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Since ancient times, Man has known the powers of thermal waters in a relationship that has not been monotonous. In its evolution, the world began to include the two aspects of thermalism (classic and wellness) in the sphere of health and wellness tourism, which is considered, since 2006, as a strategic product for Portugal by Turismo de Portugal, IP. The aim of this study was to analyse the financial stability of four Portuguese thermal establishments, selected from a set of common characteristics which made them comparable. Using the most popular technique of financial analysis, the ratio method, the financial stability of the four Portuguese thermal establishments studied was tested and the research question of the study was: do these thermal establishments meet their short-term obligations and their financial commitments? The data of each company was obtained from the SABI database and the sector data, economic activity code 86905 – thermal activities, were obtained from Banco de Portugal’s website. Data was processed and analysed using the Microsoft Excel software. The study concluded that the four companies studied have different financial characteristics and in general, the Termas de São Pedro do Sul are closest to the sector average of the analysed ratios. Nevertheless, the majority of the companies have short-term financial stability, highly conditioned by the accounts receivable, and a strong dependency on debt in their financial structures, Desde la antigüedad, el hombre ha conocido los poderes de las aguas termales en una relación que dista mucho de ser monótona. En su evolución, el mundo ha llegado a incluir las dos vertientes del turismo termal (clásico y wellness) en el ámbito del turismo de salud y bienestar, que Turismo de Portugal, IP considera, desde 2006, un producto estratégico para el país. Este estudio tiene como objetivo analizar el balance financiero de cuatro establecimientos termales portugueses, seleccionados a partir de un conjunto de características comunes con el fin de hacerlos comparables. Utilizando la técnica más popular de análisis financiero, el método de los ratios, intentamos investigar el equilibrio financiero de los cuatro establecimientos termales portugueses estudiados y responder a la pregunta: ¿cumplen estos establecimientos termales sus obligaciones y compromisos financieros a corto plazo? Los datos de cada empresa se obtuvieron de la base de datos SABI y los datos del sector, código de actividad económica 86905 - actividades térmicas, se obtuvieron del Banco de Portugal. Los datos se procesaron y analizaron con el programa Microsoft Excel. Se concluyó que las cuatro empresas estudiadas tienen características financieras bastante diferentes y, en general, Termas de São Pedro do Sul presenta siempre valores próximos a la media del sector en los ratios analizados. Sin embargo, la mayoría de las empresas presenta un saldo financiero a corto plazo, fuertemente condicionado por la cuenta de clientes, y existe una fuerte dependencia del capital prestado en las estructuras de financiación, Desde antiguidade que o Homem conhece os poderes das águas termais numa relação em nada monótona. Na sua evolução, o mundo passou a incluir as duas vertentes do termalismo (clássico e de bem-estar) na esfera do turismo de saúde e bem-estar, que o Turismo de Portugal, IP considera, desde 2006, um produto estratégico para o país. Com este estudo pretende-se analisar o equilíbrio financeiro de quatro estabelecimentos termais portugueses, selecionados a partir dum conjunto de características comuns de modo a torná-los comparáveis. Recorrendo à técnica mais popular de análise financeira, o método dos rácios, procurou-se averiguar o equilíbrio financeiro dos quatro estabelecimentos termais portugueses estudados e responder à questão: estes estabelecimentos termais satisfazem as suas obrigações a curto prazo e os seus compromissos financeiros? Os dados de cada empresa foram obtidos da base de dados SABI e os dados do setor, código de atividade económica 86905 – atividades termais, foram obtidos no Banco de Portugal. Os dados foram tratados e analisados através do software Microsoft Excel. Concluiu-se que as quatro empresas estudadas têm características financeiras bastante diferentes e, duma forma geral, são as Termas de São Pedro do Sul que apresentam sempre valores aproximados aos da média do setor nos rácios analisados. Contudo, a maioria das empresas tem equilíbrio financeiro de curto prazo, fortemente condicionado pela conta de clientes, verificando-se uma forte dependência dos capitais alheios nas estruturas de financiamento

Submitted by Margarida Vilhena Carvalho (mvc@ucp.pt) on 2021-09-27T09:49:45Z No. of bitstreams: 1 202749045.pdf: 982843 bytes, checksum: b54c0feabd676a8d24722ef54bb38d1a (MD5) Made available in DSpace on 2021-09-27T09:49:46Z (GMT). No. of bitstreams: 1 202749045.pdf: 982843 bytes, checksum: b54c0feabd676a8d24722ef54bb38d1a (MD5) Previous issue date: 2021-07-07

Submitted by Ana Costa (apcosta@porto.ucp.pt) on 2021-02-10T10:08:08Z No. of bitstreams: 1 00725_82_juliana-vieira-pinto-351214007-tfm-integral.pdf: 994518 bytes, checksum: 7beab378b0904261d364173d9df953ef (MD5) Approved for entry into archive by Maria Helena Ribeiro (helena.ribeiro@lisboa.ucp.pt) on 2021-02-15T12:08:13Z (GMT) No. of bitstreams: 1 00725_82_juliana-vieira-pinto-351214007-tfm-integral.pdf: 994518 bytes, checksum: 7beab378b0904261d364173d9df953ef (MD5) Made available in DSpace on 2021-02-15T12:08:13Z (GMT). No. of bitstreams: 1 00725_82_juliana-vieira-pinto-351214007-tfm-integral.pdf: 994518 bytes, checksum: 7beab378b0904261d364173d9df953ef (MD5) Previous issue date: 2020-11-25

Submitted by Ana Costa (apcosta@porto.ucp.pt) on 2021-06-17T16:22:44Z No. of bitstreams: 1 Trabalho_Final_Maria Inês Simões.pdf: 931552 bytes, checksum: 112d985e746280b1535b14c17a21baf9 (MD5) Approved for entry into archive by Maria Helena Ribeiro (helena.ribeiro@lisboa.ucp.pt) on 2021-06-25T09:54:55Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Trabalho_Final_Maria Inês Simões.pdf: 931552 bytes, checksum: 112d985e746280b1535b14c17a21baf9 (MD5) Made available in DSpace on 2021-06-25T09:54:55Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Trabalho_Final_Maria Inês Simões.pdf: 931552 bytes, checksum: 112d985e746280b1535b14c17a21baf9 (MD5) Previous issue date: 2020-06-29

Versão Final (Esta versão contém as sugestões dos elementos do júri) Submitted by Iolanda Valente (ivalente@iscap.ipp.pt) on 2019-03-30T08:44:31Z No. of bitstreams: 1 fatima_sousa_MCF_2018.pdf.pdf: 910000 bytes, checksum: 29890d0a319394f45bc6ab36f312cfa3 (MD5) Made available in DSpace on 2019-03-30T08:44:31Z (GMT). No. of bitstreams: 1 fatima_sousa_MCF_2018.pdf.pdf: 910000 bytes, checksum: 29890d0a319394f45bc6ab36f312cfa3 (MD5) Previous issue date: 2018-12-11

O objetivo dessa dissertação é identificar os melhores modelos para prever falência de empresas dos setores de mineração, óleo e gás no período entre 1998 e 2017. Em termos metodológicos, buscou-se estimar um modelo de regressão logística para prever as falências das empresas por meio de indicadores financeiros. Estimam-se modelos com dados anuais e trimestrais utilizando informações dos últimos três, dois e um ano anteriores às falências, contados a partir de um ano antes da formalização da falência. Conclui-se que o melhor modelo é aquele que utiliza as informações mais recentes, do último ano, e com dados trimestrais. As variáveis de patrimônio líquido sobre passivo total e fluxo de caixa de investimentos sobre passivo total se destacaram dentre os demais indicadores, sendo somente a primeira significativa em todos os modelos. O melhor modelo teve 79,1% de acerto geral e 85,5% de acerto para as empresas que faliram. The objective of this study is to identify the best models for predicting bankruptcy of companies from the mining, oil and gas industries between 1998 and 2017. It was estimated a logistic regression model to predict business failure given their financial indicators. It was estimated models with yearly and quarterly information figures using figures from the last three years, last two years, and also last one year prior to the year just before the formalization of the bankruptcy event. The results show that the best model is the one using the most recent information, from the last one year, and using quarterly available data. The ratios total equity to total liabilities and cash flow from investments to total liabilities are the most important indicators to predict bankruptcy, even though only the first one is significant in all models. The best model correctly predicted 79.1% among all firms and 85.5% of the firms that went bankrupt.

Submitted by Anabela Novais (anabelanovais@eseig.ipp.pt) on 2017-01-17T15:55:30Z No. of bitstreams: 1 DM_CristianaAdegas_2016.pdf: 2211891 bytes, checksum: aac63a09ae4be852554fd7e59065854d (MD5) Made available in DSpace on 2017-01-17T15:55:30Z (GMT). No. of bitstreams: 1 DM_CristianaAdegas_2016.pdf: 2211891 bytes, checksum: aac63a09ae4be852554fd7e59065854d (MD5) Previous issue date: 2016-12-02

Mestrado em Contabilidade, Fiscalidade e Finanças Empresariais Este estudo pretende analisar o impacto da adoção do Plano Geral de Contabilidade - Normas Internacionais de Relato Financeiro (PGC-NIRF), pelas empresas em Moçambique em 2009, nas Demonstrações Financeiras e nos principais Indicadores Económicos Financeiros. Os resultados obtidos sugerem que a alteração do normativo levou, em média, a um aumento do Capital Próprio e a uma diminuição do Resultado Líquido. As rubricas que sofreram os ajustamentos mais significativos e que contribuíram para os impactos registados foram: Ativo Intangível, Ativo Financeiros Disponíveis para Venda, Ativo por Imposto Diferido, Caixa e Equivalentes, Empréstimos, Outros Credores e Outros Passivos Correntes. Em termos de Indicadores, os mais afectados foram: Debt-to-Equity, Liquidez Geral, Liquidez Reduzida, Rendibilidade Liquida das Vendas e Rendibilidade dos Capitais Próprios. This study aims to analyze the impact of the adoption of the General Chart of Accounts - International Financial Reporting Standards (PGC-NIRF), by companies in Mozambique in 2009, on Financial Statements and Financial Ratios. The results suggest that the adoption of the new standards increased, on average, the value of equity and decreased the value of net profit. The items that suffered the most significant adjustments and contributed to the these impacts were: Intangible Assets, Available-for-Sale Financial Assets, Deferred Tax Assets, Cash and Cash Equivalents, Loans, Other Creditors and Other Current Liabilities. The ratios most affected were: General Liquidity, Reduced Liquidity, Net Profit of Sales and Return on Equity. N/A

Mestrado em Contabilidade, Fiscalidade e Finanças Empresariais Este trabalho tem como objetivo a análise financeira de uma empresa portuguesa, o Grupo Jerónimo Martins (Grupo), e estudar o impacto da crise quer na posição financeira quer no desempenho da mesma. Além disso, é realizada uma comparação com o setor, estudando igualmente o impacto da crise no desempenho deste. Os resultados da análise sugerem que o Grupo que tem uma estrutura financeira estável e encontra-se em equilíbrio financeiro. Ainda que os valores de liquidez possam indicar alguma pressão na tesouraria, o Grupo gera fluxos de caixa, e apresenta um ciclo de caixa bastante favorável. Apesar da crise, o Grupo tem melhorado as suas rendibilidades líquidas. O Grupo destaca-se em relação ao setor, quer a nível de rendibilidades que são mais atractivas, quer apresentando uma melhor estrutura financeira. A nível estatístico, foi encontrada evidência de que alguns rácios sofrem uma deterioração nos anos da crise, verificando-se que o Grupo foi mais afetado no que toca à liquidez. Já no setor, a tendência é a mesma, com exceção nos rácios de liquidez reduzida e rendibilidade operacional do ativo, sendo que no caso do segundo, o Grupo apresenta um melhor desempenho. Assim, apesar de alguns rácios terem sofrido algumas alterações, verifica-se que a Jerónimo Martins conseguiu responder bem aos efeitos da crise. This paper aims at the financial analysis of a Portuguese company (Grupo Jerónimo Martins) and the study of the impact of the crisis both in the financial position or its performance. Besides, a comparison is performed with the industry also studying the impact of this crisis in its performance. The analysis of financial ratios shows that it has a stable financial structure. Although the values of the liquidity may indicate pressure in the treasury, the Group generated cash flow, and presents very favorable cash cycles. The Group is in financial balance and despite the crisis, has improved its net returns. The Group stands out though on the matter of the sector, both in terms of returns that are more attractive by submitting either a better financial structure. There was statistical evidence that some ratios suffer deterioration in the years of crisis, verifying that the Group was most affected when it comes to liquidity. In the industry, the trend is the same except the acid-test ratio and return on assets, and in the second case, the Group performs better. Therefore, although some ratios have undergone some changes, it appears that Jerónimo Martins managed to respond well to the effects of the crisis.

Submitted by Isabel Gomes (itg@lisboa.ucp.pt) on 2016-03-21T11:48:31Z No. of bitstreams: 1 Relatório de Estágio_Ana Mafalda Vilela_ 351207056.pdf: 2492236 bytes, checksum: 6f809f1d877c9a3da0360560d869787a (MD5) Approved for entry into archive by Isabel Gomes (itg@lisboa.ucp.pt) on 2016-03-21T11:49:31Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Relatório de Estágio_Ana Mafalda Vilela_ 351207056.pdf: 2492236 bytes, checksum: 6f809f1d877c9a3da0360560d869787a (MD5) Made available in DSpace on 2016-03-21T11:49:31Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Relatório de Estágio_Ana Mafalda Vilela_ 351207056.pdf: 2492236 bytes, checksum: 6f809f1d877c9a3da0360560d869787a (MD5) Previous issue date: 2015-03-09

Submitted by Isabel Gomes (itg@lisboa.ucp.pt) on 2016-03-22T14:15:21Z No. of bitstreams: 1 TFM_Final_Diogo_Carvalho.pdf: 2217992 bytes, checksum: a27ac6129c78e93690b1ac0a754e02ce (MD5) Approved for entry into archive by Isabel Gomes (itg@lisboa.ucp.pt) on 2016-03-22T14:15:34Z (GMT) No. of bitstreams: 1 TFM_Final_Diogo_Carvalho.pdf: 2217992 bytes, checksum: a27ac6129c78e93690b1ac0a754e02ce (MD5) Made available in DSpace on 2016-03-22T14:15:34Z (GMT). No. of bitstreams: 1 TFM_Final_Diogo_Carvalho.pdf: 2217992 bytes, checksum: a27ac6129c78e93690b1ac0a754e02ce (MD5) Previous issue date: 2015-03-09

Dissertação de Mestrado em Finanças A crise financeira vivida em Portugal tem vindo a acentuar-se, traduzindo-se numa situação de recessão económica vivida a nível mundial com efeitos nefastos na nossa economia, isto traz como consequência que as instituições financeiras necessitem cada vez mais de uma eficiente gestão do risco de crédito. Sendo assim, as instituições financeiras desenvolveram sistemas internos de atribuição de rating e scoring, que permitem classificar empresas ou particulares de acordo com o seu nível de risco de crédito. Com o presente relatório pretende-se analisar o processo de atribuição de crédito, utilizado pelo Banco do Brasil, entidade onde foi desenvolvido o estágio curricular. Para isto usaremos dois exemplos: atribuição de crédito a um particular e por último atribuição a uma empresa de pequena e média dimensão. Deste estudo são retiradas ilações sobre a gestão do risco de crédito, a sua importância e o processo que as instituições financeiras deverão seguir de modo a reduzirem a probabilidade de incumprimento das suas carteiras de clientes. The financial crisis experienced in Portugal, has become more pronounced, resulting in a situation of economic recession experienced worldwide with adverse effects on our economy, this brings the consequence that financial institutions require increasingly efficient management of the credit risk. Thus, financial institutions have developed internal systems of rating and scoring, to classify businesses or individuals according to their level of credit risk. With the present report is to analyze the process of allocating credit, used by the Bank of Brazil, where the entity was developed curricular. For this we will use two examples: giving credit to a particular and last assignment to a company for small and medium size. Conclusions of this study are taken on the management of credit risk, its importance and the process that financial institutions must follow in order to reduce the probability of default of their customer portfolios. Orientação: Prof. Doutor Fernando António de Oliveira Tavares

O objetivo desta tese é explorar e analisar os modelos multicritérios, em especial a aplicação da metodologia ELECTRE III, com o intuito de construir carteiras defensivas, numa estratégia buy and hold, onde todos os critérios e alternativas têm pesos iguais, utilizando rácios financeiros (ROA, ROE, FA, GL e RL). Assim sendo, primeiramente selecionamos ações transacionadas no PSI-Geral, de 1999 a 2011, e seguidamente definimos um período inicial / histórico, onde oito carteiras foram construídas uma para cada período, e um período de acompanhamento, considerando um, dois e três anos de monitorização. Ao realizar uma análise descritiva a cada carteira individualmente, considerando todos os períodos, e uma análise estatística apenas para os períodos de acompanhamento, comparamos as rentabilidades e índice de Sharpe calculados para o ELECTRE III, CAPM, e PSI-20 TR. No caso específico de análise estatística realizamos testes paramétricos (t-student e ANOVA one-way) e testes não paramétricos (Kruskal-Wallis e Mann-Whitney), subdividido em duas amostras: uma única amostra de 2005-2011; e duas sub amostras, uma de 2005 a 2007, e outra de 2008 a 2011. A análise descritiva indica-nos que, para algumas carteiras, o ELECTRE III e o CAPM comportaram-se melhor que o mercado (PSI), sendo também mais eficiente (índice de Sharpe). Entre o ELECTRE III e o CAPM, num período de três anos (a longo prazo), o ELECTRE apresenta uma rentabilidade média superior ao mercado e ao CAPM, obtendo também uma maior rentabilidade por unidade de risco. Apesar disso, estatisticamente encontramos resultados diferentes, provavelmente devido a limitações do tamanho da amostra. Assim, considerando os testes estatísticos para uma única amostra e para as duas sub amostras, os resultados obtidos levam-nos a concluir, em geral, que não podemos inferir que uma forma de cálculo da rentabilidade média da carteira e índice de Sharpe é melhor que a outra, estatisticamente, embora o teste Mann-Whitney tenha conseguido diferenciar certas médias. Ao comparar os dois sub períodos, e como esperado, os resultados paramétricos e não paramétricos mostram que as médias podem ser diferenciadas estatisticamente.The scope of this thesis is to explore and analyze the multicriteria models, in particular the application of ELECTRE III methodology, in order to construct defensive portfolios, in a buy and hold strategy, where all criteria and alternatives are equally weighed, using financial ratios (ROA, ROE, FA, GL and RL). So being, we firstly selected shares trading in PSI-Geral, from 1999 to 2011, and then an initial/historical period were defined, where eight portfolios were established one for each period, and a follow-up period considering one, two and three years holding. By conducting a descriptive analysis to each portfolio individually considering all periods, and a statistical analysis only to follow-up periods, we compare profitabilities and Sharpe’s index means calculated to ELECTRE III, CAPM, and PSI-20 TR. In the specific case of statistical analysis, we conducted parametric (t-student and ANOVA one-way tests) and nonparametric tests (Kruskal-Wallis and Mann- Whitney tests), subdivided into two analysis: a unit sample analysis from 2005 to 2011; and a two sample analysis, one from 2005 to 2007, and another one from 2008 to 2011. Descriptive analysis tell us that, for certain portfolios, ELECTRE III and CAPM behaved both better than market (PSI), also being more efficient (Sharpe’s index). Between ELECTRE III and CAPM, in a three years holding (long term), ELECTRE had greater average profitabilities than market and CAPM, with also greater profitability by unit of risk. Despite this, statistically we found different results, probably due to sample size limitation. So, considering statistical tests for a unit sample and for two samples, results obtained lead us to conclude generally that in every follow-up we cannot infer that one way of calculating portfolio’s average profitability and portfolio’s Sharpe’s index is better than the other statistically, although Mann-Whitney test differentiated certain means. When comparing both sub periods, and as expected, parametric and nonparametric results show us that means can be differentiated statistically. Orientação: Prof.º Doutor Vasco Jorge Salazar Soares.

Mestrado em Finanças Este trabalho de investigação tem como objectivo o desenvolvimento de um modelo de previsão de risco de crédito para os clubes de futebol de Inglaterra e Espanha. A temática da avaliação do risco de crédito tem sido objecto de inúmeros estudos, pois existe a necessidade premente de estimar a probabilidade de falência de uma entidade, por forma a evitar perdas significativas para os investidores. A técnica para estimar o risco de crédito foi a da regressão logística, através de uma amostra emparelhada de 42 clubes espanhóis e ingleses de futebol profissional. As variáveis independentes são rácios financeiros calculados a partir de informação reportada nas demonstrações financeiras dos clubes. Após a realização de diversos testes, o modelo final de estimação de risco de crédito é composto pelos seguintes rácios: Passivo de curto prazo / Activo total, Disponibilidades / Vendas, Capitais Próprios / Vendas e RAI / Vendas. Em termos globais, os resultados evidenciados pela matriz de classificação demonstraram que o modelo de previsão de falência teve uma taxa de acerto de cerca de 88,1 %. Isto significa que o modelo permitiu prever correctamente a situação de 37 dos 42 clubes. Posteriormente foi feito uma simulação para calcular a probabilidade de falência dos clubes, em que foi concluído que os clubes classificados como falidos apresentam probabilidades de falir acima dos 92% e os não falidos, abaixo dos 1% de entrarem em falência. Para além de acrescentar evidência empírica à temática da avaliação do risco de crédito, o presente trabalho desenvolve uma ferramenta que pode ser útil aos vários stakeholders dos clubes de futebol. This research has the objective to develop a credit risk model for the English and Spanish football clubs. The credit risk evaluation has been subject to several studies, because there is a necessity to estimate a firm’s bankruptcy probability in order to avoid significant losses from the investors’ part. The technique to estimate the credit risk was the logistic regression, through a paired sample of 42 Spanish and English professional football clubs. The independent variables are financial ratios calculated from the information reported in the clubs’ financial statements. After several tests, the credit risk’s final model consists in the following ratios: Short-term Liabilities / total assets, Cash / Sales, Equity / Sales, Net income before taxes / Sales. In global terms, the results shown by the classification matrix, demonstrate that the bankruptcy prediction model had an accuracy rate of 88,1 %. This means that the model could predict correctly 37 of the 42 clubs. Subsequently, it was made a simulation to calculate a club’s bankruptcy probability, which was concluded that the clubs classified as bankrupted have a bankruptcy probability above 92% and the clubs classified as non-bankrupted, less than 1% bankruptcy probability. In order to add empirical evidence to the evaluation of credit risk issue, this research develops a tool to help the football clubs’ stakeholders.

Mestrado em Contabilidade, Fiscalidade e Finanças Empresariais A crise económica e financeira que atingiu a economia mundial causou um forte impacto nas economias soberanas. Apesar da sua pequena dimensão, Portugal tem uma forte ligação com a economia internacional, o que não o tornou imune aos efeitos da crise atual. O setor farmacêutico português foi um dos que sentiu o impacto da crise financeira sobre a economia portuguesa. O objetivo deste trabalho é fazer uma análise económica e empresarial das empresas do setor farmacêutico, nomeadamente o impacto da crise económica e financeira no setor em causa. Com este objetivo, procedeu-se à análise de um conjunto de variáveis e indicadores macroeconómicos e microeconómicos do setor farmacêutico, a sua evolução perante o impacto da crise financeira e à comparação com os dados relativos ao total das empresas da economia portuguesa. Com este procedimento pretendeu-se aferir o modo como a crise afetou o setor e se este impacto foi diferente do sentido pelo total da economia portuguesa. Analisa-se ainda os resultados obtidos com o teste estatístico efetuado bem como com o modelo econométrico desenvolvido, nomeadamente o impacto de diversas variáveis explicativas na rentabilidade do ativo, na rendibilidade do capital próprio e na produtividade das empresas do setor em causa. Conclui-se que as empresas do setor farmacêutico sofreram uma redução nos seus indicadores económicos, contudo, e devido à especificidade deste setor, bem como à contínua necessidade de cuidados de saúde por parte da população, esta redução não foi tão abrupta como o verificado no total da economia portuguesa. The economic and financial crisis that hit the world economy had a strong impact on sovereign economies. Despite its small size, Portugal has a strong link with the international economy which did not make him immune to the effects of the current crisis. The Portuguese pharmaceutical industry was one who felt the impact of the financial crisis on the Portuguese economy. The purpose of this work is to analyze economic and business enterprises in the pharmaceutical industry, including the impact of economic and financial crisis in the sector concerned. To this end, we proceeded to the analysis of a set macroeconomic and microeconomic variables and indicators of the pharmaceutical industry, its evolution caused by the impact of the financial crisis and its comparison with data on the total number of companies in the Portuguese economy. With this procedure it was intended to understand how the crisis affected the sector and if this impact was different from one felt by the Portuguese economy. We also analyze the results of the statistical test and the econometric model developed, particularly the impact of various explanatory variables on the return on asset, the return on equity and productivity of the pharmaceutical companies. We conclude that the pharmaceutical companies have declined in their economic indicators, however, due to the specificity of this sector and the continuous need for health care among the population, this reduction was not higher as that found in the total Portuguese economy.

Mestrado em Contabilidade, Fiscalidade e Finanças Empresariais A economia portuguesa enfrenta uma profunda crise económica e financeira. Os setores da construção e do imobiliário são fundamentais para a dinamização do crescimento da economia e evidenciam elevada importância no que concerne aos níveis do emprego e do investimento. O objetivo deste trabalho é avaliar o impacto da crise de 2009 nos setores da construção e no setor imobiliário. Com este objetivo, procedeu-se à análise de um conjunto de variáveis e indicadores económicos e financeiros no âmbito do setor da construção e do setor imobiliário. Com este procedimento pretendeu aferir-se o modo como estes setores foram afectados com a crise, avaliar se as repercussões da mesma foram sentidas de igual modo e no mesmo período temporal em ambos os setores, bem como permitir concluir acerca da existência, ou não, de um cenário menos gravoso no setor imobiliário. Por fim, conclui-se que, devido às características da atividade da construção, o impacto da crise neste setor foi bastante mais penalizador que para o setor imobiliário e para a totalidade das atividades económicas. Pode aferir-se que este setor se encontra em contracção e com tendência continuada de diminuição da sua expressividade. No que concerne ao setor imobiliário confirmou-se a existência de alguns indícios pontuais de ligeira retoma. The Portuguese economy faces a deep financial and economic crisis. The construction and the real estate sectors are basics to the dynamization and growth of the economy and represent high importance concerning the employment level and the investment. The purpose of this work is to evaluate the impact of the 2009 crisis in the construction and the real estate sectors. To this end, we proceeded to the analysis of a set economic and financial variables and indicators in the scope of the construction and the real estate sectors. With this procedure we intended to survey how these sectors had been affected by the crisis, evaluate if the repercussions were felt equally and in the same period in both sectors, as well as allowing to conclude about the existence, or not, of a less onerous scene in the real estate sector. Finally, we conclude that, due to the characteristics of the construction activity, the impact of the crisis penalizes much more this sector than the real estate sector or even the totality of the economic activities. It can be surveyed that this sector finds itself in contraction and with continued trend to reduce its expressivity. With respect to the real estate sector it was confirmed the existence of some punctual evidences of slight retake.

Mestrado em Finanças A crise financeira tem vindo a acentuar-se desde 2007, traduzindo-se numa situação de recessão económica vivida actualmente a nível mundial com efeitos nefastos na economia portuguesa, o que faz com que as instituições financeiras necessitem cada vez mais de uma eficiente gestão do risco de crédito. Esta baseia-se em modelos que permitam pontuar um cliente de acordo com a probabilidade de este cumprir com as suas obrigações. Deste modo, as instituições financeiras desenvolveram sistemas internos de atribuição de rating e scoring, baseados em modelos teóricos, que permitem classificar empresas ou particulares de acordo com o seu nível de risco de crédito. Com o presente relatório pretende-se analisar o sistema interno de atribuição de rating utilizado pelo Banco Santander Consumer Portugal, entidade onde foi desenvolvido o estágio curricular. Para tal é efectuada a análise económico-financeira através do modelo de rácios financeiros a uma empresa sua cliente e são analisadas as variáveis explicativas que são usadas para a classificação do rating. Deste estudo são retiradas ilações sobre a gestão do risco de crédito, a sua importância e o processo que as instituições financeiras deverão seguir de modo a reduzirem a probabilidade de incumprimento das suas carteiras de clientes. The financial crisis has been sharpened since 2007, resulting in an economic downturn currently experienced worldwide with an adverse effect on the Portuguese economy, which means that financial institutions need a more efficient management of credit risk. This is based on models that evaluate a customer according to the probability of compliance with its obligations. Thus, financial institutions have developed internal rating and scoring systems based on theoretical models to classify companies or individual according to their level of credit risk. This paper aims to analyze the internal rating system used by Banco Santander Consumer Portugal, entity where my internship was developed. To address this issue, it is carried out an economic and financial analysis to one of its clients through the financial ratios model and are analyzes the explanatory variables that are used for classifying the rating. With this study it can be concluded about the credit risk management and its importance and also about the process that financial institutions must follow to reduce their client portfolios default probability.

Mestrado em Ciências Empresariais A adopção das Normas Contabilísticas e de Relato Financeiro constitui um marco fundamental na contabilidade portuguesa, uma vez que foram introduzidas alterações de fundo no normativo contabilístico português, aproximando-o do normativo internacional de contabilidade. Desta forma, numa primeira fase do trabalho foi analisado a génese do SNC e as diferenças tanto face ao Plano Oficial de Contabilidade, como face às International Accounting Standards. Numa segunda fase, foi simulada, numa empresa portuguesa (Centro Colombo - Centro Comercial, S.A.) a transição para o SNC, focando-se a análise essencialmente na forma de determinação do justo valor e no seu impacto, tanto nas demonstrações financeiras, como nos principais rácios financeiros. Os resultados sugerem que a mudança de normativo contabilístico na empresa em questão, origina diferenças significativas ao nível do activo que aumentou 16%, do passivo que cresceu 6%, do capital próprio que aumentou 77% e no resultado líquido do exercício que decresceu 376%. Estas variações têm consequências nos rácios financeiros, traduzindo-se numa melhoria dos rácios de estrutura de capital e de endividamento e deteriorando os rácios de rendibilidade. The adoption of Normas Contabilísticas e de Relato Financeiro is certainly a milestone in Portuguese accounting, since there have been substantial changes in the Portuguese accounting standards, which have brought them into the line with international financial accounting standards. The first part of this study analyses the origins of the SNC and the differences when compared to Plano Oficial de Contabilidade and the International Accounting Standards. The second part of the study simulates the transition to the SNC in a Portuguese company (Centro Colombo - Centro Comercial, S.A.), focusing mainly on the method of determining the fair value and the resulting impact both in the financial statements and in the company's financial ratios. The results suggest that the change of accounting standards in the analyzed company generates significant differences in assets, which increased 16%, in liabilities that grew 6%, in equity increasing 77% and in net income which decreased 376%. These variations have impact in financial ratios, resulting in improved ratios of capital structure and debt and deteriorating profitability ratios.

A previsão do fracasso empresarial é um tema actual que interessa cada vez mais aos diversos agentes económicos, em particular aos investidores, credores, entidades financeiras, mas também aos governos. Na literatura da especialidade existem inúmeros trabalhos que aplicam uma ampla variedade de técnicas para analisar este problema. Neste trabalho apresentamos um método relativamente recente de avaliação do risco de fracasso empresarial com base da teoria dos Rough Sets. Esta teoria permite obter um conjunto de atributos de condição que asseguram um nível aceitável de classificação das empresas analisadas, permitindo com isso obter regras para elaborar um sistema de suporte à tomada de decisões. Para a selecção do subconjunto dos atributos relevantes foi utilizado o princípio de comprimento mínimo de descrição aplicado a uma amostra de empresas portuguesas de diversas indústrias. A percentagem global de acertos do modelo estimado para um, dois e três anos antes da ocorrência do fracasso foi de 97,43%, 93,15% e 91,69%, respectivamente. Prediction of corporate bankruptcy is a phenomenon of increasing interest to investors, creditors, borrowing firms, and governments alike. In the literature of the specialty we can found a lot of works that apply a wide variety of techniques to analyze this problem. In this work we present a method relatively recent of evaluation of the risk of business failure with base of Rough Sets theory. This theory allows obtaining a group of condition attributes that assure an acceptable level of classification of the analyzed companies, allowing with that to obtain rules to elaborate a decision making process system. For the selection of the subset of the relevant attributes was used the minimum description length principle. For the empiric application we have used a sample of Portuguese companies of mixed industries. The overall predictive accuracy of the model for one, two, and three years before bankruptcy was 97,43%, 93,15% and 91,69%, respectively.

O processo de gerenciamento de risco de crédito em instituições financeiras vem passando por uma revisão ao longo dos últimos anos. Nesse contexto, diversas novas técnicas de mensuração de risco de crédito e tomadores têm sido desenvolvidas e implementadas por grandes Bancos. O objetivo desta pesquisa é desenvolver um modelo de classificação de risco para avaliar o risco de crédito de empresas no mercado brasileiro. O modelo foi construído com base em uma amostra de empresas de capital aberto classificadas como solventes ou insolventes no período entre 1994 e 2004. A técnica estatística utilizada no desenvolvimento do modelo foi a regressão logística. As variáveis independentes são índices financeiros calculados a partir das demonstrações contábeis e utilizados para representar a situação econômico-financeira das empresas. A validação do modelo foi efetuada utilizando o método Jackknife e uma Curva ROC. Os resultados do estudo indicam que o modelo de classificação de risco desenvolvido prevê eventos de default com um ano de antecedência com bom nível de acurácia. Os resultados, também, indicam que as demonstrações contábeis contêm informações que possibilitam a classificação das empresas como prováveis solventes ou prováveis insolventes. The process of credit risk management in financial institutions has been revised in recent years. In this context, large banks have developed and implemented several new techniques for measuring borrowers credit risk. This research aims to develop a risk classification model to assess the credit risk of companies in the Brazilian market. The model was built based on a sample of publicly traded companies classified as solvent or insolvent during the period from 1994 to 2004. Logistic regression was used to develop the model. The independent variables of the model are financial ratios, calculated from the financial statements and used as proxies of companies economic and financial situation. The validation of the model was done using the Jackknife method and a ROC Curve. The results of the study indicate that the risk classification model developed predicts default events one year prior to failure with good level of accuracy. The results also indicate that financial statements contain information that allow for the classification of companies as probably solvent or probably insolvent.

JEL Classification: G31,G32 As Pequenas e Médias Empresas (PME) são muito importantes na economia, não apenas pela actividade que desenvolvem e contributo para o PIB, mas também pelo volume de emprego que geram. Por outro lado, têm características próprias que as diferenciam das Grandes Empresas (GE), destacando-se a relação entre a empresa e o detentor de capital, na maior parte dos casos a mesma pessoa, e a assimetria de informação entre este e, principalmente, os credores. Contudo, os estudos sobre finanças empresariais têm incidido mais sobre GE, o que não satisfaz as especificidades, relevantes, das PME. É por isso necessária uma abordagem específica, a ser considerada por investidores externos (sejam em capitais ou dívida), mas também pelos gestores deste tipo de empresas, na tomada de decisões sobre políticas financeiras. O que pretendemos com este estudo é identificar diferenças entre PME e GE Portuguesas, que justifiquem uma abordagem específica ou pelo menos ajustada à realidade das PME. Para tal, calculamos as diferenças de médias para 25 indicadores diferentes, com origem nos elementos de prestação de contas, sendo o factor de diferenciação os Proveitos Operacionais. A análise incidiu sobre 1404 PME e 132 GE Portuguesas, no período 2001- 2006, distribuídas por vários sectores. Prestamos também atenção aos sectores mais representados na amostra. Os resultados indicam diferenças baseadas na dimensão que justificam uma diferenciação na análise de PME. Small and Medium Size Businesses (SMB) are very important in the economy, not just by the activity they develop and their contribution to GDP, but also by the employment they create. On other hand, they have characteristics that differentiate themselves from Big Enterprises (BE). Of these, we highlight the relationship between the company and the holder of capital, in most cases the same person, and the asymmetry of information between him and especially the creditors. However, studies on corporate finance have focused more on BE, which does not meet the relevant specificities of SMB. That is why we need a specific approach (Small Business Finance), to be considered by outside investors (whether equity or debt holders) but also by managers of such companies in making decisions on financial policies. With this study, we want to identify differences between Portuguese SMB and BE, to justify a particular approach or at least to imply an adjustment to the reality of SMB. To do this, we calculate the mean differences for 25 different indicators, which were originated in the financial statements (the classification between SMB and BE was made by the level of Total Operating Income). The analysis focused on 1404 SMB and 132 BE, in the period 2001-2006, spread over several sectors. We also focus on sectors most represented in the sample. The results indicate that differences based on size justify a differentiation in the analysis of SMB.