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e manuel introduit le lecteur à l'analyse économique de la mondialisation. Sont présentés : développements théoriques les plus récents, clés de compréhension du phénomène, données empiriques et principaux débats engendrés par la mondialisation.La mondialisation cristallise les oppositions entre les partisans inconditionnels du libre marché et une partie de la société civile qui redoute ses effets dévastateurs. Mais dans quelle mesure ses implications positives ou négatives sont-elles fondées sur des faits objectifs ? Cet ouvrage répond d’une manière exhaustive à la question.

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International audience; In Chile, the empirical literature studying the effects of fiscal policy and fiscal multipliers, using linear vector autoregression models, disagrees on the effects of government spending and taxes on output. In this paper, we bring a new element to this debate. We study if the state of the Chilean economy, “tight” or “normal” regime, affect fiscal policy effectiveness. We find that, in the long-term, the government spending multiplier is above the unit in the “tight” regime and around -0.5 in the “normal” regime. Moreover, the tax multiplier is about null in both regimes, suggesting that government spending helps to boost the economy in periods of low economic growth. Also, we study the role of the monetary policy interest rate on the size of fiscal multipliers, finding slightly smaller government spending multipliers.

National audience; Si la crise grecque a montré le caractère potentiellement périssable de la construction monétaire européenne, il convient aujourd'hui de s'interroger sur les perspectives de la zone euro alors que les divergences entre pays sont nombreuses et que l'économie européenne reste morose. La décision d'adopter l'euro a été essentiellement motivée par des raisons politiques plutôt que par des déterminants économiques. Néanmoins, le facteur politique de la construction monétaire européenne n'implique pas que les facteurs économiques sont non pertinents. En fait, le facteur politique a certainement conduit à sous-estimer les implications économiques du passage à la monnaie unique. Ainsi, le processus d'UM n'a pas considérée comme centrale la question de l'hétérogénéité structurelle entre les pays membres. La vision dominante était alors que la convergence nominale devait conduire à des modifications structurelles des économies dans le sens de plus de flexibilité. Dans cette perspective, la crise des dettes souveraines (2010-2013) peut être interprétée comme le résultat d'un double problème : celui de l'incomplétude institutionnelle d'une part ; celui des divergences structurelles entre les pays membres d'autre part. Spolaore (2015) explique l'incomplétude de l'architecture institutionnelle européenne en considérant son échec initial. En effet, au début des années 1950, les initiateurs de l'intégration européenne ont défendu une approche ambitieuse fondée sur une intégration politique poussée et la mise en place d'une politique de défense commune. Les difficultés rencontrées pour atteindre ces objectifs ont conduit à une stratégie de fait axée sur une logique selon laquelle une approche gradualiste des réformes serait susceptible de conduire à une réaction en chaîne dans le sens de plus d'intégration. La position défendue dans cet article est la suivante : sans réformes de fond sur la gouvernance économique de la Zone Euro (ZE), celle-ci sera sans doute soumise à des tensions de plus en plus fortes mettant en péril sa pérennité Divergences macroéconomiques et fragmentation financière au sein de la zone euro Tout d'abord, la question des divergences macroéconomiques au sein de la ZE est doublement importante. D'une part, elle suggère que, contrairement à ce que certains économistes avaient pu penser, le fait d'être membre d'une UM ne conduit

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This paper analyzes sovereign defaults on external debt. Two main issues are addressed. The first concerns the conditions that may lead a government to declare an external default. Important factors are adverse international shocks, self-fulfilling expectations of investors and excess private debt leading to systemic banking crisis. The second question addresses the costs borne by the government in default. Defaults improve macroeconomic performances of countries by restoring their solvency if a debt relief occurs.; Cet article s'intéresse à la question des défauts souverains sur la dette extérieure. Deux principales questions sont abordées. La première porte sur les conditions pouvant conduire un Etat à se retrouver en défaut. Les facteurs importants sont les chocs internationaux défavorables, les anticipations auto-réalisatrices des investisseurs et l'excès de dettes privées pouvant conduire à une crise bancaire systémique. La seconde question aborde les coûts supportés par les Etats en situation de défaut. Un défaut permet une amélioration des performances macroéconomiques des pays en restaurant leur solvabilité s'il y a un allègement de la dette.

We analyse the conduct of monetary policy in some new member states of the EU and some EU candidates over the period 2000–13. We investigate why monetary policy has been ineffective in insulating domestic liquidity from capital inflows and why some countries from emerging Europe have been especially constrained in responding to the crisis. Our contribution is threefold. First, we show that countries with fixed exchange rate regimes have encountered significant obstacles to conducting monetary policy to cope with large capital inflows and credit booms during the period preceding the financial crisis. Second, we illuminate how pegged countries have been more constrained in responding to the global financial crisis than non-pegged economies. Third, countries with high currency mismatch and financial vulnerabilities seem unable to adopt monetary policy dedicated only to macroeconomic stabilisation

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This paper analyzes the influence of successive crises, including the recent European sovereign debt crisis, on banks’ equity returns from 11 countries. Our data span the period December 14th 2007-March 8th 2013 that encompasses different episodes of economic and financial turmoil since the collapse of the subprime credit market. Our contribution to the literature is twofold. First, we use an explicit multifactor model of equity returns extended with a sovereign risk factor. Second, we adopt a Smooth Transition Regression (STR) framework that allows for an endogenous definition of crisis periods and captures the changes in parameters associated with shift contagion. We find that contagion from the European sovereign debt crisis to banks’ equity returns has been confined to European banks, as U.S. banks’ equity returns were unharmed by its direct impact and may even have benefited from a kind of flight to quality effect. Besides, across banks from the euro area, German financial institutions have not been completely spared by the Eurozone debt crisis, though they have been relatively less affected., peer-reviewed