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Las reservas internacionales constituyen una de las herramientas de que disponen los bancos centrales para proporcionar un seguro de liquidez y hacer frente a contingencias futuras y a cambios repentinos en los flujos de capitales. Este trabajo analiza los factores económicos que explican el comportamiento de las reservas en el caso argentino. Atal efecto, se estiman modelos de VEC (vector de corrección de errores), con datos trimestrales de ese país, que cubren el período 1994-2013. Los resultados muestran que el PIB real y el riesgo país serían los principales determinantes de la volatilidad en las reservas, mientras que otros factores, como los términos del intercambio y los componentes de la balanza de pagos (balanza comercial y cuenta capital y financiera, respectivamente) habrían sido menos importantes. [ABSTRACT FROM AUTHOR]

Currency boards are subject to runs if the foreign currency reserve is insufficient to back the convertible money supply. We construct a simple model and show how pre-specified optimal reserve commitments can avert currency board runs. If there exists asymmetric information on the government's resolve, the government can also use commitments as a costly signal to induce a separating equilibrium. The model can be adapted to analyze other hard-fixed exchange rate systems such as dollarizations and monetary unions. We illustrate the implications of our model in terms of the recent success in Hong Kong and possible remedies for Argentina. [ABSTRACT FROM AUTHOR]