηνίες ανακοίνωσης των συμφωνιών συγχωνεύσεων και εξαγορών. Με βάση τη μέθοδο μελέτης συμβάντων χρησιμοποιώντας ένα δείγμα 482 ολοκληρωμένων εγχώριων συγχωνεύσεων στις ΗΠΑ από το 2010 έως το 2021, στις οποίες είναι διαθέσιμες οι αξιολογήσεις απόδοσης ESG των εξαγοράζουσων εταιρειών, βρίσκω ισχυρές ενδείξεις ότι η ESG απόδοση των αγοραστών έχει σημαντική θετική επίδραση στην αξία της εταιρείας, όταν χρησιμοποιείται το Tobin's Q ως εξαρτημένη μεταβλητή (p, In this study, I examine the relationship between the acquirers’ environmental, social, and governance (ESG) performance and firms’ value. Also, I examine the effect of ESG performance on acquirer firms’ abnormal returns around the announcement dates of M&A deals. Based on event-study method using a sample of 482 completed US domestic mergers from 2010 to 2021, in which acquiring firms' ESG performance ratings are available, I find strong evidence that acquirers' ESG performance has a significant positive effect on the firms’ value, when using Tobin's Q as the dependent variable (p

Η παρούσα εργασία πραγματεύεται το φαινόμενο των συγχωνεύσεων και των εξαγορών, τόσο από την οικονομική σκοπιά του θέματος όσο και από τη νομική. Συγκεκριμένα, η εν λόγω μελέτη εξετάζει πρώτα την οικονομική πλευρά του φαινομένου, ερευνώντας ενδεικτικά τους λόγους για τους οποίους οδηγείται μια εταιρεία σε αυτή την απόφαση και τους παράγοντες επιτυχίας και αποτυχίας τέτοιων μετασχηματισμών, και στη συνέχεια αναλύει τη νομική πλευρά του ζητήματος, συμπεριλαμβανομένης της σύγκρισης του νέου νόμου 4601/2019 περί εταιρικών μετασχηματισμών με το προϊσχύσαν καθεστώς καθώς και της διαδικασίας της συγχώνευσης, ως ρυθμίζεται στον προαναφερθέντα νόμο. Επιπλέον, στο τέλος γίνεται μια επισκόπηση – μελέτη περίπτωσης διασυνοριακής συγχώνευσης, στην οποία εφαρμόστηκε ο νόμος 3777/2009 λόγω της συμμετοχής εταιρειών με έδρα σε περισσότερες από μία χώρες.

Στόχος αυτής της διπλωματικής εργασίας, είναι να συγκρίνει τις βραχυπρόθεσμες αποδόσεις των μετοχών των εταιρειών-αγοραστριών, υψηλής βαθμολογίας ESG -συμπεριλαμβανομένων της βαθμολογίας των αντιπαραθέσεων - με το αντίστοιχο δείγμα εταιρειών με χαμηλή βαθμολογία ESG για το χρονικό διάστημα των τελευταίων 7 ετών (2015-2022) στην αγορά των ΗΠΑ. Πιο αναλυτικά, για να μελετήσουμε τη βραχυπρόθεσμη απόδοση των αγοραστριών εταιρειών και των εταιρειών στόχων, χρησιμοποιούμε τη μεθοδολογία ανάλυσης επιχειρηματικών γεγονότων για τον υπολογισμό των μη-κανονικών αποδόσεων γύρω από τη βραχυπρόθεσμη περίοδο ανακοίνωσης, με τη χρήση του υποδείγματος του Δείκτη Αγοράς (Market Model), για ένα τελικό δείγμα 4.578 ολοκληρωμένων συμφωνιών στην αγορά των ΗΠΑ. Επιπλέον, προκειμένου να βρούμε τους καθοριστικούς παράγοντες των Μη-κανονικών Αποδόσεων, χρησιμοποιούμε μια σειρά μεταβλητών, οι οποίες εκτός από τη βαθμολογία ESG είναι ο τρόπος πληρωμής, ο χρονικός ορίζοντας, καθώς και το εάν η συναλλαγή Σ&Ε αφορά εταιρείες που βρίσκονται στον ίδιο κλάδο ή σε διαφορετικό.