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This open access book discusses firm valuation, which is of interest to economists, particularly those working in finance. Firm valuation comes down to the calculation of the discounted cash flow, often only referred to by its abbreviation, DCF. There are, however, different coexistent versions, which seem to compete against each other, such as entity approaches and equity approaches. Acronyms are often used, such as APV (adjusted present value) or WACC (weighted average cost of capital), two concepts classified as entity approaches.This book explains why there are several procedures and whether they lead to the same result. It also examines the economic differences between the methods and indicates the various purposes they serve. Further it describes the limits of the procedures and the situations they are best applied to. The problems this book addresses are relevant to theoreticians and practitioners alike.

Gravierende Marktveränderungen führten in den letzten Jahren zu Leerständen und sinkenden Immobilienrenditen bei Gewerbe- und Wohnimmobilien. Gerade in dieser Situation bietet das moderne Immobiliencontrolling leistungsfähige Tools zur Unterstützung der Investoren sowie des Immobilienmanagements. Nutzerbedürfnisse und Kostensenkungspotenziale stehen dabei im Vordergrund. Der erste Teil dieses Buches zeigt die Möglichkeiten eines cash flow-orientierten Ertragswertverfahrens im Vergleich zur traditionellen Immobilienbewertung auf. Das entwickelte Verfahren gibt Kapitalanlegern und Gutachtern ein leistungsfähiges Instrument zur sachgerechten, renditeorientierten Beurteilung von Immobilien. Der zweite Teil des Buches präsentiert eine ganzheitliche Lösung zur Optimierung von Betriebskosten. Dabei dienen komplexe Kennzahlensysteme als Basis des edv-gestützten Benchmarking, welches – in diesem Bereich – zu einer automatisierten Portfoliosteuerung ausgebaut werden kann. Mit dieser Publikation leisten Stiftung Kreditwirtschaft und Europäisches Bausparinstitut an der Universität Hohenheim einen Beitrag zur bisher noch vergleichsweise schmalen fachwissenschaftlichen Literatur zum Bausparen und zum Immobiliencontrolling.

In Zeiten der Wirtschafts- und Finanzkrise stehen Unternehmen großen Herausforderungen gegenüber. Aktuell ist es für den Erfolg eines Unternehmens mehr denn je entscheidend, dass seine Geschäftslage genau beobachtet und analysiert wird, um den laufenden Betrieb fortwährend optimieren und an neue Gegebenheiten anpassen zu können - auch um ihn so zukunftssicher zu gestalten. Wichtige Instrumente hierfür sind die Jahresabschlussanalyse und die Unternehmensbewertung. Diese werden in dieser Arbeit im Fokus stehen.'Valuation is much more an art than a science'-'Die Unternehmensbewertung ist mehr eine Kunst als eine Wissenschaft'. Diesem Satz begegnet man sowohl in der wissenschaftlichen Literatur als auch in der Praxis nicht selten. Anders als man vielleicht zunächst vermuten würde, möchte er die Unternehmensbewertung aber weniger positiv als Kunst in dem Sinne darstellen, dass sie schwierig und daher nur von wenigen talentierten Menschen zu beherrschen ist. Vielmehr möchte dieser Satz die Kritik auf den Punkt bringen, die in der Fachliteratur häufig bezüglich der Unternehmensbewertung erhoben wird: Nämlich, dass sie ein zu komplexes, vielschichtiges Verfahren ist, das kaum zu durchschauen ist und es vor diesem Hintergrund ermöglicht, durch eine geschickte Auswahl der Technik das für den Auftraggeber vorteilhafteste Ergebnis zu erreichen. Ziel dieser Studie ist es, aufzuzeigen, dass die Komplexität und Intransparenz der Jahresabschlussanalyse und Unternehmensbewertung in der Praxis häufig nicht so gravierend sind, wie es vielleicht auf den ersten Blick scheint. Um dieses Ziel zu erreichen, sollen in einem theoretischen Teil zunächst die wichtigsten Bestandteile einer Jahresabschlussanalyse und Unternehmensbewertung dargestellt werden. Anhand eines empirischen Beispiels soll dann aufgezeigt werden, wie beide Verfahren in der Praxis angewandt werden können.

A superior new replacement to traditional discounted cash flow valuation models Executives and corporate finance practitioners now have a more reliable discount rate to value companies and make important business and investment decisions. In today's market, it's free cash flow, cost of capital and return on invested capital that really matters, and now there's a superior tool to help analyze these metrics—Security Valuation and Risk Analysis. In this pioneering book, valuation authority Kenneth Hackel presents his next-generation methodology for placing a confident value on an enterprise and identifying discrepancies in value—a system that will provide even the most well-informed investor with an important competitive advantage. At the core of Security Valuation and Risk Analysis is Hackel's successful credit model for determining an accurate fair value and reliable discount rate for a company. Using free cash flow as the basis for evaluating return on invested capital is the most effective method for determining value. Hackel takes you step by step through years of compelling evidence that shows how his method has earned outsized returns and helped turn around companies that were heading toward failure. Whether used for corporate portfolio strategy, acquisitions, or performance management, the tools presented in Security Valuation and Risk Analysis are unmatched in their accuracy and reliability. Reading through this informative book, you'll discover how to: Take advantage of early warning signs related to cash flow and credit metrics Estimate the cost of equity capital from which free cash flows are discounted Identify where management can free up resources by using a better definition of free cash flow Security Valuation and Risk Analysis provides a complete education on cash flow and credit, from how traditional analysts value a company and spot market mispricing (and why many of those traditional methods are obsolete) to working with the most recent financial innovations, including derivatives, special purpose entities, pensions, and more. Security Valuation and Risk Analysis is your answer to a credit market gone bad, from an expert who knows bad credit from good.

Der Autor der vorliegenden Monographie ist seit mehr als 12 Jahren aktiv am Kapitalmarkt tätig. Er handelt sowohl in eigenem Namen für eigene Rechnung als auch in eigenem Namen für fremde Rechnung. In diesem Zusammenhang hat er sich selbst immer wieder die Frage gestellt, was den „wirklichen“ und „fairen“ Wert einer Aktie bzw. eines Unternehmens ausmacht und ist demzufolge oft bis zum Philosophieren gekommen. Auf Grundlage dieser Motivation hat er sich intensiv mit der vorhandenen Fachliteratur, überregionalen Tageszeitungen und den entsprechenden Print- und Onlinemedien beschäftigt. Einschlägige berufliche Erfahrungen, z.B. im größten deutschen unabhängigen Analystenhaus, sowie die Prüfung zum zugelassen Börsenhändler rundeten seinen Werdegang in diesem Metier ab. Was lag also näher, als sich in einem wissenschaftlichen Werk mit diesem Themenkreis zu beschäftigen? Der Begriff der Semieffizienz bezüglich der Kapitalmärkte ist im Schrifttum so nicht auffindbar. Hierbei handelt es sich um eine Begriffsneuschöpfung des Autors, die in der vorliegenden Abhandlung geschaffen und als These zu hinterfragen sein wird. Die Discounted Cash-Flow (DCF) Analyse wurde deshalb als Fokus ausgewählt, da sie im Verlauf der jüngeren Zeit eine immer wichtigere Bedeutung bekommen hat. Gerade in den USA als Vorreiter der an den Interessen der Eigenkapitalgeber ausgerichteten Unternehmensführung (Shareholder-Value Ansatz) als dem wichtigsten Kapitalmarkt der Welt ist diese Methode heute der Standard zur Unternehmensbewertung schlechthin. Ebenfalls unterstützt wird die Bedeutung dieses Verfahrens dadurch, dass der durch das Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) publizierte Prüfungsstandard IDW ES 1 n. F. explizit auf die Tatsache hinweist, dass die Discounted Cash-Flow Analyse ein zugelassenes Instrumentarium zur Durchführung von Unternehmensbewertungen darstellt.

This open access book discusses firm valuation, which is of interest to economists, particularly those working in finance. Firm valuation comes down to the calculation of the discounted cash flow, often only referred to by its abbreviation, DCF. There are, however, different coexistent versions, which seem to compete against each other, such as entity approaches and equity approaches. Acronyms are often used, such as APV (adjusted present value) or WACC (weighted average cost of capital), two concepts classified as entity approaches. This book explains why there are several procedures and whether they lead to the same result. It also examines the economic differences between the methods and indicates the various purposes they serve. Further it describes the limits of the procedures and the situations they are best applied to. The problems this book addresses are relevant to theoreticians and practitioners alike.

This up-to-date reference on property investment highlights the problems with existing techniques of property valuation and appraisal and identifies possible ways forward for both research and practice.