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Die Arbeit zeigt einen Ansatz zur Vorhersage von möglichen Wechselkursen. Dabei werden das Keynesianische Modell der Zinsparität und sogenannte Stochastische Prozesse verwendet. Bei der Erstellung des Modelles wird dabei untersucht ob der Devisenmarkt normalverteilt ist, wie oftmals angenommen oder hier andere passendere Verteilungen zur Verfügung stehen. Weiters folgt eine Analyse der Auswirkungen von Leitzinsen auf die Realwirtschaft. Es zeigt sich, dass die Zentralbanken hier bestimmten Regeln folgen. Grundlage des Prognosemodells ist die Geometrische Brownsche Bewegung, welche in weiterer Folge erweitert wird um am Ende auf Lévy-Prozesse und Fat-Tailed-Verteilungen zu stoßen. This master thesis offers an approach to predict potential currency exchange rates using the Keynesian interest rate parity model and so called stochastic processes. During the creation of the model it is examined whether the foreign exchange market is Gaussian distributed, as often assumed or other more suitable distributions are available here. An analysis of the effects of cash rates and their impact on the real economy follows. It turns out that central banks follow certain rules here. The basis of the forecast model is the Brownian Geometric Movement, which is subsequently extended to finally encounter Lévy processes and fat-tailed distributions. vorgelegt von Johann Frank Webersberger Wien, FH Campus Wien, Masterarb., 2018

Basierend auf dem Konzept der gedeckten Zinsparität wird gezeigt, dass die Geldmärkte in Polen, der Tschechischen Republik, Ungarn und der Slowakei inzwischen einen hohen Grad an internationaler Integration mit dem Euro-Raum aufweisen. Die Integration hat sich im Untersuchungszeitraum von 1999 bis Mitte 2002 kontinuierlich verstärkt. Für die noch zu beobachtende Segmentierung sind sowohl Beschränkungen des kurzfristigen Kapitalverkehrs als auch die geringe Entwicklung der Finanzsektoren in den Beitrittsländern verantwortlich. Während Kapitalverkehrskontrollen inzwischen fast vollständig abgebaut sind und nach einem EU-Beitritt keine Rolle mehr spielen werden, könnte innerhalb des Eurosystems die Implementierung und Transmission der gemeinsamen Geldpolitik beeinträchtigt werden, wenn die Finanzsektoren in Mittel- und Osteuropa noch unterentwickelt sind. Based on the concept of covered interest parity it is shown that the money markets in Poland, the Czech Republic, Hungary, and the Slovak Republic meanwhile display a high degree of international integration with the euro area. Integration has strengthened continuously in the review period of 1999 to mid 2002. The segmentation that could still be observed stems from both restrictions on the short-term movement of capital and the limited development of the financial sectors in the four accession countries. While almost all capital controls have since been removed and will no longer play a role after accession to the EU, the implementation and transmission of the single monetary policy within the Eurosystem will possibly be impeded, if the financial sectors in CEE are then still underdeveloped.

Im Rahmen eines Tests der spekulativen Effizienz auf den Devisenmärkten Polens, der Tschechischen Repubik, Ungarns und der Slowakei kann für den Beobachtungszeitraum von 1999 bis Mitte 2002 keine Kointegrationsbeziehung zwischen Termin- und Kassakursen gegenüber dem Euro nachgewiesen werden. Ökonometrische Untersuchungen bestätigen die Existenz einer zeitvariablen Wechselkursprämie in allen genannten Ländern. Darüber hinaus scheinen aber auch Informations- und Transaktionskosten verantwortlich zu sein für die beobachteten Abweichungen von der spekulativen Effizienz. Die Segmentierung der Devisenmärkte dürfte die Koordinierung der nationalen Geld- und Währungspolitiken innerhalb des WKM II erschweren. Zusätzlich erhöht sie die Unsicherheit bei der Festlegung des Leitkurses gegenüber dem Euro. A test of speculative efficiency on the foreign exchange markets of Poland, the Czech Republic, Hungary and the Slovak republic was unable to identify a cointegration relationship between forward and spot rates against the euro for the period between 1999 and mid-2002. Econometric studies confirm the existence of a time-variable exchange rate premium in all of the above countries. However, information and transaction costs also appear to be responsible for the observed deviations from speculative efficiency. The segmentation of the foreign exchange markets is likely to hamper the coordination of national monetary and foreign exchange policies within ERM II. In addition, this segmentation increases uncertainty in setting the central rate against the euro.