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A evidenciação de gestão de riscos corporativos é uma forma de as empresas divulgarem ao mercado de ações os riscos a que estão expostas e como elas gerenciam estes riscos a fim de trazer melhor capacidade de tomada de decisão tanto para seus gestores como para seus stakeholders. O objetivo deste estudo é analisar a relação da divulgação entre a gestão de riscos corporativos e o gerenciamento de resultados nas empresas brasileiras. A divulgação de gestão de riscos corporativos pode indicar melhor qualidade dos relatórios financeiros e empresas com melhor qualidade dos relatórios financeiros, por sua vez, podem ter influência negativa no seu gerenciamento de resultados por accruals e positiva no gerenciamento de resultados por atividades reais. Além disso, pode causar impacto no trade-off entre esses gerenciamentos de resultados. A amostra é composta por 182 empresas listadas na B3 entre os anos 2012 e 2020. Para analisar o gerenciamento de resultados foi utilizado o modelo de Pae (2005) para calcular o gerenciamento de resultados por accruals e o modelo de Roychowdhury (2006) para o cálculo do gerenciamento de resultados por atividades reais. Para calcular a divulgação de gestão de riscos corporativos foram mensurados dois índices, um chamado de rigoroso e outro, de tolerante, aplicando-se um checklist no Formulário de Referência das empresas conforme requerido pela Instrução CVM n. 480/2009 com alteração dada pela Instrução CVM n. 586/2017. Foi utilizado ainda o trade-off do gerenciamento de resultados para identificar se a divulgação de gestão de riscos corporativos impacta na troca desses dois tipos de gerenciamento de resultados. Como variáveis de controle o estudo adotou a rentabilidade, o tamanho, o crescimento e o setor. Por meio da regressão GLS os resultados permitem dizer que a elevada divulgação de gestão de riscos corporativos tanto no seu critério rigoroso quanto tolerante tem relação inversa com o uso do gerenciamento de resultados por accruals. Por outro lado, a elevada divulgação de gestão de riscos corporativos não aumenta o uso do gerenciamento de resultados por atividades reais. Os resultados apontam ainda que, por meio do disclosure de gestão de riscos corporativos, os dois tipos de gerenciamento de resultados utilizados para a análise do estudo podem ser tratados como complementares. Estes resultados contribuem principalmente para a tomada de decisão dos stakeholders quanto aos investimentos nas empresas e expande os estudos nacionais que até o momento estavam concentrados em apenas umas das ferramentas que faz parte da divulgação de gestão de riscos corporativos, o controle interno. The risk management disclosure is a way for companies to disclose to the stock market the risks to which they are exposed and how they manage these risks to bring better decision-making capacity to both their managers and their stakeholders. The objective of this study is to analyze the relationship between risk management disclosure and earnings management in Brazilian companies. The risk management disclosure can indicate better quality of financial reports and companies with better quality of financial reports, in turn, can have a negative influence on their accruals-based management and a positive influence on real earnings management. In addition, it can impact the trade-off between these earnings management. The sample consists of 182 companies listed on B3 between 2012 and 2020. To analyze earnings management, the Pae (2005) model was used to calculate accruals-based management and the Roychowdhury (2006) model for the calculation of real earnings management. To calculate risk management disclosure, two indices were measured, one called rigorous and the other, tolerant, applying a checklist in the companies' Reference Form as required by CVM Instruction no. 480/2009 as amended by CVM Instruction n. 586/2017. The trade-off between manipulation by accruals and by real activities was also used to identify whether the risk management disclosure impacts the exchange of these two types of earnings management. As control variables, the study adopted profitability, size, growth and sector. Through the GLS regression, the results allow us to say that the high risk management disclosure, both in its rigorous and tolerant criteria, decreases the use of accruals-based management. On the other hand, the high risk management disclosure doesn’t increase the use of real earnings management. The results also showed that, through the risk management disclosure, the two types of earnings management used for the analysis of the study can be treated as complementary. These results mainly contribute to the decision-making of stakeholders regarding investments in companies and expand the national studies that until now were concentrated on only one of the tools that is part of the risk management disclosure, the internal control. Outro

Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior The dissertation seeks to understand the relationship between business leverage and business cash generation factors: magnitude (the intensity of generating cash), volatility (the oscillation of cash generation) and growth (increase in cash generation). The objective is to understand whether these three factors directly impact the level of indebtedness of Latin American companies over time. While the Pecking Order theory seeks the opposite relationship between the company's profitability and its leverage, the Trade-off theory assumes that there is a positive relationship and the finding of an optimal point for contracting debts. The research presents the modified trade-off concept, which seeks to understand the relationship between business leverage decisions and cash. There is an understanding that companies incur more debt if they have a stable, growing and volume of cash generation that allows them to pay off financial expenses successfully. It is assumed that a company's debt potential is linked to the profitability that managers are able to print in operations. The higher forecast of cash generation in the future would allow managers to incur greater debts than current ones. Debt was considered the dependent variable and two aspects were considered: net and gross debt. Cash generation proxies are used, such as ROA (return on assets), ROIC (return on invested capital) and Market to Book Value, in dollarized values. The use of panel data was adopted using the economical software Stata®. The companies' balance sheets were collected through the Capital IQ® system. The tests carried out demonstrate the relevance of the proposed hypotheses and that the magnitude, volatility and cash growth explain the increase or decrease in corporate leverage. It is noted that the frequent economic crises in Latin America directly impact on leverage, in the opposite direction to what was expected. The growth in cash, as well as the magnitude of how this occurs, A dissertação busca o entendimento entre a relação da alavancagem empresarial com fatores de geração de caixa empresarial: magnitude (a intensidade de gerar caixa), volatilidade (a oscilação da geração de caixa) e o crescimento (aumento da geração de caixa). O objetivo é compreender se estes três fatores impactam diretamente o nível de endividamento das empresas latino americanas ao longo do tempo. Enquanto a teoria de Pecking Order busca a relação contrária entre a rentabilidade da empresa com sua alavancagem, a teoria de Trade-off supõe que haja relação positiva e o encontro de um ponto ótimo para contrair dívidas. A pesquisa apresenta o conceito de trade-off modificada, que busca compreender a relação entre as decisões alavancagem empresarial e o caixa. Têm-se a compreensão de que as empresas contraem mais dívidas se possuem a geração de caixa estável, crescente e em volume que permita quitar as despesas financeiras com sucesso. Supõe-se que o potencial de endividamento de uma empresa seja atrelado à rentabildade que os gestores consegue imprimir nas operações. A maior previsão de geração de caixa no futuro permitiria os gestores contraírem maiores dívidas do que as atuais. O endividamento foi considerado a variável dependente e considerou-se duas vertentes: dívida líquida e bruta. Utiliza-se proxies da geração de caixa como o ROA (return on assets), ROIC (return on invested capital) e Market to Book Value, em valores dolarizados. Adotouse o uso de dados em painel por meio do software econométrico Stata®. Os balanços das empresas foram coletados por meio do sistema Capital IQ®. Os testes realizados demonstram a relevância das hipósteses propostas e que a magnitude, volatilidade e crescimento de caixa explicam o aumento ou diminuição da alavancagem empresarial. Nota-se que as frequentes crises econômicas na america latina impactam diretamente na alavancagem, no sentido oposto ao esperado. O crescimento do caixa, bem como a magnitude de como isso ocorre, demonstrou ser uma peça chave para as decisões dos gestores em contrair dívidas.

Dissertação, Mestrado, Contabilidade e Fiscalidade, Instituto Politécnico de Santarém, Escola Superior de Gestão e Tecnologia, 2021 Submitted by Arnaldina Baeta (arnaldina.baeta@esg.ipsantarem.pt) on 2021-07-07T15:46:57Z No. of bitstreams: 1 FernandoRamosdosReis_Mestrado_CF.pdf: 2925674 bytes, checksum: f853493c7eeab8d991eb9fea0382362f (MD5) Made available in DSpace on 2021-07-07T15:46:57Z (GMT). No. of bitstreams: 1 FernandoRamosdosReis_Mestrado_CF.pdf: 2925674 bytes, checksum: f853493c7eeab8d991eb9fea0382362f (MD5) Previous issue date: 2021-06-24 N/A

Submitted by João Campos (jcampos@ufba.br) on 2021-03-02T19:35:07Z No. of bitstreams: 1 tese_final_com_capa.pdf: 74340480 bytes, checksum: 048231c5441f292788a07d7bc7e9574a (MD5) Approved for entry into archive by Escola Politécnica Biblioteca (biengproc@ufba.br) on 2021-03-04T17:45:44Z (GMT) No. of bitstreams: 1 tese_final_com_capa.pdf: 74340480 bytes, checksum: 048231c5441f292788a07d7bc7e9574a (MD5) Made available in DSpace on 2021-03-04T17:45:44Z (GMT). No. of bitstreams: 1 tese_final_com_capa.pdf: 74340480 bytes, checksum: 048231c5441f292788a07d7bc7e9574a (MD5) A evolução das filosofias de gestão ocorreram com base na necessidade de atingir níveis de alta performance da eficácia e eficiência de sistemas produtivos de bens ou serviços. Especificamente para a gestão operacional, as mudanças na gestão estratégica assim como as interferências devido a eventos não esperados afetam diretamente a qualidade produtiva e, por consequência, gera distúrbios nos processos resultando em impactos negativos no planejamento, controle e programação da produção. Entre outros parâmetros da performance da gestão operacional, a variabilidade do tempo de produção gera distúrbios no sistema produtivo, apresentando problemas como desbalanceamento de linha de produção, defeitos nos produtos, quebra de equipamentos, entre outros. Esse estudo analisa o impacto da variabilidade do tempo sobre a performance da organização, inserindo no modelo de tomada de decisão um \textit{framework} que analisa a variabilidade do tempo de produção e o impacto sobre as dimensões de desempenho da organização. Para tal, é proposto um sistema de coleta, organização, análise e interpretação de tempos de produção para a gestão da variabilidade do tempo, integrando à uma análise do impacto da variabilidade sobre as dimensões de desempenho ecônomico, social e ambiental. O \textit{framework} foi desenvolvido com base em uma análise exploratória de dados para a caracterização estatística dos tempos de processos, controle da variabilidade de processos por meio de carta de controle e, por fim, análise do impacto sobre as dimensões de desempenho utilizando modelos qualitativos e quantitativos. A análise da variabilidade do tempo é apresentada em tempo real por meio de cartas de controle, identificando a variabilidade do processo e, posteriormente, o impacto sobre as dimensões de desempenho analisadas. Ademais, um indicador de desempenho é apresentado para todos os processos analisados. Na primeira aplicação, o sistema de apoio à decisão demonstra que a gestão da variabilidade do tempo tem maior impacto sobre a dimensão de produtividade, com pouco impacto sobre a dimensão qualidade. Na segunda aplicação, referente à sustentabilidade, o impacto econômico prevalece sobre as dimensões sociais e ambientais. O impacto na dimensão social apresentou grande variabilidade, ou seja, o modelo de tomada de decisão de gestores operacionais gera grande variações na dimensão social resultando em impactos negativos para a organização. The management philosophies evolution occurred based on the need to achieve high performance of effectiveness and efficiency of productive systems of goods or services. Specifically for operational management, changes in strategic management as well as interferences due to unexpected events or needs for rapid changes in the operational context directly affect production quality and, consequently, generate disturbances in processes resulting in a negative impact on planning, control and production scheduling. Among other parameters that impact operational management, the production time variability generates a greater impact to achieve the expected results. Time variability causes disturbances in production systems, presenting problems such as unbalance of the production line, product defects, equipment breakdown, among others. This study proposes to analyze the impact of time variability on the organization's performance, inserting in the decision-making model a \textit{framework} that analyzes in real time the variability of production time and the impact on the organization's performance dimensions . A system for collecting, organizing, analyzing and interpreting the variability of production time is proposed, integrating an analysis of the impact of variability on the dimensions of economic, social and environmental performance. The framework was developed based on an exploratory data analysis for the statistical characterization of process, process variability control through a control chart method and, finally, analysis of the impact on performance dimensions. The analysis of the impact of time variability on performance dimensions is carried out in two stages of validation. The analysis of time variability is presented in real time by means of control charts, identifying the variability of the process and, subsequently, the impact on the performance dimensions analyzed. In addition, a collaborative performance indicator is presented for all analyzed processes. In the first validation, the support system demonstrates that the management of time variability has a greater impact on the productivity dimension, with little impact on the quality dimension. In the second validation, referring to sustainability, the economic impact prevails over the social and environmental dimensions. The impact on the social dimension showed great variability, that is, the decision-making model of operational managers generates great variations in the social dimension resulting in negative results for the organization.

Submitted by João Campos (jcampos@ufba.br) on 2021-03-02T19:35:07Z No. of bitstreams: 1 tese_final_com_capa.pdf: 74340480 bytes, checksum: 048231c5441f292788a07d7bc7e9574a (MD5) Approved for entry into archive by Escola Politécnica Biblioteca (biengproc@ufba.br) on 2021-03-04T17:45:44Z (GMT) No. of bitstreams: 1 tese_final_com_capa.pdf: 74340480 bytes, checksum: 048231c5441f292788a07d7bc7e9574a (MD5) Made available in DSpace on 2021-03-04T17:45:44Z (GMT). No. of bitstreams: 1 tese_final_com_capa.pdf: 74340480 bytes, checksum: 048231c5441f292788a07d7bc7e9574a (MD5) A evolução das filosofias de gestão ocorreram com base na necessidade de atingir níveis de alta performance da eficácia e eficiência de sistemas produtivos de bens ou serviços. Especificamente para a gestão operacional, as mudanças na gestão estratégica assim como as interferências devido a eventos não esperados afetam diretamente a qualidade produtiva e, por consequência, gera distúrbios nos processos resultando em impactos negativos no planejamento, controle e programação da produção. Entre outros parâmetros da performance da gestão operacional, a variabilidade do tempo de produção gera distúrbios no sistema produtivo, apresentando problemas como desbalanceamento de linha de produção, defeitos nos produtos, quebra de equipamentos, entre outros. Esse estudo analisa o impacto da variabilidade do tempo sobre a performance da organização, inserindo no modelo de tomada de decisão um \textit{framework} que analisa a variabilidade do tempo de produção e o impacto sobre as dimensões de desempenho da organização. Para tal, é proposto um sistema de coleta, organização, análise e interpretação de tempos de produção para a gestão da variabilidade do tempo, integrando à uma análise do impacto da variabilidade sobre as dimensões de desempenho ecônomico, social e ambiental. O \textit{framework} foi desenvolvido com base em uma análise exploratória de dados para a caracterização estatística dos tempos de processos, controle da variabilidade de processos por meio de carta de controle e, por fim, análise do impacto sobre as dimensões de desempenho utilizando modelos qualitativos e quantitativos. A análise da variabilidade do tempo é apresentada em tempo real por meio de cartas de controle, identificando a variabilidade do processo e, posteriormente, o impacto sobre as dimensões de desempenho analisadas. Ademais, um indicador de desempenho é apresentado para todos os processos analisados. Na primeira aplicação, o sistema de apoio à decisão demonstra que a gestão da variabilidade do tempo tem maior impacto sobre a dimensão de produtividade, com pouco impacto sobre a dimensão qualidade. Na segunda aplicação, referente à sustentabilidade, o impacto econômico prevalece sobre as dimensões sociais e ambientais. O impacto na dimensão social apresentou grande variabilidade, ou seja, o modelo de tomada de decisão de gestores operacionais gera grande variações na dimensão social resultando em impactos negativos para a organização. The management philosophies evolution occurred based on the need to achieve high performance of effectiveness and efficiency of productive systems of goods or services. Specifically for operational management, changes in strategic management as well as interferences due to unexpected events or needs for rapid changes in the operational context directly affect production quality and, consequently, generate disturbances in processes resulting in a negative impact on planning, control and production scheduling. Among other parameters that impact operational management, the production time variability generates a greater impact to achieve the expected results. Time variability causes disturbances in production systems, presenting problems such as unbalance of the production line, product defects, equipment breakdown, among others. This study proposes to analyze the impact of time variability on the organization's performance, inserting in the decision-making model a \textit{framework} that analyzes in real time the variability of production time and the impact on the organization's performance dimensions . A system for collecting, organizing, analyzing and interpreting the variability of production time is proposed, integrating an analysis of the impact of variability on the dimensions of economic, social and environmental performance. The framework was developed based on an exploratory data analysis for the statistical characterization of process, process variability control through a control chart method and, finally, analysis of the impact on performance dimensions. The analysis of the impact of time variability on performance dimensions is carried out in two stages of validation. The analysis of time variability is presented in real time by means of control charts, identifying the variability of the process and, subsequently, the impact on the performance dimensions analyzed. In addition, a collaborative performance indicator is presented for all analyzed processes. In the first validation, the support system demonstrates that the management of time variability has a greater impact on the productivity dimension, with little impact on the quality dimension. In the second validation, referring to sustainability, the economic impact prevails over the social and environmental dimensions. The impact on the social dimension showed great variability, that is, the decision-making model of operational managers generates great variations in the social dimension resulting in negative results for the organization.

Submitted by Tatiane Vieira da Costa (tatianec) on 2020-10-22T12:11:04Z No. of bitstreams: 1 Maurício Vieira da Silva_.pdf: 5931970 bytes, checksum: e837548b5fc788f3b6961f14bb82357c (MD5) Made available in DSpace on 2020-10-22T12:11:04Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Maurício Vieira da Silva_.pdf: 5931970 bytes, checksum: e837548b5fc788f3b6961f14bb82357c (MD5) Previous issue date: 2020-08-28 Nenhuma A busca pela competitividade através da redução dos custos de produção é, sem dúvida, uma importante estratégia buscada pelas empresas. Entretanto, atualmente o comportamento das necessidades do cliente é um evento imprevisível, exigindo o desenvolvimento da flexibilidade para a constante adequação a este cenário instável. Porém, ao analisarmos empiricamente este contexto é possível constatar que competir através de custos exigiria uma estrutura enxuta e com pouca variabilidade de forma a buscar a otimização de recursos. Assim, buscar o desenvolvimento, concomitantemente, da flexibilidade em um ambiente que se necessita da redução de custos parece configurar um trade-off. Este conflito parece ser ainda mais significativo em ambientes complexos como de estamparias, cujo contexto é formado por consideráveis tempos de setup, fato que por si só dificulta a promoção da flexibilidade. Neste contexto, esta pesquisa busca, através do método Design Science Research (DSR) a proposição de um conjunto de passos lógicos para solucionar o trade-off “custo x flexibilidade” no complexo cenário de estamparias. Para isto, o processo de amadurecimento deste método passou pela proposição de uma versão providas puramente da literatura – Método M0, seguida de uma nova versão M1 proveniente da análise crítica da implementação prática em uma estamparia real e, por fim, de uma última versão sugerida após análise crítica por especialistas. Assim sendo, o método final proposto, denominado Método de Melhoria Integrado de Estamparias – MIE, sugere a utilização dos artefatos GPT, 5S, Heijunka, SMED, Preset e TPM organizados de uma maneira lógica e integrada. A contribuição acadêmica do trabalho estaria relacionada ao relacionamento e integração de diversos conceitos e metodologias, sugerindo uma lógica de implementação para o cenário específico de estamparias. Em se tratando ao contexto empresarial de estamparias, traz a noção clara de implementação, diminuindo a prática tentativa e erro. The search for competitiveness by reducing production costs is undoubtedly an important strategy pursued by companies. However, currently, the behavior of the client's needs is an unpredictable event, requiring the development of flexibility to constantly adapt to this unstable scenario. However, when analyzing this context empirically, it is possible to see that competing through costs would require a lean structure with little variability in order to seek the optimization of resources. Thus, seeking to develop, concomitantly, flexibility in an environment that requires cost reduction seems to constitute a trade-off. This conflict seems to be even more significant in complex environments such as press shops, whose context is formed by considerable setup times, a fact that in itself makes it difficult to promote flexibility. In this context, this research seeks, through the Design Science Research (DSR) method, to propose a set of logical steps to solve the “cost x flexibility” trade-off in the complex press shop scenario. For this, the maturation process of this method went through the proposition of a version provided purely from the literature - Method M0, followed by a new version M1 from the critical analysis of the practical implementation in a real press shop and, finally, a last suggested version after critical analysis by experts. Therefore, the proposed final method, called Integrated Press Shop Improvement Method - MIE, suggests the use of GPT, 5S, Heijunka, SMED, Preset and TPM artefacts organized in a logical and integrated manner. The academic contribution of the work would be related to the relationship and integration of several concepts and methodologies, suggesting an implementation logic for the specific scenario of press shops. When it comes to the business context of press shops, it brings a clear notion of implementation, reducing the practice of trial and error.

Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior - CAPES A seleção de habitat para oviposição é um processo crucial para espécies com ciclo de vida complexo, pois a maioria das espécies não exercem cuidado parental. Desta forma, o sucesso da prole depende da qualidade dos habitats. Assim o é com o mosquito Aedes aegypti, cuja fêmea ovipõe em poças temporárias discretas (containers) distribuídas na paisagem. A escolha de fêmeas de mosquito em busca de sítios de oviposição baseia-se em características físico-químicas dos habitats que indicam sua qualidade. A seleção natural deve favorecer indivíduos capazes de discriminar entre os habitats e dar preferência aos mais adequados à sobrevivência, crescimento e desenvolvimento da prole. Há um número crescente de estudos que apontam o risco de predação, o recurso e o tamanho do habitat como importantes indicadores da qualidade, que atuam como mecanismos de seleção de habitat para oviposição por fêmeas de mosquito e outros taxa. No entanto, o entendimento de como estes fatores, de natureza física e biológica, interagem para afetar as decisões comportamentais de fêmeas ovipondo permanece limitado. Com o objetivo de avaliar os efeitos individuais e interativos do risco, recurso e tamanho do habitat no comportamento de seleção de habitat para oviposição do mosquito Ae. aegypti, realizou-se um experimento laboratorial com design fatorial 2×2×2. Utilizando containers artificiais, foram cruzadas ausência ou presença de pistas do predador Poecilia vivípara (Poecilidae), pouco ou muito recurso e maior ou menor tamanho de habitat (profundidade). Os resultados demonstram que Ae. aegypti ovipõe mais frequentemente (indicador de oviposição qualitativo) e em maior quantidade (indicador de oviposição quali-quantitativo) nos habitats considerados de melhor qualidade (sem risco, com mais alimento e maiores). A decisão qualitativa, denotada pela proporção de réplicas ovipostas por fêmea, foi significativamente afetada pelos efeitos individuais do tamanho do habitat e do alimento, mas não do risco de predação. O efeito do risco foi dependente da interação com o recurso. A decisão quali-quantitativa, denotada pela proporção do número de ovos ovipostos por fêmea, foi, de novo, significativamente afetada apenas pelos efeitos individuais do tamanho do habitat e do recurso, enquanto o efeito do risco mediado por este último. De forma interessante, recurso e tamanho interagiram para afetar a proporção do número de ovos ovipostos por fêmea. O tamanho do habitat foi o fator de maior importância na avaliação da qualidade dos habitats feita pela fêmea, revelando a temporalidade do habitat (risco de dessecação) como principal mecanismo agindo sobre a decisão comportamental das fêmeas ovipondo. Recurso e risco de predação tiveram papel secundário e terciário, respectivamente, pois seus efeitos foram, em maior ou menor grau, mediados por um dos outros fatores (o risco mediado pelo alimento e este pelo tamanho do habitat). Esta interdependência revela trade-off associado aos mecanismos de escolha de habitat onde fêmeas de Ae. aegypti provavelmente respondem de modo a balancear custos e benefícios relacionados ao risco de secagem do habitat, risco de predação e aquisição de energia. Os resultados sugerem que apesar de o risco de predação ser um importante fator conduzindo a escolha de habitats para oviposição, ele não é mais importante que o recurso e o tamanho do habitat. Estes achados tem implicações relevantes para o desenvolvimento de estratégias mais eficazes de controle de mosquitos vetores de doença, como Ae.aegypti. Além disso, contribuem para o entendimento de como características físico-químicas dos habitats influenciam a oviposição de mosquitos, auxiliando na compreensão dos padrões de distribuição e abundância de espécies que ovipositam em habitats aquáticos temporários. Oviposition Habitat Selection is a crucial process for species with complex life cycle, because most species do not exercise parental care. In this way, the success of the offspring depends on the habitats quality. So it is with the Aedes aegypti mosquito, whose female oviposits in discrete temporary pools (containers) distributed in the landscape. The choice of female mosquitoes searching of oviposition sites is based on physical-chemical characteristics of the habitats that indicate their quality. Natural selection should favor individuals capable of discriminating between habitats and giving preference to those most suitable for the survival, growth and development of offspring. There are an increasing number of studies that point to the predation risk, resource and habitat size as important indicators of quality, which act as mechanisms of oviposition habitat selection by mosquitoes female and other taxa. However, the understanding of how these factors, of a physical and biological nature, interact to affect the behavioral decisions by ovipositing females remains limited. In order to assess the individual and interactive effects of the risk, resource and habitat size on the oviposition habitat selection behavior of the Aedes aegypti mosquito, we perform a laboratorial experiment with design 2×2×2 factorial. Using artificial containers, the absence or presence of cues from the predator Poecilia vivípara (Poecilidae), little or much resource and greater or lesser habitat size (depth) were crossed. The results demonstrate that Ae. aegypti oviposited more frequently (qualitative oviposition indicator) and in greater quantity (quali-quantitative oviposition indicator) in habitats considered to be high quality (without risk, with more food and larger). The qualitative decision, denoted by the proportion of ovipposited replicas per female, was significantly affected by the individual effects of habitat size and food, but not the predation risk. The risk effect was dependent on the interaction with the resource. The quali-quantitative decision, denoted by the proportion of the number of eggs laid per female, was, again, significantly affected only by the individual effects of the habitat size and the resource, while the effect of the risk mediated by the latter. Interestingly, resource and habitat size interacted to affect the proportion of the number of eggs laid per female. Habitat size was the most important factor in assessing the habitat quality by the female, revealing the habitat temporality (risk of desiccation) as the main mechanism acting on the behavioral decision of ovipositing females. Resource and risk played a secondary and tertiary role, respectively, as their effects were, to a greater or lesser extent, mediated by one of the other factors (the risk mediated by food and this by habitat size). This interdependence reveals a trade-off associated with the mechanisms of habitat choice where females of Ae. aegypti probably respond in order to balance costs and benefits related to the risk of habitat drying, predation risk and energy acquisition. The results suggest that although the predation risk is an important factor driving the habitat choice for oviposition, it is no more important than the resource and the habitat size. These findings have relevant implications for the development of more effective strategies for controlling mosquitoes that carry disease, such as Ae.aegypti. In addition, they contribute to the understanding of how physical and chemical characteristics of habitats influence the oviposition of mosquitoes, helping to understand the patterns of distribution and abundance of species that oviposit in temporary aquatic habitats.

Esta dissertação visa identificar os fatores que influenciam a estrutura de capital das empresas portuguesas exportadoras para o mercado extracomunitário, e verificar se existem diferenças substanciais relativamente aos determinantes da estrutura de capital das empresas exportadoras para o mercado comunitário, tendo por referência o estudo realizado por Franco (2017). Para o efeito, utilizou-se uma amostra constituída pelas 250 maiores empresas portuguesas exportadoras para o mercado extracomunitário. Os dados das mesmas, dizem respeito ao exercício mais recente com informação disponível (2018) e as variáveis independentes utilizadas para identificar os determinantes do passivo total, do passivo de médio e longo prazo e do passivo de curto prazo, foram as seguintes: o efeito de alavanca financeiro, a taxa efetiva de imposto, os outros benefícios fiscais, o custo de financiamento, o risco do negócio, a dimensão, as garantias colaterais, a reputação, os ativos intangíveis, a rendibilidade, o crescimento e o setor de atividade. Em termos de resultados obtidos, é possível concluir que das variáveis independentes utilizadas, aquelas que mais influenciam a estrutura de capital das empresas portuguesas exportadoras para o mercado extracomunitário são a taxa efetiva de imposto, os custos financeiros, o risco de negócio, a dimensão, as garantias colaterias, os ativos intangíveis e a rendibilidade. No que diz respeito à comparação entre os resultados do atual estudo e do realizado por Franco (2017), relativo às empresas exportadoras para o mercado comunitário, constata-se que existem algumas diferenças nos determinantes das estruturas de capitais. Nas empresas que atuam fora da União Europeia, destacam-se algumas variáveis como o risco do negócio, a dimensão e os ativos intangíveis que não eram relevantes para explicar as estruturas de capitais das empresas exportadoras para o mercado comunitário. Por outro lado, estas apresentavam a reputação e as características setoriais como variáveis relevantes, enquanto no atual trabalho de investigação, não são significativas em nenhum dos modelos estudados. Finalmente, verificou-se que a taxa efetiva de imposto era relevante para ambos os tipos de empresas, embora com relações inversas face ao nível de endividamento (relação positiva nas empresas a atuar fora da União Europeia e negativa nas empresas a atuar no mercado comunitário). Tais resultados, evidenciam determinantes diferentes das estruturas de capitais, consoante o mercado alvo de atuação das empresas nacionais. This dissertation aims to identify the factors that influence the capital structure of Portuguese exporting companies to the extra-Community market, and to verify if there are substantial differences regarding the determinants of the capital structure of exporting companies to the Community market, based on the study by Franco (2017). For this purpose, a sample of the 250 largest Portuguese exporting companies to the non-Community market was used. These data refer to the most recent financial year with available information (2018) and the independent variables used to identify the determinants of total liabilities, medium and long term liabilities and short term liabilities were as follows: the effect financial leverage, effective tax rate, other tax benefits, financing cost, business risk, size, collateral, reputation, intangible assets, profitability, growth, and industry. In terms of the results obtained, it can be concluded that of the independent variables used, those that most influence the capital structure of Portuguese exporting companies to the non-Community market are the effective tax rate, financial costs, business risk, collaterals, intangible assets and profitability. With regard to the comparison between the results of the current study and that of Franco (2017) concerning exporting companies to the Community market, it appears that there are some differences in the determinants of capitals structure. For companies operating outside the European Union, some variables stand out, such as business risk, size and intangible assets that were not relevant to explain the capital structures of exporting companies to the Community market. On the other hand, they presented reputation and sector characteristics as relevant variables, whereas in the current research work, they are not significant in any of the models studied. Finally, it was found that the effective tax rate was relevant for both types of companies, although with inverse relations with regard to the level of indebtedness (positive ratio for companies operating outside the European Union and negative for companies operating in the Community market). These results show different determinants of capital structures, depending on the target market of Portuguese companies.

O objetivo deste trabalho é analisar a influência da conexão política, no gerenciamento de percepções dos stakeholders, em companhias abertas brasileiras consideradas suspeitas de gerenciar resultados (não) contábeis para atingir e/ou superar o consenso dos analistas, reportar lucro próximo a zero ou manter desempenho de lucro de período anterior. Sendo assim, este estudo analisa o relacionamento do gerenciamento de percepções – através da divulgação de resultados pro forma, do gerenciamento de resultados por accruals (GRA) e do gerenciamento de resultados por decisões operacionais (GRR) – e a conexão política – via doações de campanha (CDOA), estrutura de governança (CGOV) e estrutura de propriedade (CPRO). A amostra é composta por 301 empresas brasileiras listadas na Bolsa, Brasil, Balcão (B3), no período entre 2010 e 2017, já que foram excluídas as empresas do setor financeiro e as empresas reguladas, totalizando 2.373 observações. Para a análise do gerenciamento de resultados, através dos resultados pro forma, foram usados os valores reportados de EBTIDA ajustado (EBAJU). Para a análise do gerenciamento de resultados por accruals, utilizou-se o modelo atualizado de Jones Modificado (DECHOW et al., 2012). Por sua vez, estimou-se o gerenciamento de resultados por decisões operacionais conforme o modelo de Roychowdhury (2006), através dos níveis anormais dos custos de produção (GRR_PRO), dos níveis anormais de despesas discricionárias (GRR_DIS) e dos níveis anormais de fluxo de caixa das operações (GRR_FCO). A análise envolveu o agrupamento dos dados em painel desbalanceado, aplicando testes para identificar os modelos de regressões mais adequados na relação entre o gerenciamento de percepções e a conexão política. Das hipóteses estabelecidas, os resultados sugerem que a conexão política gera impacto sobre o gerenciamento de resultados contábeis por accruals (H1a), por decisões operacionais (H1b) e na divulgação de resultados pro forma (H2). Além disso, os achados predizem que a hierarquia e as preferências da escolha de gerenciamento de percepções são distintas nas empresas politicamente conectadas e em relação às demais firmas (H3). Em geral, os resultados indicam, que, para atingir a previsão de lucro dos analistas, as empresas conectadas utilizam o gerenciamento através do EBAJU, do GRA e do GRR. Em contrapartida, há indícios do uso de gerenciamento através do EBAJU para manter o desempenho de lucro do período anterior. Ademais, os achados indicam que os gestores de empresas conectadas utilizam o EBAJU e o GRR, de forma complementar, para reportar lucros próximos a zero, possivelmente em função dos custos relacionados a cada estratégia. Os resultados da análise de sensibilidade indicam, em resumo, que: (i) a conexão política não exerce influência na divulgação agressiva de resultado pro forma; (ii) os (des)incentivos para a divulgação dos resultados pro forma se mostram distintos nas empresas conectadas e as demais; (iii) o efeito da governança do país reduz o efeito da conexão política no gerenciamento de percepções dos stakeholders; e (iv) os resultados da regressão de Heckman sugerem que as análises não apresentam viés de autosseleção. Nenhuma O objetivo deste trabalho é analisar a influência da conexão política, no gerenciamento de percepções dos stakeholders, em companhias abertas brasileiras consideradas suspeitas de gerenciar resultados (não) contábeis para atingir e/ou superar o consenso dos analistas, reportar lucro próximo a zero ou manter desempenho de lucro de período anterior. Sendo assim, este estudo analisa o relacionamento do gerenciamento de percepções – através da divulgação de resultados pro forma, do gerenciamento de resultados por accruals (GRA) e do gerenciamento de resultados por decisões operacionais (GRR) – e a conexão política – via doações de campanha (CDOA), estrutura de governança (CGOV) e estrutura de propriedade (CPRO). A amostra é composta por 301 empresas brasileiras listadas na Bolsa, Brasil, Balcão (B3), no período entre 2010 e 2017, já que foram excluídas as empresas do setor financeiro e as empresas reguladas, totalizando 2.373 observações. Para a análise do gerenciamento de resultados, através dos resultados pro forma, foram usados os valores reportados de EBTIDA ajustado (EBAJU). Para a análise do gerenciamento de resultados por accruals, utilizou-se o modelo atualizado de Jones Modificado (DECHOW et al., 2012). Por sua vez, estimou-se o gerenciamento de resultados por decisões operacionais conforme o modelo de Roychowdhury (2006), através dos níveis anormais dos custos de produção (GRR_PRO), dos níveis anormais de despesas discricionárias (GRR_DIS) e dos níveis anormais de fluxo de caixa das operações (GRR_FCO). A análise envolveu o agrupamento dos dados em painel desbalanceado, aplicando testes para identificar os modelos de regressões mais adequados na relação entre o gerenciamento de percepções e a conexão política. Das hipóteses estabelecidas, os resultados sugerem que a conexão política gera impacto sobre o gerenciamento de resultados contábeis por accruals (H1a), por decisões operacionais (H1b) e na divulgação de resultados pro forma (H2). Além disso, os achados predizem que a hierarquia e as preferências da escolha de gerenciamento de percepções são distintas nas empresas politicamente conectadas e em relação às demais firmas (H3). Em geral, os resultados indicam, que, para atingir a previsão de lucro dos analistas, as empresas conectadas utilizam o gerenciamento através do EBAJU, do GRA e do GRR. Em contrapartida, há indícios do uso de gerenciamento através do EBAJU para manter o desempenho de lucro do período anterior. Ademais, os achados indicam que os gestores de empresas conectadas utilizam o EBAJU e o GRR, de forma complementar, para reportar lucros próximos a zero, possivelmente em função dos custos relacionados a cada estratégia. Os resultados da análise de sensibilidade indicam, em resumo, que: (i) a conexão política não exerce influência na divulgação agressiva de resultado pro forma; (ii) os (des)incentivos para a divulgação dos resultados pro forma se mostram distintos nas empresas conectadas e as demais; (iii) o efeito da governança do país reduz o efeito da conexão política no gerenciamento de percepções dos stakeholders; e (iv) os resultados da regressão de Heckman sugerem que as análises não apresentam viés de autosseleção.

Atualmente, as restrições orçamentárias dos municípios e a falta prioridade de investimentos em saneamento, produz, como consequência, dificuldades em alcançar as metas de Enquadramento, gerando externalidades para outros usuários, além de impactos ambientais e econômicos. Além disso, os benefícios e os custos para o alcance dos objetivos de qualidade da água, de modo geral, não são incorporados aos processos de Enquadramento, o que pode resultar na sua não efetivação. Em função da necessidade de buscar ferramentas visando aprimorar este instrumento de gestão, este trabalho teve como objetivo comparar diferentes estratégias de investimento em saneamento para o alcance do Enquadramento, considerando os trade-offs entre custos dos investimentos e benefícios econômicos na Bacia Hidrográfica do Rio Jundiaí (SP). Trade-offs podem ser entendidos como perdas e ganhos decorrentes de decisões no âmbito da gestão, quando lidamos com recursos escassos econômicos. O fluxo metodológico consistiu na i) estimativa dos benefícios econômicos diretos associados a diferentes cenários que variam índices de cobertura de coleta, tratamento e incrementos de eficiência para alcance do Enquadramento; ii) estimativa dos investimentos necessários; iii) levantamento dos tipos de financiamento, prazos para amortização e taxas de juros praticadas; iv) combinação de cenários para análise financeira das alternativas, considerando os investimentos e os benefícios, no valor presente, considerando VPL. Os benefícios econômicos diretos associados ao alcance do Enquadramento estudados foram: redução dos custos de pré-tratamento de água, associado à redução de Nitrogênio Amoniacal no manancial; redução dos custos de adução e bombeamento; e, receita potencial da venda de água de reúso. Como esperado, a medida em que os investimentos são adiados para o futuro, o seu custo diminui, produzindo economia. Porém, ao postergar os investimentos, adia-se também os benefícios com custos de tratamento de água, energia e venda da água de reúso, que ser tornam menores porque são produzidos em um intervalo menor de tempo. Os resultados mostraram que postergar os investimentos em saneamento não é vantajoso. Os cenários Tipo 1 (investimentos e benefícios iniciam nos primeiros cinco anos), para cada R$ 1,00 investido na universalização da coleta, tratamento e alcance do Enquadramento, os benefícios que retornam no cenário de Enquadramento são de R$ 1,03. Aumentando a eficiência de remoção de nitrogênio nas ETEs, os benefícios chegam a R$ 1,23, podendo chegar a R$ 5,37. A valoração dos benefícios econômicos e sua comparação com os investimentos são ferramentas úteis na orientação de Políticas Públicas e seus programas e planos decorrentes, de forma a melhor alocar recursos para maximizar o bem-estar da população. Budgetary constraints of municipalities and the lack of priority in investments in sanitation, produces difficulties in achieving water bodies quality goals, generating externalities, environmental and economic impacts. In addition, the benefits and costs for achieving water quality objectives are generally not incorporated to the water bodies classification processes. Due to the need to improve this management instrument (water quality goal), this study aimed to compare different investment strategies in sanitation to achieve the water bodies goals, considering the trade-offs between investment costs and economic benefits in the Jundiaí River Basin. (SP). Trade-offs could be understood as losses and gains arising from management decisions when dealing with scarce economic resources. The methodology consisted in i) estimating the economic benefits associated with diferentes coverage rates, and treatment efficiency increments; ii) estimating investments required; iii) types of financing, amortization terms and interest rates practiced; iv) combination of scenarios in a financial analysis, considering investments and benefits, at present value, considering VPL The economic benefits associated with achieving water quality goals were: reduction of water treatment costs, associated with the concentration of Ammoniacal Nitrogen in the water bodie; reduction of energy of adduction costs; and, potential revenue from the reused water. As expected, as investments are postponed into the future, their cost decreases. However, delaying investments, the benefits of water treatment costs, energy costs and revenue of reused water, are reduced too. The results showed that postponing investments in sanitation is not advantageous because the benefit / investment ratio decreases. The Type 1 scenarios (investments and benefits start in the first five years), for each R $ 1.00 invested in the universalization of the collection, treatment, the benefits that return in the scenario that the goals of water quality are achieved are R $ 1.03. By increasing the efficiency of nitrogen removal, the benefits reach R$ 1,23, and could achieve R $ 5,37. The valuation of economic benefits and their comparison with investments are valuable tools for guiding public policies, programs and related plans in order to better allocate resources to maximize the welfare of the population.

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Ao analisar os fatores de influência no processo de decisão de compra dos consumidores, nota-se que além dos fatores sociais e culturais, os fatores econômicos apresentam-se como principais influenciadores do comportamento, padrão e estilo de consumo expressado pelos consumidores. A proposta de investigação desta pesquisa de abordagem quantitativa é observar a relação entre um cenário econômico de recessão e a resposta comportamental dos indivíduos nas suas relações de consumo. Como objetivos investigativos, o presente estudo propôs-se a: 1) analisar os efeitos da crise econômica sobre o padrão e perfil de consumo dos consumidores; 2) identificar as áreas de consumo mais afetadas pela diminuição do comportamento de consumo dos consumidores na crise e 3) comprovar a ocorrência de Trade-off entre preço e valor no processo decisório de compra dos consumidores no cenário de crise econômica. O instrumento utilizado na coleta de dados foi um questionário constituído de 23 perguntas fechadas pelo qual se permitiu validar as hipóteses de que um panorama econômico de crise promove interferência direta sobre o mercado de consumo a partir das mudanças no padrão e comportamento de consumo dos indivíduos, tendenciados a adotar uma atitude de consumo mais consciente e cautelosa, priorizando as ofertas de preço mais atrativas, abrindo mão do valor e todos os benefícios agregados sobre o custo do produto em sua decisão de compra. By analyzing the influence factors in consumers’ purchase-decision process, it’s noted that besides the social and cultural factors, economic factors are key influencers of behavior pattern and style of consumption expressed by consumers. The proposal of investigation of this research in a quantitative approach is to observe the relation of cause and effect between a recessionary economic scenario and the behavioral response of individuals in their consuming relations. As Investigative goals, the present study proposed to: 1) analyze along consumers the effects of economic recession scenario over income, standard and consuming profile. 2) identify the most impacted areas by the reduction in purchasing behavior of goods and services by the consumer while in crisis.3) prove the occurrence of the trade-off between price and value in the decisionmaking process of consumers’ purchase in scenarios of economic crisis. The instrument used in gathering data was a questionnaire consisting of 23 close-ended questions, which allowed validating the hypotheses that a panorama of economic crisis promotes direct interference on the consuming market from the changes in the pattern and behavior of consumption from individuals, tending to adopt a more conscious and cautious attitude of consumption, prioritizing the most attractive price offerings, giving up on the value and all aggregated benefits on the cost of the product in their purchasing decision.

A estrutura de capital pode ser avaliada diante da teoria de trade-off ou pecking order, sendo importante observar qual a teoria usual para os modelos de organizações familiares. O objetivo do estudo é identificar a influência da estrutura de capital no desempenho econômico das empresas familiares do Brasil e de Portugal. A amostra da pesquisa é composta de 73 empresas familiares do Brasil e 18 empresas familiares de Portugal. Os resultados apontam que as empresas familiares brasileiras e portuguesas possuem vieses tanto da teoria trade-off como da pecking order. Porém, no Brasil, é mais evidente a teoria trade-off, em que o maior endividamento com terceiros proporciona melhor desempenho econômico e, em Portugal, evidências apontam majoritariamente para a teoria de pecking order, em que o uso do capital próprio proporciona melhor desempenho econômico. La estructura de capital puede ser evaluada ante la teoría de trade-off o pecking order, siendo importante observar cuál es la teoría usual para los modelos de organizaciones familiares. El objetivo del estudio es identificar la influencia de la estructura de capital en el desempeño económico de las empresas familiares de Brasil y Portugal. La muestra de la encuesta está compuesta de 73 empresas familiares de Brasil y 18 empresas familiares de Portugal. Los resultados apuntan que las empresas familiares brasileñas y portuguesas poseen sesgos tanto de la teoría trade-off como de la pecking order, pero, en Brasil es más evidente la teoría trade-off, en que el mayor endeudamiento con terceros proporciona un mejor desempeño económico y, en Portugal, las evidencias apuntan mayoritariamente a la teoría de pecking order, en que el uso del capital propio proporciona un mejor desempeño económico. The capital structure can be assessed before the trade-off and pecking order theory, it is important to note that the usual theory for models of family organizations. The objective of the study is to identify the influence of the capital structure in the economic performance of family businesses in Brazil and Portugal. The survey sample consists of 73 family businesses in Brazil and 18 family companies in Portugal. The results indicate that the Brazilian and Portuguese family businesses have biases both the trade-off theory and the pecking order, but in Brazil is more evident trade-off theory, where the largest debt with third provides better economic performance and Portugal, evidence points overwhelmingly to the pecking order theory, where the use of equity provides better economic performance.

Mestrado em Gestão O trabalho de Modigliani e Miller (1958) sobre a temática da estrutura de capital foi um trabalho tão importante para a literatura, que impulsionou o aparecimento de outras teorias tais como, a teoria de pecking order, teoria do trade-off, teoria de custo de agência, e outras. Desde então vários estudos empíricos têm sido feitos, testando essas teorias. O presente trabalho tem como objetivo analisar o impacto de determinadas variáveis na estrutura de capital das empresas portuguesas e espanholas, bem como a sua contextualização com a literatura existente. Para tal foram extraídos dados da base de dados SABI, que contêm informação das empresas de ambos os países. Uma vez extraídos os dados da SABI, os resultados obtidos foram estimados através do modelo de dados em painel. Estes permitiram-nos verificar que das variáveis analisadas, apenas a rendibilidade, e a dimensão apresentam o mesmo sinal de correlação, negativa para ambos os mercados, para os diferentes níveis de endividamento. As restantes variáveis variam o sinal de correlação entre esses mercados. O estudo permite retirar ilações importantes sobre os fatores que afetam a estrutura de capital nem sempre corroborando os resultados da literatura anterior existente. The work of Modigliani and Miller (1958) on the subject of capital structure was such an important work for the literature that it gave rise to other theories such as the pecking order theory, the tradeoff theory, the theory of agency costs, and others. Since then several empirical studies have been done, testing these theories. The present work aims to analyze the impact of certain variables on the capital structure of Portuguese and Spanish companies, as well as their contextualization with the existing literature. For this purpose, data was extracted from the SABI database, which contains information’s on the companies of both countries. Once the SABI data was extracted, the results were estimated through a panel data model. This allows us to verify that from the variables analyzed, only the profitability and the dimension have the same correlation signal, negative for both markets, for different levels of indebtedness. The remaining variables vary the correlation signal between these markets. The study allows to take important lessons about the factors which affect the capital structure not always corresponding to the results pointed by the previous literature.

Submitted by Isabel Gomes (itg@lisboa.ucp.pt) on 2017-12-04T09:33:35Z No. of bitstreams: 1 TFM-CAROLINA GOMES DA SILVA.pdf: 1660003 bytes, checksum: 4b21d07fc0465bc719a88a763fd7df50 (MD5) Approved for entry into archive by Isabel Gomes (itg@lisboa.ucp.pt) on 2017-12-04T09:34:45Z (GMT) No. of bitstreams: 1 TFM-CAROLINA GOMES DA SILVA.pdf: 1660003 bytes, checksum: 4b21d07fc0465bc719a88a763fd7df50 (MD5) Made available in DSpace on 2017-12-04T09:34:45Z (GMT). No. of bitstreams: 1 TFM-CAROLINA GOMES DA SILVA.pdf: 1660003 bytes, checksum: 4b21d07fc0465bc719a88a763fd7df50 (MD5) Previous issue date: 2017-07-17

Este trabalho analisa, primeiramente,acorrelação entre o nível de satisfação auto declarada dos indivíduos brasileiros e duas variáveis macroeconômicas (inflação e desemprego). Posteriormente, busca-se analisar como estas variáveis macroeconômicas controladas por região do país impactam a satisfação dos indivíduos que vivem na região de referência. Considerandoqueasatisfaçãoautodeclaradaéumaboaproxy debem-estar,oscoeficientes estimados podem ser usados para obter uma estimativa dos custos de bem-estar da inflação em relação ao desemprego. Para atingir o objetivo deste trabalho utiliza-se modelos Logit Ordenado e estima-se por máxima verossimilhança, utilizando a satisfação declarada como uma aproximação do bem-estar individual. Além disso, há a inclusão de um vetor de variáveis controlando as características individuais, tais como, situação de emprego, sexo, idade, educação e estado civil, que foram retiradas da pesquisa de opinião pública Latinobarómetro. As variáveis macroeconômicas são disponibilizadas pelo InstitutoBrasileirodeGeografiaeEstatística(IBGE).Osprincipaisresultadosencontrados apontam que: (a) inflação e desemprego impactam negativamente o nível de bem-estar, (b) mantendoautilidadedosindivíduosconstantechega-seaumtrade-off inflação-desemprego de 5,33, (c) há diferenciação de impacto das variáveis da taxa de inflação e da taxa de desemprego agregadas no nível de satisfação controlando por região que o indivíduo vive, e (d) as variáveis de inflação e desemprego por região não impactam o nível de satisfação dos indivíduos que auto declaram-se “muito satisfeitos” com a vida. This paper analyzes, first, the correlation between the self declared level of satisfaction Brazilian individuals and two macroeconomic variables (inflation and unemployment). Later, we seek to analyze how these controlled macroeconomic variables by of the country impactthesatisfactionofindividualslivinginthereferencearea. Whereastheselfdeclared satisfaction is a good welfare proxy, the coefficients estimates can be used to obtain an estimateofhealthcostsinflationtounemployment. Toachievetheobjectiveofthisworkis used logit models Ordained and is estimated by maximum likelihood using the satisfaction declared as an approximation of individual well-being. Additionally, there is included of a vector of variables controlling the individual characteristics, such as condition employment, gender,age,educationandmaritalstatus,whichweretakenfromresearchLatinobarómetro public opinion. Macroeconomic variables are provided by Brazilian Institute of Geography and Statistics (IBGE). The main results show that: (a) inflation and unemployment negatively impact the welfare level, (b) keeping constant the utility of individuals comes a trade-off inflation-unemployment 5.33, (c) there is differentiation impact of inflation rate and variable rate unemployment in the aggregate level of satisfaction by controlling region that the individual lives, and (d) inflation variables and unemployment by region not impact the level of satisfaction of individuals who self declare themselves "very satisfied" with your life.

The introduction of plant species is a central topic in restoration research and a relevant active restoration technique for degraded areas in ecosystems with great biodiversity and low resilience, as are the rupestrian grasslands. Once implemented, the planting of native species is generally monitored for a limited time. Our pioneer study provides the first available information of the performance of 10 native rupestrian grassland species 8.5 years after transplanted into a degraded area. Survivorship, growth and recruitment were assessed in 2004, 2008 and 2012. For all species, analyzed parameters varied over time, and suggested a trade-off between different plant functions, as a response of the influences of environmental conditions, biotic interactions and ontogenetic changes. It was also observed a great ability of the species to resprouting. The studied species, in general, have shown remarkable capacity to overcome the extreme environment of the degraded area, persisting either through surviving or recruiting new individuals over the years.

Este trabalho tem como principal objetivo estudar as determinantes da estrutura de capital das PME do Vinho Verde e a forma como tal pode ter influência no seu nível de endividamento. Para a concretização do estudo estimou-se, através da metodologia do modelo de regressão linear múltipla, o comportamento dos determinantes da estrutura de capital no período entre 2003 a 2012, considerando uma amostra de 13 PME do Vinho Verde obtida através da base de dados do SABI. Este estudo tem como objetivo analisar o nível de endividamento à luz das duas principais teorias que versam sobre o assunto, a teoria Trade-Off e a teoria Pecking Order. A teoria Trade-Off considera a existência de uma estrutura de capital ótima, uma combinação de capital próprio e capital alheio capaz de maximizar o valor da empresa. Enquanto a teoria Pecking Order sugere a existência de uma hierarquia no uso das fontes de financiamento. Os resultados obtidos sugerem que a rendibilidade, a tangibilidade do ativo, a dimensão, a liquidez geral, os outros benefícios fiscais além da dívida e o risco são as determinantes que melhor explicam a estrutura de capital das PME estudadas. Os resultados do estudo permitem concluir que a teoria Trade-Off e a teoria Pecking Order não devem ser consideradas isoladamente para explicar a estrutura de capital das PME do Vinho Verde.

CAPES Aproximadamente meio século de pesquisas após os trabalhos de Modigliani e Miller (1958), ainda há um amplo debate sobre a composição da estrutura de capital das empresas. Neste contexto, nas últimas décadas os estudos cross-country se destacaram por tentar verificar os determinantes da estrutura de capital nos mais diversos países. Entretanto, vale ressaltar que, em tempos de crise e recessão as decisões de financiamento ganham uma maior importância, visto que os recursos no mercado financeiro podem ficar mais escassos, e assim impactar nos possíveis investimentos e nas atividades de produção das empresas, portanto será que os determinantes da estrutura de capital das empresas que fazem parte dos países emergentes podem ser explicadas por uma das principais teorias de estrutura de capital – trade-off e pecking order? Será que as empresas de Brasil, Rússia, Índia e China mantem suas estruturas de capital mediante o cenário de crise? E as estratégias de financiamento são semelhantes àquelas apresentadas por empresas de países desenvolvidos (países integrantes do G7)? Deste modo, o presente trabalho tem como objetivo principal verificar se as principais teorias sobre estrutura de capital conseguem explicar as estruturas das empresas dos principais países emergentes, mediante o cenário de crise iniciado em 2007, e analisar se elas estão alinhadas ao padrão adotado pelas empresas dos países desenvolvidos. Para tanto foram analisados dados de empresas listadas nas Bolsas de valores do Brasil, Rússia, Índia, China e países representantes do G7, no período de 2003 a 2011. A técnica econométrica chamada regressão quantílica foi utilizada como principal ferramenta de análise, uma vez que suas características permitem uma leitura mais detalhada dos dados, considerando a heterogeneidade das empresas. Os principais resultados obtidos sugerem que entre os países emergentes, as empresas sinalizam mudanças na intensidade dos determinantes clássicos da estrutura de capital, bem como estratégias de financiamento distintas para as empresas de Brasil, Rússia, Índia e China. Com relação às possíveis semelhanças nas estruturas de capital dos países emergentes e desenvolvidos, os resultados sinalizaram estratégias distintas. Por fim, os efeitos da crise das hipotecas subprime proporcionaram uma perspectiva diferente daqueles observados em momentos de menor turbulência econômica mundial.

Dissertação de Mestrado em Gestão. Este trabalho tem como principal objetivo estudar os determinantes da estrutura de capital das PME do vinho verde e a forma como podem ter influência no seu nível de endividamento. Para a concretização do estudo estimou-se, através da metodologia dos modelos de regressão linear múltipla, o comportamento dos determinantes da estrutura de capital no período entre 2003 a 2012, considerando uma amostra de 13 PME do vinho verde obtida através da base de dados do SABI. Este estudo procurou analisar o nível de endividamento à luz das duas principais teorias que versam sobre o assunto, a teoria Trade-Off e a teoria Pecking Order. A teoria Trade-Off considera a existência de uma estrutura de capital ótima, uma combinação de capital próprio e capital alheio, capaz de maximizar o valor da empresa. Enquanto a teoria Pecking Order sugere a existência de uma hierarquia no uso das fontes de financiamento. Os resultados obtidos sugerem que a rendibilidade, a tangibilidade do ativo, a dimensão, a liquidez geral, os outros benefícios fiscais além da dívida e o risco são os determinantes que melhor explicam a estrutura de capital das PME estudadas. Os resultados do estudo permite concluírem que a teoria Trade-Off e a teoria Pecking Order não devem ser consideradas isoladamente para explicar a estrutura de capital das PME do vinho verde. This study has as main objective, to study the determinants of capital of structure of SME in Vinho Verde and the way they can have influence their level of indebtedness. The performance of this study was estimated through the methodology of multiple linear regression models, the behavior of the capital structure determinant between 2003 and 2012, considering a sample of 13 SME in Vinho Verde obtained through the SABI data base. This essay intent to examine the indebtedness level, with two main theories that practice the issue, the Trade-Off theory and the Pecking Order theory. The Trade-Off theory considers the existence of a great capital structure, a blend of equality capital and debt capital, capable of maximizes the company value. Meanwhile the Pecking Order theory suggests the existence of a hierarchy on the use of the finances sources. The results obtained suggest that the lucrativeness, the tangibility asset, the dimension, the general liquidity, others tax benefits besides the debt and the risk are the determinants that explain best the capital structure of SME studied. The results of the study allow to conclude that Trade-Off theory and Pecking Order Theory shouldn’t be considered isolated to explain the capital structure of SME in Vinho Verde. orientação: Prof. Doutor Fernando Oliveira Tavares.

Considering the importance of understanding how individuals make their choices and use different strategies to make decisions with a variety of alternatives, this study has aimed to determine which variables explain the use of compensatory and non-compensatory strategies in purchasing decisions made by the consumers. The compensatory strategies allow the use of trade-offs between a high value on an attribute and a low value in another (KIM, CHUNG; PARADICE, 1997; KAHN, 2005). Meanwhile, the non-compensatory strategies, low values cannot be compensated (WESTENBERG; KOELE, 1994). This study may be described as a multiple case study, also qualitative and exploratory, and the object of analysis used is Liquid Crystal Display (LCD) televisions. The data collection consisted of 10 deep interviews, the questions were developed based on technical manuals, and they were open questions, which allowed the respondent to contribute with what they judge relevant. The data analysis showed that previous knowledge of the product is what determines the use of different decision strategies. In this study, consumers who, before the final purchase decision, had sought information about the product were characterized as consumers with knowledge. Regarding the point where individuals have changed their strategies of decision, the results of the survey revealed that the consumers, when facing two or three LCD TVs, in the final decision moment, begin the trade-offs, characterizing the change of decision strategies from non-compensatory to compensatory. It is worth noting that consumers with little knowledge tend to use non-compensatory strategies more than those with more knowledge, who tend to use more compensatory strategies. Decision makers did not use the same attributes in the compensatory stage, since individuals with greater knowledge about the product made trade-offs focusing on the performance of the alternatives., Dada la importancia de comprender cómo los individuos toman sus decisiones y utilizan diferentes estrategias para tomar decisiones, este estudio tiene como objetivo verificar que variables explican el uso de estrategias no compensatorias y estrategias compensatorias en las decisiones de compra de los consumidores. Las estrategias de compensación permiten el uso de las compensaciones entre un valor alto en un atributo y un valor bajo en otro (KIM; CHUNG; PARADICE, 1997; KAHN, 2005). En las estrategias compensatorias los valores bajos no pueden ser compensados (WESTENBERG; KOELE, 1994). Este artículo describe un estudio de casos múltiples, cualitativos y de carácter exploratorio, utilizando como objeto de análisis de televisores de Liquid Crystal Display (LCD). Como herramienta para colección de datos se realizaron 10 encuestas. Los análisis de los datos mostraron que el conocimiento previo del producto es lo que determina el uso de estrategias de decisión diferente. En este estudio, los consumidores que antes de la decisión final de compra, solicitan información sobre el producto caracterizan los consumidores con conocimiento. Los individuos cambian el tipo de estrategias de decisión, cuando se han afrontado con dos o tres televisores LCD, entonces ellos empiezan el trade-off, y es eso que caracteriza el cambio de las estrategias de decisión. En el paso no compensatorio del proceso de decisiones, se han eliminado todos los productos cuyos atributos no habían alcanzado el nivel aceptable. En el paso compensatorio, las personas compensan un menor valor en un atributo en lugar de un valor más alto en otra. Resalta que los consumidores con poco conocimiento hacen uso de las estrategias no compensatorias en mayor número de aquellos con conocimientos, los cuales se utilizan más estrategias compensatorias. También se agrega que los tomadores de decisiones no han utilizado los mismos atributos en el paso de compensación, ya que esta fase las personas con mayor conocimiento acerca del producto hecho compensaciones con un enfoque en el rendimiento de las alternativas., Tendo-se em vista a importância de entender como os indivíduos fazem suas escolhas e utilizam diferentes estratégias para tomar decisões, frente a uma diversidade de alternativas, este estudo tem como objetivo verificar quais variáveis explicam a utilização de estratégias compensatórias e não compensatórias nas decisões de compra dos consumidores. As estratégias compensatórias permitem a utilização de trade-offs entre um valor alto em uma dimensão e um valor baixo em outra (KIM; CHUNG; PARADICE, 1997; KAHN, 2005), enquanto nas estratégias não compensatórias valores baixos não podem ser compensados (WESTENBERG; KOELE, 1994). Este trabalho descreve um estudo de casos múltiplos, de caráter qualitativo e de natureza exploratória, utilizando-se como objeto de análise televisores Liquid Crystal Display (LCD). Como instrumento de verificação das estratégias de decisão do consumidor, foram realizadas dez entrevistas em profundidade, cujo roteiro foi elaborado com base em manuais técnicos, com questões abertas, que permitiam ao entrevistado contribuir com o que julgasse relevante. A análise dos dados permitiu concluir que o conhecimento prévio do produto é o que determina a utilização de diferentes estratégias de decisão. Neste estudo, os consumidores que antes da decisão final de compra buscaram informações a respeito do produto foram caracterizados como consumidores com conhecimento. Com relação ao ponto em que os indivíduos mudam o tipo de estratégias de decisão, os resultados da pesquisa revelaram que os consumidores, quando frente a dois ou três televisores LCD para a escolha final, iniciam os trade-offs, caracterizando, assim, a mudança de estratégias de decisão de não compensatória para compensatória. Salienta-se que os consumidores com pouco conhecimento fazem uso de estratégias não compensatórias em maior número do que aqueles com conhecimento, os quais se utilizam mais de estratégias compensatórias. Acrescenta-se também que os tomadores de decisão não se utilizaram dos mesmos atributos na etapa compensatória, uma vez que, nessa fase, os indivíduos com maior conhecimento a respeito do produto realizaram trade-offs com foco na performance das alternativas.

The economic growth is close linked with the growth of the companies. There is a great expectation that the countries of the supposed block BRIC: Brazil, Russia, India and China presented a vigorous growth in the coming decades. The capital structure of these companies will have a key role in providing more financial resources for the increased activity, necessary for this expected growth. The present study investigated the capital structure of the companies in this supposed economic block, in order to identify its determinants, the influence of governmental policies in their training and the alignment with the main theories of capital structure currently discussed in the literature: agency costs, trade-off, asymmetric information and pecking order. Made a comparison with U.S. companies, the leading country in the world economy, and calculate the level of debt off of the sample. The results identified several variables as determinants of capital structure of companies of the sample, with predominance for the variables at the firm level, and to a lesser degree in the macro-economic level. Strongly corroborated the assumptions of the theories discussed, and provided robust evidence of being aligned with U.S. companies. They also showed a reasonable debt off for countries in the sample, which can be applied to increase de activity of enterprises, except Russia. O crescimento econômico está intimamente ligado com o crescimento das empresas. Existe uma grande expectativa que os países do BRIC: Brasil, Rússia, Índia e China apresentem um crescimento vigoroso nas próximas décadas. A estrutura de capital dessas empresas terá um papel fundamental na oferta de mais recursos financeiros para o aumento da atividade, necessário a esse crescimento esperado. O presente estudo investigou a estrutura de capital das empresas desse suposto bloco econômico, buscando identificar suas determinantes, a influência das políticas governamentais na sua formação e o alinhamento com as principais teorias de estrutura de capital discutidas atualmente na literatura: custos de agência, trade-off, assimetria de informação e pecking order. Efetuou uma comparação com empresas dos EUA, país líder da economia mundial, além de calcular o nível de folga de endividamento das empresas da amostra. Os resultados identificaram diversas variáveis como determinantes da estrutura de capital das empresas da amostra, com predominância para as variáveis no nível da empresa, e em menor grau no nível macro-econômico. Corroboraram fortemente as premissas das teorias discutidas, e forneceram indícios robustos de estarem alinhadas com as empresas dos EUA. Mostraram também uma folga de endividamento razoável para os países da amostra, que pode ser aplicada no aumento da atividade das empresas, com exceção da Rússia.

This paper proposes through the principles of Corporate Finance and Asset Pricing measure the impact of the level of liquidity of the companies on the expected return of brazilian equities. The basic assumption of this relationship is that the cash position represents a type of risk not captured by other variables. To estimate this risk will be used a multifactor model. The basic model used is the three-factor model of Fama and French, adapted for the inclusion of the cash variable. From the database, it will attempt to estimate the sensitivity of the expected return of brazilian stocks to cash factor. Este trabalho busca, através dos princípios de Finanças Corporativas e de Apreçamento de Ativos, mensurar o impacto do nível de liquidez das companhias na expectativa de retorno das ações no mercado acionário brasileiro. O pressuposto básico dessa relação é que a posição de caixa representa um tipo de risco não capturado por outras variáveis. Para mensurar esse risco, será utilizada a modelagem de fatores para apreçamento de ativos. O modelo básico utilizado será o de três fatores de Fama e French, adaptado para a inclusão da variável caixa. A partir da base de dados, se tentará estimar a sensibilidade do retorno esperado das ações brasileiras ao fator caixa.

Este estudo tem como referência os trabalhos realizados por Fama e French (2002), desenvolvido com dados de empresas norte-americanas, e por Brito e Silva (2003), elaborado com dados de empresas brasileiras. O trabalho testou as previsões das teorias de trade-off e pecking order sobre endividamento e payout, utilizando a metodologia de Fama e McBeth (1973). Os resultados demonstraram que as empresas brasileiras aumentaram a meta de remuneração, porém ainda distribuem uma proporção pequena dos lucros, se comparados ao padrão americano, apesar de a legislação brasileira ser bastante favorável. Os resultados indicam que o payout é negativamente relacionado com as oportunidades de investimento e que os dividendos não sofrem variação de curto prazo para acomodar os investimentos, conforme defende a teoria do pecking order. A lucratividade demonstrou ser relevante na determinação da política de endividamento, o que indica que as empresas mais lucrativas são menos endividadas, confirmando a pecking order. Além disso, a variável "tamanho" mostrou ser significativa na política de endividamento, o que corrobora as teorias do pecking order e trade-off. This study has as reference the works by Fama and French (2002) accomplished with data of North American companies and by Brito and Silva (2003) accomplished with data of Brazilian companies. This work tested the forecasts of the trade-off and pecking order theories on indebtedness and payout, using the methodology by Fama and McBeth (1973). The results demonstrated that Brazilian companies increased the remuneration goal, however they still distribute a small proportion of the profits, if compared to the American pattern, in spite of the Brazilian legislation to be quite favorable. The results indicate that the payout is negatively related with the investment opportunities and that the dividends don't suffer variation of short period to accommodate the investments, as it defends the theory of the pecking order. The profitability demonstrated to be relevant in the determination of the indebtedness politics, what indicates that the most profitable companies are less indebted confirming the pecking order. Besides, the variable "size" demonstrated to be significant in the indebted politics, corroborating pecking order and trade-off theories.

Fundo Mackenzie de Pesquisa Two theoretical currents, which have been developed in the context of the North American economy, compete with each other to explain the Capital Structure of organizations. The first one called Static Trade-off Theory shows that the enterprises pursue a pre-established capital structure, whereas the second, called Pecking Order Theory" states that what determines the debt-ratio of the enterprises is the difference between the cash-flow generated internally and the financial deficit. It is the scope of this study to test the hypothesis of Trade-off and Pecking Order in the Corporate decisions concerning Finance using the Cross-Section Method to analyze the data of a sample of 214 Brazilian firms listed in Bovespa Stock Exchange. This study took into consideration the structure of research by Tong and Green (2005) which had been performed with a sample of 50 Chinese companies, due to the characteristics of the Chinese economy and the recommendation on the part of the authors to apply these models in countries under development or economies in transition. The studies carried out by Allen (1993), Baskin (1989) and Adedeji (1998) were also used to define three models in which the Pecking Order Theory and the Trade-off Theory present very different predictions:- (1) The determinants of financial leverage, (2) the relationship between financial leverage and dividends, (3)The determinants of the Corporate investment. As a relevant result, it was confirmed through the first model that there is indeed a negative and significant relation between financial leverage and profitability; the second model showed a positive and significant relation between financial leverage and index of dividends paid; whereas the third model, like in the studies by Tom and Green, did not lead to any conclusions; pointing out that the overall results tend to the Pecking Order Theory. Therefore, this work brings new empirical evidences for the theories by Tong and Green showing that the behavior of financing of the Brazilian companies follow the conventional model of Corporate Capital Structure. Duas correntes teóricas, que foram desenvolvidas no contexto da economia norte-americana, competem entre si pela explicação da estrutura de capital das empresas. A primeira, chamada de Static Trade-off Theory, indica que as empresas perseguem uma estrutura de capital pré-estabelecida, e, a segunda, denominada Pecking Order Theory, corrobora que o que determina o endividamento das empresas é a diferença entre o fluxo de caixa gerado internamente e o déficit financeiro. Visando a testar as hipóteses de Trade-off e Pecking Order nas decisões corporativas de finanças e usando a metodologia de análise de dados em corte transversal cross-section" para uma amostra de 214 das maiores empresas brasileiras listadas na bolsa de valores Bovespa, este estudo considerou a estrutura da pesquisa de Tong e Green (2005) elaborada com uma amostra de 50 empresas chinesas, dadas as características da economia chinesa e a indicação dos autores para se trabalhar esses modelos em países em desenvolvimento ou economias em transição. Também foram utilizados, como base, os estudos de Allen (1993), Baskin (1989) e Adedeji (1998) para estabelecer os três modelos nos quais as teorias de Pecking Order e Trade-off apresentam previsões claramente diferentes: (1) os determinantes da alavancagem financeira; (2) a relação entre alavancagem financeira e dividendos; e (3) os determinantes dos investimentos corporativos. Como resultado expressivo, confirmamos, por meio do modelo (1), que há , de fato, uma relação negativa e significante entre alavancagem financeira e rentabilidade das empresas; e, no modelo (2), uma relação positiva e significante entre alavancagem financeira e os índices de dividendos pagos. Entretanto, o modelo (3), a exemplo do resultado do trabalho de Tong e Green (2005), mostrou-se inconclusivo, apontando, no final, que os resultados tendem para a teoria de Packing Order. Esses resultados acrescentam novas experiências empíricas para as teorias de Trade-off e Pecking Order, demonstrando que o modelo convencional de estrutura de capital corporativo pode explicar o comportamento de financiamento das empresas brasileiras.

As empresas alocam seus recursos escassos entre dois processos fundamentais: de criação de valor (ex. inovando, produzindo e entregando produtos ao mercado) e de apropriação de valor (ex. extraindo lucros do mercado). Embora ambos os processos sejam pré-requisito para a vantagem competitiva sustentável, a empresa possui considerável liberdade para decidir qual processo será enfatizado. Configura-se um trade-off estratégico que é representado por uma ênfase estratégica, ou seja, a ênfase relativa que a empresa emprega na apropriação de valor em relação à criação de valor. No entanto, poucas pesquisas exploraram o impacto desse trade-off no desempenho financeiro. Quais são os impactos da mudança da ênfase estratégica (criação de valor versus apropriação de valor) no desempenho financeiro das empresas no contexto brasileiro? Uma métrica de ênfase estratégica baseada nos gastos em P&D (criação de valor) e nos gastos de Marketing (apropriação de valor) foi testada e validada no contexto brasileiro. Em seguida, analisou-se o impacto financeiro deste trade-off por meio de cinco indicadores de desempenho (Retorno da Ação, Giro do Ativo, Margem Líquida, q de Tobin e Crescimento de Vendas) por meio de regressões múltiplas. Adicionalmente o trade-off foi investigado segundo três fatores: o ambiente tecnológico, a rentabilidade prévia e a estratégia do passado. A ênfase estratégica foi validada como indicador que mensura o trade-off entre criação de valor (exploration) e apropriação de valor (exploitation) no contexto brasileiro. Quando a empresa enfatiza mais a apropriação de valor relativamente à criação de valor, maior é o Giro do Ativo e o Crescimento das Vendas. Esses resultados podem ser fruto da administração míope de marketing, ou seja, a ênfase excessiva nos resultados de curto prazo por meio da redução dos investimentos em marketing. Isso não minimiza a relevância do processo de criação de valor, mas evidencia a importância dos mecanismos de isolamento na apropriação de parte do valor criado. Duas características da empresa se revelaram como moderadoras da relação entre a ênfase estratégica e o desempenho financeiro: a estratégia passada e a rentabilidade anterior. A estratégia anterior influencia a ênfase estratégica por meio dos retornos marginais decrescentes. As empresas que mudam sua ênfase estratégica anterior, seja criação de valor ou apropriação de valor, tendem a apresentar retornos superiores (maiores Margem Líquida, Giro do Ativo, Crescimento de Vendas e q de Tobin). Também se identificou que a rentabilidade anterior influencia a estratégia atual da empresa. Se a empresa foi lucrativa, a apropriação de valor é mantida para garantir uma Margem Líquida e um q de Tobin maiores. Por outro lado, as empresas com prejuízo se voltam à criação de valor para fomentar novas oportunidades de ganhos. Por fim, apresentam-se as limitações do estudo com a agenda de pesquisas futuras. Firms allocate their limited resources between two fundamental processes of creating value (i.e., innovating, producing, and delivering products to the market) and appropriating value (i.e., extracting profits in the marketplace). Although both value creation and value appropriation are required for achieving sustained competitive advantage, a firm has significant latitude in deciding the extent to which it emphasizes one process over the other. There is a strategic trade-off represented by the strategic emphasis: the relative emphasis a firm places on value appropriation relative to value creation. However, few researches have explored the financial impact of this trade-off. What impact does strategic emphasis shift (i.e., emphasis on value creation versus value appropriation) have on firm‟s financial performance in the Brazilian context? A strategic emphasis metric based on the R&D spending (value creation) and on marketing spending (value appropriation) was tested and validated in the Brazilian context. Then, the financial impact of this trade-off was analyzed by five performance metrics (Stock Return, Asset Turnover, Net Margin, Tobin‟s Q and Sales Growth) by multiple regressions. In addition, the trade-off was investigated according three factors: technological environment, previous profitability and past strategy. The strategic emphasis was validated as a metric that measures the trade-off among value creation (exploration) and value appropriation (exploitation) in the Brazilian context. When the firm emphasizes more in value appropriation than the value creation, the Asset Turnover and the Sales Growth are higher. These results may occur because of the myopic marketing management, in other words, an overemphasis on the current term financial performance and the use of marketing tools to inflate current profitability measures. This doesn‟t understate the relevance of the value creation process, but rather highlight the importance of the isolating mechanisms in the appropriation of the part of the value created. Two firm‟s characteristics moderate the relation of strategic emphasis and financial performance: the past strategy and the previous profitability. The past strategy affects the strategic emphasis by the diminishing marginal returns. Firms that change their strategic emphasis (value creation or value appropriation), tend to present superior return (higher Net Margin, Asset Turnover, Sales Growth and Tobin‟s Q). Also the previous profitability influences the current firm‟s strategy. If the firm was profitable, the value appropriation is maintained to guarantee higher Net Margin and Tobin‟s Q. On the other hand, the firms with negative profitability turn to value creation to promote new opportunities of gains. Finally, research limitations and future research agenda is presented.

The structure of financing of the companies has been studied since the publication in 1958 of the famous article in that Modigliani and Miller defended that, under certain conditions, the level of leverage used by the companies would not have impact on its value. Of there for the current days, a significant number of academic works was published, allowing the development of several theories that try to explain that forms the companies look for its optimal level of indebtedness. Among those theories, they stand out pecking order and trade-off. The theory of the trade-off makes possible to discuss the counterbalancing of the effects of the taxes, deducible events and effects of costs of the financial difficulties in the capital structure. The theory of the pecking order proposes a hierarchization of the capital sources. This study has as reference the works accomplished by Fama and French (2002) accomplished with data of North American companies and by Brito and Silva (2003) accomplished with data of Brazilian companies. This work tested the forecasts of the trade-off and pecking order theories on indebtedness and payout, using the methodology of Fama and McBeth (1973). This work demonstrated that the Brazilian companies increased the remuneration goal, however they still distribute a small proportion of the profits, if compared to the American pattern, in spite of the Brazilian legislation to be quite favorable. The results indicate that the payout is negatively related with the investment opportunities and that the dividends don t suffer variation of short period to accommodate the investments, as it defends the theory of the pecking order. The profitability demonstrated to be relevant in the determination of the indebtedness politics, what indicates that the most lucrative companies are less indebted confirming the pecking order. Besides, the variable size showed to be significant in the indebtedness politics, what confirms the theories of the pecking order and trade-off. A estrutura de financiamento das empresas tem sido estudada desde a publicação em 1958 do famoso artigo em que Modigliani e Miller defendiam que, sob certas circunstâncias, o índice de alavancagem utilizado pelas empresas não teria impacto sobre o seu valor. De lá para os dias atuais, um número significativo de trabalhos acadêmicos foi publicado, permitindo o desenvolvimento de diversas teorias que procuram explicar de que forma as empresas buscam o seu nível ótimo de endividamento. Dentre essas teorias, destacam-se pecking order e trade-off. A teoria do trade-off possibilita discutir o balanceamento dos efeitos dos impostos, eventos dedutíveis e efeitos de custos das dificuldades financeiras na estrutura de capital. A teoria do pecking order propõe uma hierarquização das fontes de capital. Este estudo tem como referência os trabalhos realizados por: Fama e French (2002), desenvolvido com dados de empresas norte-americanas e por Brito e Silva (2003), elaborado com dados de empresas brasileiras. Este estudo testou as previsões das teorias de trade-off e pecking order sobre endividamento e payout, utilizando a metodologia de Fama e McBeth (1973). Os resultados indicam que as empresas brasileiras aumentaram a meta de remuneração, porém ainda distribuem uma proporção pequena dos lucros, se comparados ao padrão americano, apesar da legislação brasileira ser bastante favorável. Os resultados sinalizam que o payout é negativamente relacionado com as oportunidades de investimento e que os dividendos não sofrem variação de curto prazo para acomodar os investimentos, conforme defende a teoria do pecking order. A lucratividade demonstrou ser relevante na determinação da política de endividamento, o que indica que as empresas mais lucrativas são menos endividadas, confirmando a pecking order Além disso, a variável tamanho mostrou ser significativa na política de endividamento, o que corrobora as teorias do pecking order e trade-off.

Na vertente norte da Serra da Gardunha (concelho do Fundão), Beira Interior há um conflito latente entre os interesses que visam a conservação da Natureza, de onde se destaca a protecção do endemismo Asphodelus bento-rainhae P. Silva, e o incremento da actividade agrária (área de propriedade privada) relacionada com a cultura da cerejeira (Prunus avium L.) que tem grande interesse socioeconómico para a região. O objectivo do presente estudo foi conhecer o trade-off entre a produção de cereja (t/ha) e a área ocupada na parcela por Asphodelus bento-rainhae (%) de modo a garantir uma ocupação do território que permita manter o equilíbrio entre o desenvolvimento das actividades económicas e a conservação dos recursos naturais. Foi utilizada informação relacionada com as parcelas de cerejeira, nas freguesias onde ocorre a distribuição de Asphodelus bento-rainhae, e que recebem apoio técnico em protecção integrada na cultura de cerejeira. O recurso a técnicas de análise multivariada, nomeadamente a análise de clusters e a análise de regressão linear múltipla, possibilitou a identificação das variáveis que influenciam a produção de cereja e a presença de Asphodelus bento-rainhae. A variável de maneio relacionada com a eliminação do revestimento com vegetação espontânea nos taludes entre os socalcos dos pomares, distinguiu-se do conjunto das variáveis utilizadas. Se o maneio do revestimento nos taludes for feito por corte há um aumento na área ocupada por Asphodelus bento-rainhae, e uma diminuição na produção de cereja. A utilização de outras alternativas para a eliminação do revestimento nos taludes, como seja a utilização de herbicida ou o corte associado à aplicação de herbicida, irá promover o aumento da produção de cereja e a diminuição da presença de Asphodelus bento-rainhae.

Conselho Nacional de Desenvolvimento Científico e Tecnológico In optimization problems, there are many situations in which the users goal is to minimize and or maximize several functions simultaneously, instead of dealing with a single objective function. These functions form a mathematical description of performance criteria, which are usually in conflict with each other. This situation is formulated as a multicriterion optimization problem (also called multi-performance, multiple objective or vector optimization). Multicriterion optimization problems arise various applications in sciences and engineering. There are several criteria that can be used to solve complex optimization problems. This dissertation presents a contribution to the study and comparison multiobjective optimization problems. The classic methods, based on function scalarization in which a vector function is transformed into a scalar function, are represented in the present work by the weighting objectives method and the global criterion method. A different approach is given by the hierarchical, trade-off and goal programming methods, which treats the objective functions as additional constraints. A method based of the min-max approach is also studied. Some multicriterion optimization problems are used to illustrate the methodology developed. Em problemas de otimização, existem várias situações nas quais o usuário necessita minimizar ou maximizar não apenas uma função objetivo, mas várias funções simultaneamente, que estão usualmente em conflito umas com as outras. Estas situações são formuladas como um problema de otimização multi-objetivo, também chamado de multicritério, multi-performance ou otimização de um vetor de funções. Observa-se que problemas de otimização multi-objetivo surgem em diferentes aplicações científicas, sendo que várias pesquisas visam desenvolver métodos para solucioná-los. Existem vários critérios que podem ser considerados para resolver este complexo problema de otimização, este trabalho apresenta uma contribuição ao estudo e comparação de alguns destes métodos. Os métodos clássicos baseados em escalonar as funções, onde o vetor função objetivo é transformado em uma função escalar, são representados pelo método dos objetivos ponderados e o método do critério global. Uma abordagem diferente é dada no método hierárquico, da negociação e no método da programação de metas, que tratam as funções objetivo como restrições adicionais. Apresenta-se também um estudo sobre o método desenvolvido com base na abordagem min-max. Alguns problemas de otimização multi-objetivo são solucionados visando ilustrar cada metodologia estudada. Mestre em Engenharia Mecânica

O interesse que a curva de Phillips alcançou foi excepcional para um estudo empírico com conteúdo teórico relativamente pequeno. Após a sua publicação em 1958, a relação entre o desemprego e as alterações no salário foi estudada e discutida pelas diferentes escolas que têm estado envolvidas no debate macroeconómico desde 1958 até aos nossos dias. A contribuição dos estudos de Phillips para a macroeconomia tem sido objecto da maior atenção ao longo dos últimos 50 anos. O presente trabalho analisa, em primeiro lugar, o artigo de Phillips de 1958. Em segundo lugar estudaremos a abordagem teórica do “trade-off” inflação-desemprego que foi proposta nos anos imediatamente a seguir à aparição da curva de Phillips, isto é, o artigo publicado por Lipsey em 1960, que desempenhou um papel importante no caso da referida curva. A interpretação de Lipsey liga a contribuição de Phillips com a síntese neoclássica keynesiana. Posteriormente assinalamos as desvantagens da contribuição teórica de Lipsey que foi severamente criticada pelos economistas neoclássicos no período subsequente. Por último teceremos algumas conclusões sobre a matéria em análise.

Este trabalho mostra que as companhias brasileiras distribuem uma proporção pequena dos lucros em dividendos apesar da legislação favorável. Os dividendos pagos são rapidamente ajustados ao lucro corrente, mas parte da variação de curto prazo nos lucros é absorvida por dívida. De acordo com a previsão comum dos modelos de trade-off e pecking order, as firmas mais lucrativas e menos endividadas distribuem uma maior proporção. Ainda de acordo com a pecking order, os dividendos não sofrem variações de curto prazo para acomodar os investimentos. Finalmente, as firmas mais lucrativas e que menos investem são as menos endividadas, favorecendo a pecking order contra trade-off. This article shows that the Brazilian companies have a low target payout ratio, although the local tax code favors dividends' distributions. The dividends paid present fast adjustment to current earnings, but part of the short-term variation in earnings is still absorbed by debt. Confirming predictions shared by the trade-off and pecking order models, more profitable firms and less levered firms have higher dividend payouts. Consistent with the pecking order model, dividends do not vary in the short-term to accommodate investments. Finally, more profitable firms and firms with fewer investments are less levered, accepting the pecking order hypothesis against the trade-off one.