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[EN] One of the main limitations of entrepreneurship is access to finance, especially in the early stages. Over the years, new sources of finance have evolved to respond to this need and provide new options for entrepreneurs. Using a bibliometric analysis, this paper examines the evolution of the academic literature and analyses the relationship between entrepreneurship and alternative financing over three periods of time (1975-1999, 2000-2010, and 2011-2020). This work aims to provide a clearer view of the evolution of this relationship and identifies current trends and future lines of research. The data were obtained from the Web of Science (WOS) database and systematized using SciMAT software. Results show that venture capital and business angels have become the main financing sources for entrepreneurs, being the most studied from different approaches, especially since 2000. Incubators in universities and research centers, corporate governance, and development of this type of financing in emerging countries are emerging as potential areas for further research in this field. [ES] Una de las principales limitaciones del emprendimiento es el acceso a la financiación, especialmente en sus etapas iniciales. Con el paso de los años, nuevas fuentes de financiación han ido evolucionando para dar respuesta a esta necesidad y brindar nuevas opciones a los emprendedores. En este artículo, a través de un análisis bibliométrico, se analiza la evolución de la literatura académica en la relación entre emprendimiento y financiación alternativa a través de tres períodos de análisis (1975-1999, 2000-2010 y 2011-2020). Este trabajo pretende aportar una visión más clara sobre la evolución de esta relación, determinando corrientes actuales y futuras líneas de investigación. Los datos han sido obtenidos de la base de datos Web of Science (WOS) y sistematizados en el software SciMAT. Los resultados muestran cómo el venture capital y el business angels se han configurado como principales herramientas para el emprendimiento, siendo las más estudiadas desde distintos enfoques, especialmente desde 2000. Las incubadoras de universidades y centros de investigación, el gobierno corporativo y el desarrollo de esta financiación en países emergentes se perfilan como potenciales vías de investigación en este campo.

[ES] Hoy en día son muchos los indicadores que señalan que esta crisis económica va pasando aunque bien es cierto que no se llegará a los niveles de tiempos atrás. Una de las principales problemáticas y consecuencias que ha traído esta crisis ha sido la disminución de los créditos bancarios en empresas y familias. Por ello, han ido surgiendo nuevas formas de financiación como alternativa a la financiación clásica: el crowdlending, el cual profundizaremos en nuestro Trabajo Final de Máster. El avance tecnológico y las necesidades de obtener financiación ha hecho que se desarrollen nuevas plataformas de financiación que con ello lo que se intenta es conseguir pequeñas aportaciones dinerarias a cambio de una contraprestación. El crowdlending, una forma de acceder a las fuentes de financiación que actúa como mediador entre demandantes y oferentes de la financiación., [EN] Today there are many indicators that point to a new economic crisis after the one emerged in 2008 due to existing inflation, high interest rates or the war in Ukraine. One of the main consequences of economic crisis is the decrease in bank loans for companies and families. For this reason, new forms of financing have been emerging as an alternative to classical financing: crowdlending, which we will delve into in our Final Master’s Project. Techonological progress and the need to obtain financing have led to the development of new financing platforms that are intended to obtain small monetary contributions in Exchange for a consideration. Crowdlending, a way of accessing financing sources that acts as a mediator between applicants and providers of financing.

El crowdfunding es una nueva forma de economía colaborativa que en los últimos años se ha ido desarrollando, principalmente en las regiones del planeta más desarrolladas y que ha contribuido a complementar y ampliar los métodos de financiación/recaudación de fondos. Ante este escenario los académicos/profesionales han analizado su evolución y desarrollo, además de valorar su impacto y relación con los agentes económicos. Sin embargo, el desarrollo, las características y el crecimiento del crowdfunding en la región Iberoamericana aún carecen de una revisión profunda que permita tener una visión global de la evolución de las plataformas de financiamiento participativo de crowdfunding. El objetivo de la investigación es proporcionar claridad, caracterizar y definir el estado actual del crowdfunding en dicha región. Para ello se ha realizado una investigación documental-descriptiva, haciendo revisiones bibliográficas, además de llevar a cabo un trabajo de campo en la recolección de datos de plataformas de crowdfunding activas, que formaran parte de la información primaria. Lo que hemos podido comprobar es que todavía no existe un ecosistema de crowdfunding sólido en la región, debido a la concentración de la actividad en determinados países, además de la falta de desarrollo de determinadas modalidades del crowdfunding. Crowdfunding is a new form of a collaborative economy that has been developing in recent years, manily in the most developed regions of the planet and that it has contributed to complementing and expanding the fundraising methods. In this situacion the academics and professionals have analized its evolution and development, in addition to assessing its impact and relationship with economics agents. However, the development, characteristics and growth of crowdfunding in the iberoamerican región still lack an in-depth review that allows a global vision of the evolution of participatory crowdfunding financing platforms. The objective of the research is to provide clarity, characterize and define the current state of crowdfunding in the mentioned region. For this, a documentary-descriptive research has been carried out, making bibliographic reviews, in addition to carrying out field work in the collection of data from active crowdfunding platforms, that will become part of the primary information. What we have been able to verify is that there is still no solid crowdfunding ecosystem in the region, due to the concentration of activity in certain countries, in addition to the lack of development of certain forms of crowdfunding.

In this work, Equity Crowdfunding platforms are analyzed from a global perspective, contextualizing their birth and growth in Spain following the outbreak of the 2008 world crisis, which deeply affected the banking sector, causing a strong restriction of the credit that it offered to companies. This paper begins with an evaluation of the different sources of alternative financing to banking, continuing with the review of the legal regime of these platforms and the analysis of the tax benefits derived from the investment obtained by those who invest in most of the companies that publish their projects in them, subsequently highlighting the development of Equity Crowdfunding platforms in Spain since 2011. The study is carried out both at national level and at the autonomous community level, incorporating the analysis of the number of projects and the volume of financing obtained by this type of platform, as well as the number of investors and the average amount invested. The data obtained showed a significant increase in the financing obtained through Equity Crowdfunding and, when compared with the rest of Europe, we see that the growth potential is still very high. On the other hand, we have witnessed how a completely disruptive technology known as blockchain has been developed in recent years. After analyzing the operation of this new technology, a proposal for application to Equity Crowdfunding platforms is formulated, verifying the important improvements that can contribute to the development of this type of alternative financing. Finally, the barriers and opportunities offered by the implementation of the proposal are raised En el present treball s’analitzen, des d’una perspectiva global, les plataformes de finançament col·lectiu d’inversió (equity crowdfunding), contextualitzant el seu naixement i creixement a Espanya després de l’esclat de la crisi mundial del 2008 i que va afectar profundament el sector bancari, originant una forta restricció del crèdit que aquest oferia a les empreses. S’inicia amb una avaluació sobre l’evolució de les diferents fonts de finançament alternatiu al bancari, per prosseguir amb la revisió del règim jurídic d’aquestes plataformes i l’anàlisi dels beneficis fiscals derivats de la inversió que obtenen els qui inverteixen en la majoria de les empreses que hi publiquen els seus projectes, mostrant posteriorment el desenvolupament de les plataformes de finançament col·lectiu d’inversió a Espanya des de 2011. L’estudi es realitza tant a nivell estatal com a nivell de comunitat autònoma, incorporant l’anàlisi del nombre de projectes i del volum de finançament aconseguit per aquesta mena de plataformes, així com del nombre d’inversors i el volum mitjà invertit. Les dades obtingudes mostren un important increment del finançament aconseguit mitjançant el finançament col·lectiu d’inversió i, en comparar-lo amb la resta d’Europa, veiem que el potencial de creixement encara és molt elevat. D’altra banda, hem presenciat com en els últims anys s’està desenvolupant una tecnologia completament disruptiva coneguda amb el nom de cadena de blocs (blockchain). Després d’analitzar el funcionament d’aquesta nova tecnologia, es formula una proposta d’aplicació a les plataformes de finançament col·lectiu d’inversió, detallant les importants millores que aquesta pot aportar al desenvolupament d’aquest tipus de finançament alternatiu. Finalment, es plantegen les barreres i oportunitats que ofereix la implantació de la proposta Programa de Doctorat Interuniversitari en Dret, Economia i Empresa

RESUMEN: El presente Trabajo de Fin de Grado trata sobre la ampliación de las oportunidades de financiación alternativa, especialmente para las pequeñas y medianas empresas, gracias a la eclosión de las nuevas tecnologías. En primer lugar, se han analizado las formas de financiación alternativa clásicas, a saber, las entidades de capital riesgo, los business angels y las distintas clases de crowdfunding. Posteriormente, nos adentramos con mayor detalle en las empresas llamadas de tecnología financiera o Fintech, empezando con un breve resumen de su historia hasta hoy y una clasificación de estas en función de su tamaño. A continuación, especificamos los diferentes verticales existentes en la industria y se describen uno a uno junto con su situación actual, viendo también las principales ventajas de la tecnología aplicada al sector financiero y como ello contribuye a la democratización del acceso a la financiación. Además, destacamos sus riesgos distinguiendo entre los que se derivan de este nuevo modelo de negocio y de las preocupaciones directas para el consumidor. Antes de acabar repasamos el estado de la regulación del ámbito en España. Para finalizar, mencionamos las tendencias y lo que se espera del sector para los años que están por venir. ABSTRACT: This undergraduate dissertation deals with the expansión of alternative financing opportunities, especially for small and medium-sized companies, thanks to the emergence of new tecnologies. First, the classic forms of alternative financing have been analyzed, namely venture capital, business angels and the different kinds of crowdfunding. Later we went into more details in the companies called Fintech, starting with a brief summary of their history until today and one classification according to their size. Next, we specify the different verticals existing in the industry and they are described one by one with their current situation, also we looked at the main advantages of tecnology applied to the financial sector and how this contributes to the democratization of access to finance. In addition, we highlight its risks, distinguishing between those derived from this new business model and direct concerns for the consumer. Before finishing, we review the state of the regulation of this particular field in Spain. Finally, we mention the trends and what to expected in the sector for the years to come. Grado en Administración y Dirección de Empresas

Este trabajo ofrece un análisis detallado de las facilidades y ventajas que aporta el crowdfunding como financiación alternativa aplicado a casos de emprendimiento como primera financiación. De esta forma, analizaremos las bases en las que se asienta el micro mecenazgo, en qué consiste, las ventajas e inconvenientes que tiene frente a la financiación de capital o deuda, los diferentes tipos de crowdfunding que podemos encontrar, así como las principales plataformas. El problema al que nos enfrentamos es, que este tipo de financiación no asegura recibir financiación para cualquier tipo de proyecto, por ello analizaremos las distintas variables o factores de éxito detectadas en diferentes proyectos a través del método del caso de algunas campañas de crowdfunding de recompensa. Universidad de Sevilla. Master en Estudios Avanzados en Dirección de Empresas

[ES] Las pequeñas y medianas empresas (pymes) junto con los autónomos y emprendedores constituyen gran parte del tejido empresarial de nuestro país. Es decir, son un factor fundamental en el crecimiento económico de dicho país. Es por esto, por lo que es indispensable que tengan a su disposición una gran variedad de tipos de financiación, adecuada a su tipo de actividad, proyecto, o etapa de crecimiento de la empresa. El objetivo del presente trabajo es indagar acerca de las múltiples formas en las que se pueden financiar las pymes y los emprendedores. Para conseguir entender qué alternativas tienen a su disposición, se va a realizar un estudio de los tipos de financiación existentes, el cual, abarcará desde las opciones más sencillas hasta las más complejas., [EN] The Small and medium-sized companies (SMEs) together with the self-employed and entrepreneurs are of a large part of the business fabric of our country. Therefore, they are a fundamental factor in the economic growth of that country. This is why it is essential that SMEs and the self-employed have at their disposal a wide variety of types of financing, appropriate to their type of activity, project, or stage of growth of the company. The objective of this work is to inquire about the multiple ways SMEs and self-employed can be financed. In order to understand what alternatives are available, are going to have a study of the types of financing, which will cover from the simplest to the most complex options.

Traballo fin de mestrado (UDC.ECO). Banca e finanzas. Curso 2019/2020 [Resumen]: ¿Quién no ha escuchado hoy en día hablar sobre el crowdfunding en las noticias, redes sociales u otros medios de comunicación? Aquellos que no saben mucho sobre el tema, tienen esa palabra comúnmente asociada a la solicitud de fondos o dinero para llevar a cabo alguna causa solidaria. Pero es mucho más que eso. Por un lado, y en particular para los emprendedores, el crowdfunding se ha vuelto una opción más dentro su abanico de posibilidades de poder obtener financiación para ejecutar sus proyectos como alternativa a las modalidades de financiación tradicionales. Además, el crowdfunding no solo puede beneficiar a aquellos que necesiten recursos financieros, sino también a los que invierten en su proyecto y apuestan por el éxito de él, pudiendo obtener alguna recompensa o algún otro beneficio. Por otro lado, las plataformas de crowdfunding han adquirido importancia dentro del sector Fintech –esto es, el sector de empresas financieras que cuentan con modelos de negocio disruptivos e intensivos en tecnología- como forma de financiación alternativa a la banca tradicional. Por este motivo, en este trabajo se pretende el estudio del fenómeno crowdfunding como objetivo general. Dentro de los objetivos específicos, en este trabajo se conceptualiza lo que hoy en día los expertos definen como crowdfunding y los servicios que existen en esta modalidad de financiación, considerada como Fintech, debido al uso disruptivo de plataformas y otras herramientas digitales (p.ej. aplicaciones móviles o apps) para el desarrollo de su actividad en el sector financiero. También se propone analizar la rapidez con la que ha evolucionado el mundo de las plataformas de crowdfunding, adaptándose a las nuevas necesidades financieras de la población, observando las tendencias del entorno macroeconómico que influyen a esta actividad y resaltando a su vez los principales aspectos de la situación actual y futura, así como las ventajas y riesgos que conlleva participar en este tipo de Fintech. Sin duda, Una visión global de la financiación participativa la continua transformación digital del sector financiero ha ayudado mucho a concretar las diversas propuestas que nos ofrece hoy en día el crowdfunding como medio alternativo de financiación. [Abstract]: Who has not heard today talk about crowdfunding in the news, social networks or other media? Those who do not know much about the subject, have that word commonly associated with the request for funds or money to carry out some solidarity cause. But it is much more than that. On the one hand, and in particular for entrepreneurs, crowdfunding has become another option within its But it is much more than that. On the one hand, and in particular for entrepreneurs, crowdfunding has become another option within its range of possibilities to obtain financing to execute their projects, an alternative to traditional financing modalities. In addition, crowdfunding can not only benefit those who need financial resources, but also those who invest in their project and bet on its success, being able to obtain some reward or some other benefit. On the other hand, crowdfunding platforms have acquired importance within the Fintech sector - that is, the sector of financial companies that have disruptive and technology-intensive business models - as a form of alternative financing to traditional banking For this reason, this paper aims to study the crowdfunding phenomenon as a general objective. Within the specific objectives, this work conceptualizes what today experts define as crowdfunding and the services that exist in this financing modality, which is sometimes considered as Fintech, due to the disruptive use of platforms and other digital tools (for example mobile applications or apps) for the development of its activity in the financial sector It is also proposed to analyze the speed of the evolution of the world of crowdfunding platforms in adaption to the new financial needs of the population, observing the trends of the macroeconomic environment that influence this activity and highlighting the main aspects of the current and future situation; as well as the advantages and risks involved in participating in this type of Fintech. Undoubtedly, the continuous digital transformation of the financial sector has helped a lot to materialize the various proposals that crowdfunding offers us today as an alternative means of financing. Traballo fin de mestrado (UDC.ECO). Banca e finanzas. Curso

[ES] El presente estudio pretende ofrecer una descripción de uno de los tipos de crowdfunding más recurrentes por las Pequeñas y Medianas Empresas y que ha revolucionado la banca tradicional: el crowdfunding de préstamos, también conocido como crowdlending. En este tipo de financiación colectiva, los inversores prestan su dinero tras haber firmado un contrato, en el que se estipula el plazo de devolución, junto a los intereses generados. Desde un enfoque diacrónico, atenderemos a su breve aunque prolífica historia; y, sincrónicamente, observaremos su situación actual en España y en concreto en la Comunidad Valenciana. Analizando sus tipos de clientela, resultados, morosidad y rentabilidad, intentaremos pronosticar su potencial desarrollo de cara al futuro., [EN] This studio aims to describe one of the most recurrent types of crowdfunding by the SME and one that has revolutionized tradicional banking: the crowdlending. In this kind of colective financiation, the inverstors lend their money after signing a contract, that stipulates the reimbursement deadlines and the interests. The crowdlending history and evolution will be attended, as well as its contemporary situation in Spain and specifically in the Valencian Community, in order to foresee its potential development in the future.

En este trabajo se van a abordar algunas fuentes de financiación alternativas no bancarias para iniciar una actividad empresarial. Debido a la recesión económica sufrida en España en los últimos años, se han visto endurecidas las condiciones en el sector bancario a la hora de conceder créditos. Por tanto, para los pequeños emprendedores, el acceso a la financiación para poder llevar a cabo su proyecto empresarial se ha visto gravemente afectado. Ante esta situación, han surgido fuentes alternativas de financiación que logran sustituir, o al menos, complementar a las tradicionales. Por ello, en este Trabajo de Fin de Grado se pretenden explicar algunas de las diferentes fuentes de financiación alternativas a la bancaria de las que pueden hacer uso los emprendedores, tanto las de origen privado (como el crowdfunding, el business angels o los préstamos participativos), como las provenientes de entidades públicas, es decir, las subvenciones, en sus diferentes niveles territoriales., In this study we are going to address the non-banking alternatives to start a business activity. Due to the economic recession suffered in Spain in the last years, the conditions have hardened when granting loans. Therefore, for small entrepreneurs, the access to finance to carry out their business project has been severely affected, and new innovative alternative sources of funding have emerged, replacing and complementing the traditional ones. For this reason, this paper aims to explain some of that different financing sources alternative to the banking that can be used by such entrepreneurs; both the ones of private origin (such as crowfunding, business angels, or participative loans), and the ones coming from public entities, especially subsidies, in their different territorial levels., Departamento de Economía Aplicada, Grado en Administración y Dirección de Empresas

[ES] El propósito del siguiente Trabajo de fin de Máster es la valoración de un instrumento de financiación emergente como son los bonos verdes, alternativo a los tradicionales ya sea tanto de renta fija (bonos) o renta variable, que proporcionan la posibilidad de obtener financiación a las empresas e instituciones tanto públicas como privadas. La valoración de los mismos implica cuantificar el binomio rentabilidad-riesgo así como estudiar las características particulares que o definen. El bono verde es un instrumento financiero de deuda usualmente utilizado para financiar grandes proyectos que tienen que ver con el cambio climático. Sus emisores son las empresas privadas, gobiernos, municipios y bancos. Los Bonos Verdes se diferencias de las obligaciones corrientes a que comprometen a financiar "proyectos verdes" que promueven el avance de las actividades sostenibles en el medio ambiente. Los Bonos Verdes permiten la financiación a largo plazo para proyectos verdes en territorios donde la disponibilidad de préstamos bancarios a largo plazo puede ser restringido. En este trabajo se analiza el concepto de los bonos verdes, sus características, los agentes emisores de deuda que lo han utilizado y el coste de los mismos en relación a otras alternativas de financiación. Asimismo, se analiza el beneficio, en término de reputación de la empresa obtenido como fruto de la mejora medioambiental financiada por los Bonos verdes., [EN] The purpose of the following Master's Thesis is the valuation of an emerging financing instrument such as green bonds, alternative to traditional bonds, whether they are fixed income (bonds) or variable income, which provide the possibility of obtaining financing from companies and institutions, both public and private. The valuation of these involves quantifying the risk-return binomial as well as studying the particular characteristics that define it. The green bond is a financial instrument of debt usually used to finance large projects that have to do with climate change. Its issuers are private companies, governments, municipalities and banks. The Green Bonds are different from the current obligations to which they commit to finance "green projects" that promote the advancement of sustainable activities in the environment. The Green Bonds allow long-term financing for green projects in territories where the availability of long-term bancrupt loans can be restricted. This paper analyzes the concept of green bonds, their characteristics, the debt issuing agents that have used it, and the cost thereof in relation to other financing alternatives. Likewise, the benefit is analyzed, in terms of the reputation of the company obtained as a result of the environmental improvement financed by the green bonds.

En el artículo se analizan las posibilidades que tiene el crowfunding (CF) para financiar el audiovisual. Se explica el modelo de financiación del CF y se indican las distintas ventajas que reporta para el promotor este modelo de financiación alternativa. Además se exponen ampliamente las principales características del proceso de CF seguido para financiar el cortometraje Juan y la nube (que se alzó con el Goya al Mejor corto de animación en el año 2015). Se comentan también los principales motivos que llevan a los mecenas a financiar los proyectos This article studies the possibilities of financing audiovisuals through crowdfunding (CF). The model of financing by CF is described as well as the different advantages that this alternative model of financing provides promotors. The main features of the chosen CF procedure to finance the short film Juan y la nube (that was awarded with the Goya prize to the best entertainment short film of 2015) will also be described in length. The main reasons that lead sponsors to finance projects are also subject to comment.

The purpose of this paper is to examine, from a legal perspective, Crowdfunding as an alternative financing method, which is divided into several modalities that are donations, rewards, loans and equity. To this end, it is exposed a contextualisation of the history and the concept, as well as its different modalities. Of these, only the last two, loans and equity, which are characterized by having a financial component, are regulated by Law 5/2015, of April 27, of promotion of business financing. Consequently, an analysis about the legal regime applicable to the types that are excluded from such regulation, as well as the content and any shortcomings of Law 5/2015, is carried out. To complete the study, the leading legal bodies of the European community are examined. To conclude, some aspects of regulatory improvement are proposed for the future. El propósito de esta investigación consiste en examinar, desde la perspectiva jurídica, el Crowdfunding como método de financiación alternativa, el cual se divide en varias modalidades que son donaciones, recompensas, préstamos e inversión. A tal fin, se expone una contextualización histórica y del concepto, así como de sus clases. De éstas, sólo las dos últimas, préstamos e inversión, que se caracterizan por tener un componente financiero, se regulan en la Ley 5/2015, de 27 de abril, de Fomento de la Financiación Empresarial. Como consecuencia, se lleva a cabo un análisis del régimen aplicable a los tipos que se excluyen de la regulación, así como del contenido y posibles carencias de la Ley 5/2015. Para completar el estudio, se examinan los modelos normativos líderes en el entorno comunitario. Para concluir, se proponen algunos aspectos de mejora regulatoria de cara al futuro.

Las PYMES poseen una gran importancia en el tejido empresarial español, debido a su aportación al empleo y al PIB. No obstante a pesar de tener una gran importancia, estas han tenido siempre dificultades de acceso a la financiación en comparación con las grandes empresas y el resto de PYMES europeas. Dificultades, que se incrementaron considerablemente con la crisis económica, que trajo consigo una caída de la demanda interna, deterioro de la confianza, aumento de la morosidad, restricción del crédito bancario y mayor coste financiero. En este contexto de crisis económica y financiera ha surgido el debate sobre la necesidad de emplear fuentes de financiación alternativas para que las PYMES puedan reducir su nivel de dependencia bancaria y diversificar sus proveedores de financiación. Por ello, se han relanzado fuentes de financiación alternativas y han surgido otras nuevas. Las principales fuentes de financiación existentes en España y más utilizadas por las PYMES son: Business Angels, Mercado Alternativo Bursátil, Microcréditos, Sociedades de Garantía Recíproca, Crowdfunding y Capital Riesgo.

Les noves tecnologies estan canviant la forma en què les ciutats organitzen la formulació de les seves polítiques i el creixement urbà. La idea de ser Smart ha sorgit com un mecanisme clau perquè les ciutats trobin solucions innovadores als desafiaments als quals s'enfronten. Aquesta necessitat de reajustar els models de ciutat ha vingut donada per diversos factors, i en aquest sentit, s'ha desenvolupat el present estudi. Es tracta d'una recerca que també té per ambició conduir a la reflexió sobre les possibilitats de reducció de la bretxa de desigualtat social ocasionada per l'evolució de les grans urbs molt condicionades per la recent crisi econòmica-financera global. Es proposa com a variable favorable aprofitar les oportunitats que les noves tecnologies poden oferir per beneficiar a aquells col·lectius més vulnerables. Aquest treball s'ha centrat en un entorn proper com és la ciutat de Barcelona, referent mundial en el panorama Smart; d'aquesta forma es contextualitza i delimita la recerca amb la finalitat de comprovar els efectes globals de la revolució tecnològica i la innovació digital en una realitat propera. El desenvolupament de Tercer Sector Social és un element clau d'anàlisi per a la millora dels índexs de desigualtat que ha d'afrontar importants reptes en matèria de digitalització que permetin millorar la seva eficiència en col·laboració amb les estratègies Smart del territori. L'informe reflecteix el nostre interès en la innovació empresarial en general i es focalitza en els nous models finançament alternatiu de projectes amb impacte social; s'analitzen les tendències actuals que estan condicionades per canvis sociològics conseqüència dels efectes de la profunda crisi econòmica viscuda, i per les noves tecnologies. Les denominades Fintech són un clar exemple d'iniciatives disruptives en el sector que busquen adaptar-se a aquestes noves dinàmiques i demandes de la societat. Valorarem si aquesta evolució en el sector financer pot ser una oportunitat per enfortir el tercer sector social i impactar en la lluita contra les desigualtats, cedint protagonisme als ciutadans amb l'objectiu d'aconseguir que les ciutats siguin més integradores, inclusives i sostenibles., Las nuevas tecnologías están cambiando la forma en que las ciudades organizan la formulación de sus políticas y el crecimiento urbano. La idea de ser Smart ha surgido como un mecanismo clave para que las ciudades encuentren soluciones innovadoras a los desafíos a los que se enfrentan. Esta necesidad de reajustar los modelos de ciudad ha venido dada por diversos factores, y en este sentido, se ha desarrollado el presente estudio. Se trata de una investigación que también tiene por ambición conducir a la reflexión sobre las posibilidades de reducción de la brecha de desigualdad social ocasionada por la evolución de las grandes urbes muy condicionadas por la reciente crisis económica-financiera global. Se propone como variable favorable el aprovechar las oportunidades que las nuevas tecnologías pueden ofrecer para beneficiar a aquellos colectivos más vulnerables. Este trabajo se ha centrado en un entorno próximo como es la ciudad de Barcelona, referente mundial en el panorama Smart; de esta forma se contextualiza y delimita la investigación con el fin de comprobar los efectos globales de la revolución tecnológica y la innovación digital en una realidad próxima. El desarrollo de Tercer Sector Social es un elemento clave de análisis para la mejora de los índices de desigualdad que debe afrontar importantes retos en materia de digitalización que permitan mejorar su eficiencia en colaboración con las estrategias Smart del territorio. El informe refleja nuestro interés en la innovación empresarial en general y se focaliza en los nuevos modelos financiación alternativa de proyectos con impacto social; se analizan las tendencias actuales que están condicionadas por cambios sociológicos consecuencia de los efectos de la profunda crisis económica vivida, y por las nuevas tecnologías. Las denominadas Fintech son un claro ejemplo de iniciativas disruptivas en el sector que buscan adaptarse a estas nuevas dinámicas y demandas de la sociedad. Valoraremos si esta evolución en el sector financiero puede ser una oportunidad para fortalecer el tercer sector social e impactar en la lucha contra las desigualdades, cediendo protagonismo a los ciudadanos con el objetivo de conseguir que las ciudades sean más integradoras, inclusivas y sostenibles., New technologies are changing the way cities organize policy-making and urban growth. The idea of being Smart has emerged as a key mechanism for cities to find innovative solutions to the challenges they face. This need to readjust the city models has been given by several factors, and in this sense, the present study has been developed. It is an investigation that also has as an ambition to lead to the reflection on the possibilities of reducing the gap of social inequality caused by the evolution of large cities very conditioned by the recent global economic-financial crisis. It is proposed as a favorable variable to take advantage of the opportunities that new technologies can offer to benefit the most vulnerable groups. This work has focused on a nearby environment such as the city of Barcelona, world reference in the Smart panorama; in this way contextualizes and delimits the research in order to check the global effects of the technological revolution and digital innovation in a near reality. The development of the Third Social Sector is a key element of analysis for the improvement of the inequality indexes that must face important challenges in the area of digitization that allow to improve its efficiency in collaboration with the Smart strategies of the territory. The report reflects our interest in business innovation in general and focuses on the new alternative financing models of projects with social impact; we analyze the current trends that are conditioned by sociological changes as a consequence of the deep economic crisis experienced and by the new technologies. The so-called Fintech are a clear example of disruptive initiatives in the sector that seek to adapt to these new dynamics and demands of society. We will assess if this evolution in the financial sector can be an opportunity to strengthen The Third Social sector and impact on the fight against inequalities, giving the leading role to citizens with the goal of making cities more inclusive, inclusive and sustainable.

[ES] El presente trabajo desarrolla y acerca al lector a la figura del business angel, sus funciones dentro de un proceso de inversión en una empresa de una nueva creación y los patrones de comportamiento de este inversor privado tan característico. Mediante una encuesta realizada a los business angels del ecosistema valenciano y mediante el cruce de los resultados obtenidos, se va a proceder a la comparación con el perfil del inversor español para entender qué diferencias existen y a qué se deben., [EN] This work develops and brings the reader to the figure of the business angel, its functions within an investment process in a new creation company and also the behavior patterns of this characteristic private investor. Through a survey of the business angels of the Valencian ecosystem and by crossing the results obtained, a comparison will be made between this and the profile of the Spanish investor aiming to understand what differences exist and what are they due to., [CA] Aquest treball desenvolupa i acosta el lector a la figura del business angel, les seues funcions dins d’un procés d’inversió en una empresa de nova creació, així com els patrons de comportament d’aquest inversor privat tan característic. Mitjançant una enquesta realitzada als business angels de l’ecosistema valencià i a partir de l’encreuament dels resultats obtinguts, hi farem una comparació amb el perfil de l’inversor espanyol per entendre què diferències hi ha i a qué son degudes.

Tras la excesiva dependencia del crédito bancario vivida históricamente en Europa los sistemas financieros evolucionan hacia una orientación de mercado y un mayor equilibrio entre la financiación bancaria y no bancaria, todo ello impulsado por la puesta en marcha de mercados alternativos de renta variable y de renta fija de mayor accesibilidad para empresas de menor tamaño. Además, distintas fuentes de financiación tradicionales vuelven a retomar impulso tras la crisis financiera de 2008, al tiempo que otros métodos alternativos de financiación se posicionan como necesarios para la obtención de recursos por parte de pequeños negocios. Following the over-reliance on bank credit historically experienced in Europe, financial systems have evolved towards market orientation and a better balance between bank and non-bank financing, all driven by the launch of alternative equity and fixed income markets of greater accessibility for smaller companies. In addition, a number of traditional sources of funding are regaining momentum following the financial crisis of 2008, while other alternative financing methods are positioned as necessary to obtain resources from small businesses. Universidad de Sevilla. Grado en Administración y Dirección de Empresas

Un tejido empresarial amplio y con un alto componente innovador se antoja necesario para el desarrollo económico y social sostenido de las regiones y países, lo que se alcanza a partir de un crecimiento económico que genere un círculo virtuoso que favorezca la innovación y emprendimiento como fuentes de progreso. Para ello, se hace preciso investigar las claves de la financiación de empresas start-up, mayoritariamente innovadoras, un tema apenas explorado aún por la comunidad científica. Esta investigación trata de explorar los criterios que llevan a un inversor perteneciente al segmento de riesgo a decidir si participa o no en una empresa start-up cuando ésta se encuentra en las primeras y más problemáticas fases de madurez, concretamente en fase semilla y fase arranque. Cuando nos referimos a inversores de riesgo, o inversores alternativos, lo hacemos refiriéndonos al capital riesgo (modelo venture capital), los business angels y al crowdfunding (tipo equity crowdfunding). Nos centramos especialmente en dos grupos de factores potencialmente influyentes en estas decisiones: los vinculados a aspectos financieros y al capital intelectual. Y, dentro de este último, el capital humano y el capital relacional por significar los aspectos de mayor interés a priori en las fases incipientes de desarrollo de la empresa. Los resultados apuntan a que los inversores pretenden, por encima de todo, la capacitación del emprendedor y su equipo como fórmula de logro del resultado previsto. Para el caso de los emprendedores, destacan la reputación del inversor como el factor más decisivo en su elección de financiador., A wide and high innovative business network component seems necessary for sustained social and economic development of regions and countries, reachable from economic growth to generate a virtuous cycle that supports innovation and entrepreneurship as sources of progress. For this purpose, it is necessary to investigate the key funding start-up companies, mostly innovative, yet just a theme explored by the scientific community. This research seeks to explore the criteria that lead to investor risk segment belonging to decide whether to participate in a start-up company when it is in the first and most problematic stages of maturity, particularly in seed phase and start phase. When we talk to venture capitalists, or alternative investors, we do referring to venture capital (model venture capital), business angels and crowdfunding (type equity crowdfunding) We focus especially on two sets of potentially influential factors in these decisions: those related to financial aspects and intellectual capital. And, within the latter, human capital and relational capital mean aspects of interest a priori in the early stages of company development. The results suggest that investors seek above all the training of the entrepreneur and his team, their experience, knowledge and values as a means of achieving the intended result. In the case of entrepreneurs, investors include the reputation as the most decisive factor in their choice of financier.

[ES] En este trabajo se pretende estudiar fuentes de financiación para empresas que no pueden o no desean acceder a la financiación convencional. Se estudiarán diversas alternativas como las sociedades de garantía recíproca, las sociedad de capital-riesgo, el Mercado alternativo bursátil o los business angels.Se analizarán estudiando las condiciones, ventajas e inconvenientes de esta financiación.

[ES] En los últimos años, se ha producido una contracción del crédito que ha afectado de manera especial a las pequeñas y medianas empresas. Si además se tiene en cuenta que, según los últimos datos de la Dirección General de Industria, el 99,88% del tejido empresarial español está constituido por pymes que generan el 66% del empleo empresarial (Dirección General de Industria y de la Pequeña y Mediana Empresa, 2014), se puede entender la importancia que tiene para la economía española la existencia de fuentes de financiación alternativas a las tradicionales. En este sentido, en el año 2008 se puso en marcha el Mercado Alternativo Bursátil para empresas en expansión (MAB-EE) con el fin de ofrecer a empresas de baja capitalización, una alternativa para la captación de fondos en un mercado de valores con una regulación específica adaptada a este tipo de empresas. En otros países este tipo de mercados ha tenido un gran éxito como es el caso de Reino Unido con el Alternative Investment Market (AIM) y Francia con el Alternext. El objetivo de este trabajo es realizar un análisis del MAB, y en particular, su utilización como fuente de financiación por empresas concretas, y con una casuística específica, como es el caso de Let´s Gowex, Zinkia, Bodaclick y Nostrum. Para ello, en el primer capítulo del trabajo se ha realizado una descripción de los principales elementos de los sistemas financieros (activos financieros, instituciones financieras y mercados financieros) dada la importancia que estos sistemas tienen como canalizadores de recursos financieros desde los agentes económicos con excedente de fondos, hacia los demandantes de recursos. Para poder entender el funcionamiento del MAB y analizar el caso de las empresas propuestas que han cotizado en él, se ha realizado en el capítulo 3 una descripción del sistema financiero español, en especial de los mercados de valores que operan actualmente bajo la Ley 24/1988 de 28 de julio del Mercado de Valores (LMV), y de los órganos de supervisión y control. En el capítulo 4, se han analizado datos concretos para poder entender la dificultad que en los últimos años han tenido las empresas para financiarse, en especial las pequeñas y medianas empresas, y la importancia que esta financiación tiene para el crecimiento y funcionamiento de las mismas. Se ha realizado un breve repaso a las fuentes de financiación de que disponen las empresas, en especial a aquellas menos tradicionales como el MAB, los business angels, el capital riesgo o el crowdfunding. El capítulo 5 se ha dedicado a dar una visión del MAB, su funcionamiento, sus particularidades y los principales agentes que operan en él, así como realizar un análisis de las empresas que cotizan en él actualmente y su evolución desde su creación en el año 2008. Se han repasado los mercados alternativos europeos que existen a día de hoy y se han analizado las principales magnitudes del MAB respecto de los mercados más importantes que hay en este momento en Europa: el AIM británico y el Alternext francés. Por último, en el capítulo 6 se ha estudiado el caso de la empresa Lets Gowex, que tuvo una gran repercusión mediática, y dio lugar a gran cantidad de artículos que cuestionaron la supervisión del mercado y al propio MAB. Fue un informe publicado en la web www.gothamcityresearch.com el que alertó de la falsedad de los datos presentados por Gowex y que hasta el momento, no solamente habían sido dados por buenos por parte de analistas, auditores y demás agentes del mercado, si no que se había convertido en una de las empresas más conocidas y galardonadas del panorama empresarial español con varios premios como el Premio Emprendedor del año 2012 a su CEO Jenaro García, el OSEI Anvar de las empresas innovadoras en 2008, e incluso llegó a ser finalista en los Premios Príncipe Felipe de la Excelencia Empresarial en la modalidad de innovación tecnológica en el año 2006. Se ha analizado también la repercusión que este hecho tuvo en el resto de empresas que cotizan en el MAB, y en el propio mercado, así como unos casos anteriores de empresas que fueron suspendidas de cotización Zinkia, Nostrum y Bodaclick. El trabajo concluye con las propuestas de mejoras y las conclusiones en los capítulos 7 y 8 respectivamente.

[ES] El emprendimiento se ha convertido en un factor clave en el contexto socioeconómico actual. España es considerado un país con elevada dependencia bancaria. Sin embargo, tras la crisis financiera y el apalancamiento bancario, el acceso a la financiación externa se convierte en uno de los principales obstáculos para los emprendedores, sobre todo, durante sus fases iniciales. Por este motivo, la búsqueda de nuevas vías de financiación alternativa, que faciliten la entrada de nuevos recursos en las empresas, ha pasado a ser una prioridad. El Crowdfunding, también conocido como “financiación colectiva”, es una de las alternativas de financiación emergentes que esta ganando fuerza, y estableciéndose de manera sólida y creciente en la sociedad., [EN] Entrepreneurship has become a key factor in the current socioeconomic context. Spain is considered to be a country highly dependent on its banks. However, the financial crisis and leverage have had a negative impact on the external financing access, especially in its early stages. Therefore, the search of an alternative financial system has become a priority, in order to improve and make the entry of new resources easier. Crowdfunding is currently one of the fast-growing online alternatives, which is gaining strength due to its solid growing in society.

[Resumen] El Mercado Alternativo Bursátil fue creado para hacer frente a la gran dependencia de las PYMES de la banca abriendo de esta forma una nueva vía de financiación de las empresas a través de los mercados de capitales. Las empresas emisoras podrán llevar a cabo un crecimiento sostenible además de reducir el riesgo de crédito utilizando fuentes alternativas de financiación como en el caso de este mercado, las ampliaciones de capital. A lo largo de este trabajo se hablará sobre las formas de financiación más habituales en función de la etapa de vida de la empresa, de los nuevos mercados alternativos en España y de los homólogos europeos del Mercado Alternativo Bursátil. También se expondrá cuál ha sido la evolución del Mercado Alternativo Bursátil desde que se inició en el año 2008 y cual es el procedimiento de salida poniendo como caso práctico la salida de Ebioss Energy AD. [Abstract] The Alternative Investment Market was created to compete with banks to finance Small and Mid Caps through the capital markets. Thus, issuers may conduct sustained growth and reduce credit risk. Throughout this paper we will discuss the most common forms of funding based on the stage of life of the company, new alternative markets in Spain and European counterparts on the Alternative Investment Market. Finally, we will expose what has been the evolution of the Alternative Investment Market since it began in 2008 and which is the market exit procedure, taking as a case study the company Ebioss Energy AD. Traballo fin de mestrado (UDC.ECO). Banca e finanzas. Curso 2014/2015

This article studies the possibilities of financing audiovisuals through crowdfunding (CF). The model of financing by CF is described as well as the different advantages that this alternative model of financing provides promotors. The main features of the chosen CF procedure to finance the short film Juan y la nube (that was awarded with the Goya prize to the best entertainment short film of 2015) will also be described in length. The main reasons that lead sponsors to finance projects are also subject to comment. En el artículo se analizan las posibilidades que tiene el crowfunding (CF) para financiar el audiovisual. Se explica el modelo de financiación del CF y se indican las distintas ventajas que reporta para el promotor este modelo de financiación alternativa. Además se exponen ampliamente las principales características del proceso de CF seguido para financiar el cortometraje Juan y la nube (que se alzó con el Goya al Mejor corto de animación en el año 2015). Se comentan también los principales motivos que llevan a los mecenas a financiar los proyectos

[ES] La pequeña y mediana empresa representa un sector empresarial clave para el desarrollo de nuestra economía. El objetivo de este trabajo es analizar la situación que viven estas empresas con respecto a su financiación externa. Para ello, después de estudiar la naturaleza de sus problemas financieros, se exponen una serie de instrumentos que se encuentran disponibles para las pymes para obtener nuevos fondos a través de deuda o capital. Estos instrumentos pueden responder a formas tradicionales de financiación, relacionadas principalmente con el sector bancario, o a otras formas que se están asentando como alternativa de financiación para las pymes, como es el caso del capital riesgo., [EN] Small and Medium enterprises play a key role in the development of our economy. The aim of this paper is to discuss the external financing process of this business sector. After discussing the main causes of SME ́s financial gap, different financial instrum ents that could address financing needs of these enterprises are presented. This instruments are divided into two groups: traditional instruments most related with lending institutions and alternative financing, instruments, such as venture capital, that are enhancing their relevance in recent years., [CA] La petita i mitjana empresa representa un sector empresarial clau per al desenvolupament de la nostra economia. L ́objectiu d ́aquest treball és analitzar la situació que viuen aquestes empreses respecte del seu finançament extern. Per això, després d’estudiar la naturalesa dels seus problemes financers, s ́exposen una sèrie d’instruments que es troben disponibles per a obtindre nous fons mitjançant deute o capital. Estos instruments poden respondre a formes tradicionals de finançament, relacionades principalment amb el sector bancari, o amb altres formes que s ́estan assentant com a alternativa de finançament pera les pimes, com és el cas del capital risc.

[ES] La tesina para el Máster en Dirección Financiera y Fiscal que se presenta, tiene como propósito analizar el leasing desde diferentes puntos de vista frente a otras alternativas de financiación. En primer lugar, en los antecedentes, se define en qué consiste el leasing y sus principales características generales, se detalla las diferentes modalidades que existen según determinados aspectos. Asimismo, se explica la regulación el leasing en la legislación española y los elementos del contrato. Se pasa a continuación, a resumir brevemente la historia del leasing, pasando de los orígenes y de cómo se desarrolló en Europa, hasta que finalmente se comienza a utilizar en España. Adicionalmente, se ha incluido datos estadísticos del sector donde se ve gráficamente la situación actual del leasing y el renting. Para terminar este apartado, se explica qué entidades pueden realizar arrendamientos financieros como arrendadores. A continuación, como desarrollo, se describe la operación del leasing, distinguiendo los sujetos que intervienen y las etapas en que se puede dividir una operación. Pasaremos a continuación a describir los aspectos económicos y financieros. Posteriormente se analiza la fiscalidad del leasing en el Impuesto de Sociedades, Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas, el Impuesto sobre el Valor Añadido y para finalizar este apartado, el Impuesto de Transmisiones Patrimoniales y Actos Jurídicos Documentados. Una vez realizado el análisis fiscal, se describe los aspectos contables del leasing, donde se explica el tratamiento contable según el Nuevo Plan General Contable de 2007, la contabilización por parte del arrendatario y el arrendador, además se explica una venta con arrendamiento financiero posterior y el caso particular del arrendamiento de terrenos y edificios. Además, se explica el arrendamiento financiero según el Plan General Contable para PYME, las especialidades para MICROPYMES y los cambios que ha habido tras la introducción del Nuevo Plan General Contable para la contabilización del leasing. Una vez se han analizado los aspectos financieros, fiscales y contables del leasing, se analizan las ventajas y desventajas del leasing desde distintos puntos de vista y aspectos. Para continuar, se expone una alternativa de financiación frente al leasing, el renting. En este apartado, se explica su concepto, la regulación en la Legislación Española, cómo se clasifica una operación como arrendamiento financiero o renting, que características tiene, los sujetos de una operación, las etapas, los aspectos fiscales, cómo se contabiliza una operación de este tipo, las ventajas e inconvenientes del renting y finalmente se realiza una comparativa entre el leasing y el renting, distinguiendo las diferencias entre ambos en varios aspectos. Para concluir este bloque, se expondrá un caso práctico para ver las diferencias frente otras alternativas desde el punto fiscal y contable, y que incidencias tiene en una empresa dependiendo que fuente de financiación se utilice. En primer lugar, se introduce la empresa del supuesto y el bien a financiar. Posteriormente realizamos un análisis financiero, contable y fiscal de todas las alternativas desde el punto de vista del Régimen Fiscal General y el Régimen Fiscal para Empresas de Reducida dimensión. Las alternativas que se analizan son la compra del bien, un préstamo personal, un préstamo ICO, el leasing y el renting. Para concluir se resumen los puntos más significativos y se reflexiona sobre el leasing frente a otras alternativas como herramienta de financiación teniendo en cuenta todos los aspectos analizados.

Se pretende analizar la problemática existente en la creación y desarrollo de las empresas englobadas dentro de los Nuevos Yacimientos de Empleo.Entre las diversas dificultades que se podrían considerar, vamos a centrarnos en las referidas a las necesidades de financiación. En primer lugar realizaremos un estudio de las principales características que definen este tipo de empresas, para posteriormente pasar a analizar las actuales vías de financiación a las que pueden optar. Teniendo en cuenta la importancia de estas empresas en el desarrollo de las economías locales, y por lo tanto en la búsqueda del bienestar social, observaremos algunas experiencias llevadas a cabo en el ámbito de la financiación alternativa, que nos sirvan de referencia en actuaciones futuras., The object of this paper is to study the problems that appear in the creation and development of firms called new "gisements" or areas of employment. Several difficulties could be considered but we will analyse those which links to financial needs. First of all, we will study the principal characteristics of this type of firms, and later we will analyse the different financial ways they can choose nowadays. Being conscious of the significance that this kind of firms have in the development of local economies, ad as consequence in searching social welfare, we will observe some experiences of alternative financial ways that can be used in future actions.

El capital riesgo se ha constituido en los últimos años como una fuente de financiación alternativa para las pequeñas y medianas empresas, ventajosa frente a la financiación tradicional representada por las entidades bancarias, dado que está dispuesta a participar financieramente en la empresa en operaciones que cubren un amplio campo, desde la primera idea, pasando por fases de expansión, hasta una reorientación de la actividad, e incluso apoyando a un equipo directivo interno o externo a hacerse con el control de la empresa.