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本稿は, 日経平均株価の日中スポット・ボラティリティ経路の予測における関数ARCH モデルの有用性を検証するものである。実証分析の結果は,少なくとも, 用いたイン・サンプルおよびアウト・オブ・サンプルの標本期間において, 関数ARCH(1) モデルのうち共分散作用素の少数の固有値・固有関数を用いるバージョンによる予測が, HAR モデルによる実現分散時系列の日次ボラティリティ予測値を日中季節性で調整し得られるベーシックな経路予測を, RMSE 基準でアウトパフォームするというものであった。