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Münchner Beiträge zur jüdischen Geschichte und Kultur, Nr. 1 (2008): Münchner Porträts: Drei Jüdische Biographien

Die Untersuchung widmet sich den Chancen auf Überrendite am deutschen Aktienmarkt seit 2002 unter Anwendung von klassischen Value- (KGV, KBV, KUV) und Growth-Strategien (Gewinnmarge, PEG, RS). Derartige Momentumstrategien widersprechen Effizienzkriterien, wenn sie erfolgreich sind. Märkte gelten als weitgehend effizient. Trotzdem werden Momentumstrategien durchgeführt und zeigen Erfolge. Für die vorliegende Untersuchung wählen wir Momentumstrategien, die einer besonders einfachen Handelsregel unterliegen. Es ist nur eine einzige Portfoliorevision im Jahr notwendig. Die Haltedauern variieren zwischen einem und fünf Jahren. Damit sind die Transaktionskosten im engen und weiten Sinne (d. h. Handelskosten einschließlich des Vorbereitungs- und Entscheidungsaufwandes) besonders niedrig. Untersucht werden deutsche Aktien der DAX-Familie mit Daten von 2001 bis 2016. Im Ergebnis zeigt sich, dass Portfolios, die nach KBV oder KUV optimiert wurden, deutliche Überrenditen von bis zu 10 % p. a. im Mittel über den gesamten Zeitraum gerechnet erzielen konnten. Damit können Untersuchungen wie die von ARTMANN ET AL. (2012) bestätigt werden. Die stärkste Überrendite erzielte die Relative Stärke bei einjähriger Haltedauer. Kombiniert man Momentumstrategien (hier das KBV) mit sicheren Assets (Staatsanleihen), was aktive Balanced-Mandate simuliert, erhält man hohe mittlere Überrenditen bei verringerter Standardabweichung der Renditen. Entgegen vieler Untersuchungen sind nicht alle Momentumstrategien erfolgreich. Es gibt auch Varianten, die mit negativen Überrenditen verbunden sind. Allerdings basierten alle wenig erfolgreichen Strategien dieser Untersuchung auf dem KGV, sodass in weiteren Studien zu prüfen wäre, ob das KGV, eventuell bedingt durch seine weite Verbreitung, prinzipiell als Kenngröße für Trading-Strategien ausscheidet. This study examines chances to achieve excess returns at the German stock market since 2002. We use well-known value investing (P/E, P/B, P/S) and growth investing strategies (profit margin, PEG, RSI). If such momentum strategies are successful they contradict market efficiency. Markets are considered to be close to efficient. However, momentum strategies are used and show positive results. In this study we used momentum strategies following simple rules. There is a single revision of the portfolio every year. The portfolio could be held between one to five years. Thereby, transaction costs are extremely low – in a narrower as well as in a broader sense (i. e. costs for trading and decision making costs). We examined German stocks between 2001 and 2016 which were listed in the four big German stock indices (DAX, MDAX, SDAX, TecDAX). P/B and P/S optimized portfolios show an obvious excess return of up to 10 % p. a. over the entire considered period, so we could confirm the results of ARTMANN ET AL. (2012). However, we received the most significant excess return with the one year portfolio of relative strength. As a second step, we combined the successful value strategy of P/B investing with sovereign bonds to simulate a balanced portfolio. The excess return is high while at the same time reducing the risk compared to the simple P/B strategy. In contrast to results of some other research, momentum strategies are not always successful. Some of them achieve negative excess returns. But all unsuccessful strategies in this survey are based on the P/E ratio. Therefore other research should figure out if the widely used R/E ratio is a successful trading strategy at all.

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Aktienrückkäufe haben eine bewegte Vergangenheit in Deutschland und waren wegen ihres Missbrauchspotenzials lange Zeit verboten. Auch aktuell existieren detaillierte rechtliche Beschränkungen, um Gläubiger und Aktionäre zu schützen. Ein Schwerpunkt der vorliegenden Arbeit liegt auf der betriebswirtschaftlichen Betrachtung der ökonomischen Anreize zur Durchführung von Aktienrückkäufen. Ferner wird der konkrete Umfang von Aktienrückkäufen bei DAX-Unternehmen im Zeitraum zwischen 1998 und 2013 ermittelt. Dabei zeigt sich eine signifikante Zunahme der Aktienrückkaufaktivitäten bis 2008, die durch die Finanzmarktkrise abrupt beendet wurde. Seitdem wird das Instrumentarium nur noch vereinzelt eingesetzt. Ein wesentlicher Bestandteil der Arbeit ist eine Online-Befragung der im DAX, TecDAX, MDAX und SDAX vertretenen Unternehmen. Die Umfrage ermittelt die drei wichtigsten Gründe für Aktienrückkaufprogramme: Die Ausschüttung überschüssiger Liquidität, die Signalisierung einer Unterbewertung sowie ihr Einsatz als Akquisitionswährung. Auf der anderen Seite scheuten Unternehmen Aktienrückkaufprogramme immer dann, wenn die dafür erforderlichen Finanzmittel intern rentabel eingesetzt werden konnten und/oder wenn zu befürchten war, dass das Programm am Kapitalmarkt als Zeichen mangelnder Investitionsmöglichkeiten angesehen werden könnte.

In der vorliegenden Masterarbeit geht es um die Asyl- und Migrationspolitik der Europäischen Union und ihre Darstellung in den europäischen Parteiprogram-men. Die explizite Forschungsfrage lautet: Welche Positionen beziehen bzw. welche Forderungen stellen die Fraktionen des Europäischen Parlaments in Hinblick auf die Asyl- und Migrationspolitik in ihren Parteiprogrammen? Zur Be-antwortung der Forschungsfrage wird zunächst ein historischer Überblick der Entwicklungen in der Asyl- und Migrationspolitik der EU gegeben, sowie eine Bewertung sowohl im wissenschaftlichen Diskurs als auch von Interessenver-bänden abgegeben. Im weiteren Verlauf der Arbeit werden die Aufgaben des Europäischen Parlaments und seine Rolle im ordentlichen Gesetzgebungsver-fahren nach dem Vertrag von Lissabon analysiert. Hier spielt insbesondere der Einfluss auf das Politikfeld der Asyl- und Migrationspolitik eine besondere Rolle. Auch die Etablierung der europäischen Parteien und die Fraktionen im Europäi-schen Parlament spielen eine Rolle. Anschließend werden in Bezug hierzu die Parteiprogramme der im Europäischen Parlament vertretenen Fraktion genauer begutachtet.

Der Absetzvorgang bedeutet für Mutterziegen und Lämmer Stress. In der Regel hat dies auch einen Leistungseinbruch zur Folge, wenn nach 45 Tagen Aufzucht und Mutter-Lamm-Bindung eine abrupte Trennung erfolgt. Eine Alternative könnte ein allmähliches Absetzverfahren sein, bei dem die Lämmer nach der Kolostralmilchphase (1 Woche) in Intervallen zu ihren Müttern gelassen werden. Ziel der Untersuchung war ein Vergleich zwischen abruptem Absetzen der Lämmer von der Mutter nach 45 Tagen (ML) und einer Variante mit dreimal täglich restriktivem Zulassen der Lämmer (RL). Um Unterschiede messbar zu machen, wurde die Herzfrequenzvariabilität zur Bewertung der Belastungsreaktionen der Ziegenlämmer in Abhängigkeit von der Aufzuchtmethode verwendet. Für die Lämmergruppe RL konnte ein signifikanter Unterschied für die Herzfrequenzvariabilität zwischen Basis- und Absetztag nachgewiesen werden, der Vergleich der Absetzverfahren ergab keine signifikanten Unterschiede., LANDTECHNIK, Bd. 67 Nr. 6 (2012)

Um Tierverhalten auf der Weide untersuchen zu können, wurde das Echtzeit-Positionierungssystem Ubisense 7000 erstmals unter Freilandbedingung und mobil zu Erfassung und Positionierung von Ziegenlämmern erprobt. Zum einen sollte die Frage geklärt werden, wie lange sich Lämmergruppen in den Funktionsbereichen Weide, Futterhecke oder Hütte aufhalten, zum anderen die Eignung des Ortungssystems bezogen auf Anbringung am Tier, Genauigkeit und Wetterfestigkeit. Die Ergebnisse zeigen, dass die Futterhecke nur tagsüber genutzt wurde, während einzelne Weidephasen auch nachts stattfanden. Die Genauigkeit der Positionierung, bezogen auf die euklidische Distanz, lag im Bereich der Herstellerangabe von 15 cm., LANDTECHNIK, Bd. 67 Nr. 2 (2012)

Ziel dieser Studie war die Überprüfung in wiefern sich zwei unterschiedliche Applikationsorte für eine subkutane Körpertemperaturmessung bei Ziegen eignen. Damit könnte die elektronische Tierkennzeichnung zur Krankheitsfrüherkennung und damit für die Tiergesundheit genutzt werden. Die eingesetzte Antenne war für die Erfassung der Körpertemperatur nicht geeignet, weil die Schwanzfalte belüftet wurde. Statt dieser Antenne wurde in den folgenden Versuchen ein Stick-Reader eingesetzt.

Bei zwölf Bullenkälbern wurden Injektate mit Temperatursensor an je drei verschiedenen Stellen subkutan injiziert: Am linken Ohr unter dem Dreiecksknorpel (scutulum), am rechten Ohr an der Ohrbasis und an der linken Halsseite in der Mitte zwischen Hinterkopf und Buggelenk. Die Datenerfassung erfolgte mit einem Handlesegerät. Bei Versuchsende, 11 Monate nach der Applikation, waren von 36 Injektaten noch 33 lesbar. 90,8 % der subkutanen Injektatwerte lagen unterhalb der rektalen Körpertemperaturen., LANDTECHNIK, Bd. 65 Nr. 1 (2010)

An der Bundesforschungsanstalt für Landwirtschaft (FAL), heute vTI, wurde im Rahmen einer Studie die Eignung des Liegeverhaltens und der Herzfrequenz zur Bestimmung des Abkalbezeitpunkts beurteilt. Im Versuch wurden bei 28 Kühen und Färsen das Liegeverhalten und die Herzfrequenz im Zeitraum vor der Abkalbung gemessen. Der Tag direkt vor der Kalbung zeigte signifikante Änderungen im Liegeverhalten. Die Herzfrequenz stieg 60 bis 90 Minuten vor der Kalbung an., LANDTECHNIK, Bd. 63 Nr. 5 (2008)

In einer Studie zur Einführung der elektronischen Tierkennzeichnung (eTK) in der Rinderhaltung mit elektronischen Ohrmarken wurde eine Expertenbefragung und eine Kosten- und Nutzenabschätzung durchgeführt. Ein Teil der Ergebnisse wurde bereits in Landtechnik 3/2008 vorgestellt. Die befragten Landwirte stehen einer obligatorischen eTK recht positiv gegenüber, weil sie Synergieeffekte erwarten. Die Modellrechnungen zeigen, dass sich die anfallenden Kosten im Rahmen halten werden. Betrieben, die die eTK nicht nutzen wollen, entstehen lediglich Kosten für die elektronische Ohrmarke. Bei Milchviehbetrieben ist mit jährlichen Kosten in Höhe von 7,5 € bis 13 € /Tier zu rechnen., LANDTECHNIK, Bd. 63 Nr. 4 (2008)

Automatische Bürsten für Kühe gehören inzwischen zum Standardinventar in Milchviehställen. Putzmaschinen für Kälber hingegen sind nicht bekannt. Zur Untersuchung der Akzeptanz einer automatischen Putzmaschine wurden 72 Kälber in sechs Wiederholungen in einen Versuch einbezogen. In Auslaufhaltung wurde eine automatische Putzmaschine, bestehend aus einer waagerechten und senkrechten Bürste, angeboten. In allen drei untersuchten Altersgruppen haben jeweils 98 % der Kälber die Putzmaschine genutzt, wobei bevorzugt der Kopf geputzt wurde. Die Kälber haben zu jeder Tages- und Nachtzeit die Putzmaschine genutzt, verstärkt in der Zeit zwischen 20 und 22 Uhr., LANDTECHNIK, Bd. 62 Nr. 3 (2007)