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El documento examina si la legibilidad (y por lo tanto, el valor informativo) de los asuntos claves de auditoría (KAM por sus siglas en inglés) varía según la firma de auditoría y el tipo de KAM revelado, proporcionando así a las partes interesadas una calidad de información diferente para una toma de decisiones efectiva. El análisis muestra que el valor informativo de las descripciones publicadas del KAM y los procedimientos de auditoría realizados para abordar el KAM, varía según la firma de auditoría responsable. Este valor informativo depende también de si los KAM refieren a riesgos a nivel de la entidad o a nivel de los estados financieros. El estudio contribuye a la teoría de las partes interesadas y a la literatura sobre la calidad del informe de auditoría, mostrando cómo las características de la firma auditora y el tipo/contenido del KAM revelado, impactan en el valor informativo del informe de auditoría extendido. Se sugiere además que las firmas auditoras pueden aumentar o disminuir el valor informativo del informe de auditoría según el tipo de KAM revelado.

This study looks into the effects of voluntary sustainability reporting in analysts’ earnings forecasts as a driver for sustainable development. The methodology used is based on a regression model to test whether the issuance of a CSR stand-alone report affects analysts’ forecast errors and forecast dispersion. Forecast error refers to the difference between the forecasted earnings per share (EPS) and the actual EPS. Dispersion refers to the standard deviation in EPS forecasts between analysts following the same firm. Our study in the Spanish context includes 527 observations from listed firms and covers the period 2005–2010. We provide evidence that there is a negative statistically significant association between the absolute forecast earnings error and the publication of a sustainability report. However, we find that the CSR reports have lost power in reducing the earnings forecast error if we compare analysts' activity before the financial crisis and during the crisis itself, so we open up a question for future research to check whether this is a consistent trend or whether in times of economic recovery this phenomenon regains power. The main conclusion of this paper points to the importance of sustainable development and stakeholder engagement through the issuance of CSR reports, which can help the smooth running of capital markets in a context of increasing sensitiveness to social responsible investment. Our study in this field is pioneering in the Spanish setting, which is especially interesting given the growing trend to publish CSR reports in this country. We gratefully acknowledge financial support from the University of Valencia (ref. UV-INV-AE15-332959).

En la elección de auditor, así como en la decisión acerca de su cambio, influyen diversos factores y en diferente medida. Aunque en otros países han sido llevados a cabo estudios empíricos con el objeto de determinar los extremos anteriores, hasta la fecha no han sido realizados en nuestro país trabajos que pongan de manifiesto cuáles son las variables que afectan ambas decisiones así como su grado de relevancia. En este artículo se presentan los resultados de un estudio empírico en el que se recopilaron las valoraciones expresadas por 60 empresas respecto a 41 factores que fueron propuestos a través de un cuestionario como posibles variables a tener en cuenta a la hora de elegir y cambiar de auditor. Los resultados obtenidos revelan, entre otros aspectos, que en la elección de auditor priman especialmente factores como las características técnicas del servicio y la imagen publica de la firma de auditoria. En el cambio de auditores, sin embargo, influyen especialmente las relaciones mantenidas entre empresa y auditor. There are several factors that influence, in different ways, the decision to choose and change an auditor. Even though empirical research seeking to determine these factors has been carried out in other countries, until now there have no studies in Spain seeking to show which variables affect both decisions and with what degree of significance. This paper presents the results of an empirical analysis that brings together the assessments provided by 60 firms, responding to a questionnaire, of 41 possible factors to bear in mind when choosing and changing an auditor. The results obtained indicate, among other things, that factors such as technical characteristics of the auditing service and the public prestige of the audit firm are predominant in choosing an auditor. As regards the decision to change auditors, however, the relationship between firm and auditor is particularly influential.

El negocio bancario está altamente regulado porque las instituciones financieras captan ahorro público y tienen riesgos específicos y complejidades que hacen que sus estados financieros sean opacos y difíciles de analizar por el público en general (Petrella y Resti, 2013; Morgan, 2001). Para entender y monitorear los riesgos específicos en las empresas del sector financiero, el regulador estadounidense diseñó el sistema de evaluación CAMELS, que es comúnmente utilizado por los reguladores de todo el mundo para evaluar la solidez de las instituciones financieras y para evaluar el nivel de riesgo de los bancos (Office of the Comptroller of the Currency, 2013). Los riesgos que este enfoque evalúa son los riesgos específicos de las instituciones financieras, es decir, el riesgo de capital, la calidad de activos, las habilidades de gestión, el nivel de ingresos y rentabilidad, el riesgo de liquidez y la sensibilidad al riesgo de mercado. El enfoque CAMELS no sólo se utiliza en los EE.UU., sino que tiene una proyección más internacional siendo el enfoque utilizado por los reguladores de todo el mundo. Un ejemplo es el método de control utilizado por el Banco de España (el regulador español) denominado Risk-Based Supervisory Methodology Approach basado en el sistema de evaluación CAMELS. Este método ayuda a evaluar qué instituciones son más propensas a desarrollar problemas en el futuro, con el fin de dedicar recursos adicionales de supervisión y para prevenir futuras crisis (Banco de España, 2011). En esta tesis doctoral utilizados el enfoque CAMELS como subrogado del perfil de riesgo de las instituciones financieras. El Capítulo 2 de esta tesis doctoral aborda empíricamente el perfil de riesgo de los bancos que reciben un impacto más negativo en las pruebas de estrés de la UE, el perfil de riesgo de los bancos que utilizan la información proporcionada por los resultados de las pruebas de estrés publicados para modificar su Tier 1 capital ratio y el perfil de riesgo de los bancos que muestran una brecha más pequeña entre el ratio de capital actual y el objetivo. Los resultados de este capítulo proporcionan respuestas a las preguntas de investigación 1, 2 y 3 (H1, H2 y H3, respectivamente) que coinciden con el Objetivo de Investigación 1. El perfil de riesgo de los banco es representado por el enfoque de riesgo CAMELS. La muestra incluye a los bancos destinatarios de la prueba de estrés de la UE del 2011 llevado a cabo por la EBA con datos financieros disponibles para los años 2010, 2011 y 2012. Para probar H1 y H2 del estudio se utilizan modelos de regresión lineal y para probar H3 el estudio utiliza el Método Generalizado de Momentos (GMM). En el Capítulo 3 se examina empíricamente cómo los bancos en los mercados desarrollados y emergentes ajustan su estructura de capital, el ratio de capital que usan los bancos en estos mercados para tomar decisiones, el riesgo moral de desvío de riesgos en estos mercados y los factores determinantes de la brecha entre el ratios de capital objetivo y actual y la relación entre el perfil de riesgo y las velocidades de ajuste correspondiente en ambos mercados, lo que está asociado a las preguntas de investigación de 4 a 8 (H1, H2, H3 y H4, respectivamente) y al Objetivos de Investigación 2. El perfil de riesgo de los banco es representado por el enfoque de riesgo CAMELS. La muestra incluye bancos de los mercados emergentes y desarrollados con datos financieros disponibles para el período 2008-2013. La muestra de bancos de mercados emergentes incluye a los bancos de América Latina (LAC), mientras que la muestra de bancos de mercados desarrollados incluye a los bancos de la Unión Europea (UE). Para probar H1 y H2 se utiliza el Método Generalizado de Momentos y para probar H3 y H4 se utilizan modelos de regresión lineal. En el Capítulo 4 de la tesis se investiga empíricamente el impacto que el perfil de riesgo de los bancos europeos tiene sobre la propensión a emitir informes de sostenibilidad y la calidad de la información incluida en dichos informes en los bancos abarcados por la prueba de estrés realizada en la UE en el 2014. Los resultados de este capítulo proporcionan respuestas a las preguntas de investigación 9 y 10 (H1 y H2, respectivamente) que coinciden con el Objetivo de Investigación 3. El perfil de riesgo de los banco es representado por el enfoque de riesgo CAMELS. La investigación empírica se realiza sobre una muestra de la muestra de bancos alcanzados por la prueba de estrés realizada en la UE en el 2014 con información disponible en el periodo 2011-2013. Para probar H1 y H2 el estudio utiliza modelos de regresión lineal. El Capítulo 5 de la tesis investiga empíricamente la relación en entre el perfil de riesgo de las instituciones financieras españolas y la propensión a enmendar o rectificar los errores que se derivan de las quejas y reclamaciones de los usuarios de servicios financieros. Los resultados de este capítulo proporcionan respuestas a las preguntas de investigación 11 y 12 (H1 y H2, respectivamente), que coincide con el Objetivo de Investigación 4. El perfil de riesgo de los banco es representado por el enfoque de riesgo CAMELS. La muestra incluye las instituciones españolas con información pública disponible para el perído 2005-2012. Para probar H1 y H2 el estudio utilizan modelos de regresión lineal. En el Capítulo 6 se investiga empíricamente el impacto que tiene perfil de riesgo de la IF con su reputación. Los resultados de este capítulo proporcionan respuesta a la pregunta de investigación 13 (H1) que coincide con el Objetivo de Investigación 5. El perfil de riesgo de los banco es representado por el enfoque de riesgo CAMELS. La muestra incluye las instituciones financieras españolas reguladas por el Banco de España, con información disponible para el periodo 2005-2012. En base a la información publicada por el Banco de España respecto de las reclamaciones y quejas presentadas por los clientes de las instituciones financieras, definimos los bancos de mala reputación como el las instituciones financieras que se encuentran entre las diez primeras empresas que recibieron el mayor número de reclamaciones y quejas durante el año. Para probar H1 y H2 del estudio utiliza modelos de regresión lineal. This thesis is presented in six chapters. The structure and content of each chapter is as follows: Chapter 1 introduces the research topic, motivation, objectives and the importance of the thesis. The first chapter also articulates the main research questions and the context of the study. Chapter 2 presents the literature review, research design and methodology, results and conclusions related to stress test and bank risk profile: does stress testing play a disciplinary and informational role to adjust the capital ratio? Under the theory that individual financial institutions and regulators use stress tests as a risk management tool, results show that financial institutions with certain risk profile receive a more negative impact in the stress test performed by the regulator and modify their capital ratio through risk shifting. The findings also show evidence that regulatory stress tests play a disciplinary role in determining bank’s target capital ratio. Chapter 3 presents the literature review, research design and methodology, results and conclusions related to capital structure adjustment and risk shifting moral hazard: the bank opacity effect in emerging markets. Results show that Latin America & The Caribbean (LAC) banks adjust different sets of accounting indicators, which are determined following central bank and accounting policies, to compute their Tier 1 Capital Ratio (T1CR) and Total Capital Ratio (TCR) because there is no other available information to consider in the calculation due to the higher opacity in emerging markets. On the contrary, EU banks count with additional information in a more transparent market and adjust their capital ratios according to additional information and not on accounting information. We also find stronger evidence of risk shifting moral hazard in LAC banks than in EU banks, because even though in both markets some banks’ specific characteristics determine the risk level, only in LAC the T1CR adjusts differently than TCR. Finally, the results also provide evidence that even though LAC banks have larger capital buffers, they are much riskier than EU banks. Chapter 4 presents the literature review, research design and methodology, results and conclusions related to corporate social responsibility and bank risk profile: Evidence from Europe. Financial institutions with lower capital risk, higher liquidity risk, higher profitability in the banking business and higher sensitivity to market risk tend to issue a corporate social responsibility report (CSR). Among the financial institutions that issue a CSR report, the ones with lower profitability in the banking business disclose higher quality CSR financial services sector specific information while the ones that get their CSR report assured by PwC and EY or that do not get the report assured do the opposite. Chapter 5 presents the literature review, research design and methodology, results and conclusions related to complaints management and bank risk profile. The main results show that financial institutions usually “amending” errors have a different risk profile from those usually “rectifying” errors. This research may help regulators monitor financial institutions. Chapter 6 presents the literature review, research design and methodology, results and conclusions related to reputation loss and risk management in the banking industry. Results show that financial institutions with large and complex business structures, with significant amounts of loans and liquid assets booked, with low capitalization level, that are highly profitable in the banking business and that issue a sustainability report, are at risk of losing reputation if they are not able to have an appropriate risk management system. Chapter 7 presents the general conclusions of the thesis.