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The aim of this paper is to research the effects of the central bank’s communication on the forecast of the mo-netary policy interest rate. To do this, we analyze the case of the Colombian economy for the period 2014-2020. The methodology used consists of evaluating the information provided in the minutes, the volume of news and the central bank’s publications and evaluating their effects on the disagre-ements in the expectations of the financial market. Through econometric regressions and using the GMM method and the impulse-response VAR methodology, it is found that policy decisions made by consensus, as well as clarity in the drafting of minutes, reduce uncertainty among agents., El objetivo de este trabajo es investigar los efectos de la comunicación del banco central en la formación del pronóstico de la tasa de interés de política monetaria. Para ello, es utilizado como estudio de caso la economía colombiana para el período 2014-2020. La metodología empleada consiste en evaluar los efectos de la información suministrada en las minutas, el volumen de noticas y las publicaciones del banco central sobre los desacuerdos en las expectativas del mercado financiero con respecto a los movimientos futuros de la tasa de interés. Por medio de regresiones econométricas, se encuentra que las decisiones de política que se realizan en consenso, así como los mayores esfuerzos en la redacción de las minutas, tienen la capacidad de reducir la incertidumbre entre los agentes. En consecuencia, la principal recomendación de política apunta a que el Banco Central de Colombia debería realizar mayores esfuerzos en la redacción de las minutas y explicar de forma más detallada las discrepancias entre los directores.

The SPREAD is a measure of the financial system intermediation costs and affects economic growth. This article evaluates the SPREAD determinants for the Colombian economy by the period 2010-2020. We use the dynamic data panel methodology and estimate several models with the generalized moment method (GMM). The results show that the macroeconomic environment, especially unemployment, and the operational efficiency of financial institutions are important factors to explain SPREAD. Furthermore, the market concentration of the financial system is also relevant to explain the intermediation costs., Le SPREAD mesure les coûts d'intermédiation dans un système financier et il affecte la croissance économique. Cet article cherche à évaluer les déterminants de SPREAD pour l'économie colombienne, sous un régime de ciblage de l'inflation pour la période 2010-2020. Pour ce faire, nous utilisons la méthodologie des données de panel dynamiques, laquelle permet d’estime plusieurs modèles à travers la méthode des moments généralisés (GMM). Les résultats montrent que l'environnement macroéconomique -en particulier le chômage- et l'efficacité opérationnelle des institutions financières sont des facteurs importants pour expliquer le SPREAD. En outre, la concentration du marché du système financier est également important pour comprendre le comportement des coûts d'intermédiation financière., El SPREAD mide los costos de intermediación del sistema financiero y afecta el crecimiento económico. Este artículo busca evaluar los determinantes del SPREAD para la economía colombiana bajo el esquema de inflación objetivo durante el período 2010-2020. Para ello, Se utiliza la metodología de panel de datos dinámico y se estiman varios modelos por medio del método de momentos generalizados (GMM). Los resultados muestran que el entorno macroeconómico —en especial el desempleo— y la eficiencia operacional de las instituciones financieras, son factores importantes para explicar el SPREAD. Además, la concentración de mercado del sistema financiero también es relevante para entender el comportamiento de los costos de la intermediación.

Este artículo está enmarcado en la literatura sobre la corrupción y sus efectos en la economía. En particular, es analizado el efecto que trae la corrupción sobre los gastos públicos de las gobernaciones de los departamentos de Colombia para el período 2008-2018. Para ello es construido un indicador de corrupción basado en las sanciones penales a los funcionarios públicos y luego se verifica su impacto sobre el gasto en educación, salud e infraestructura mediante modelos econométricos. Los resultados muestran que las gobernaciones con mayores riesgos de corrupción gastan más en educación e infraestructura y menos en salud. Además, el nivel de desarrollo económico también impacta el tipo de gasto que hace cada gobernación.

El objetivo de este trabajo es investigar los efectos de la comunicación del banco central en la formación del pronóstico de la tasa de interés de política monetaria. Para ello, es utilizado como estudio de caso la economía colombiana para el periodo 2014-2020. La metodología empleada consiste en evaluar los efectos de la información suministrada en las minutas, el volumen de noticias y las publicaciones del banco central sobre los desacuerdos en las expectativas del mercado financiero. Por medio de regresiones econométricas, y utilizando el método GMM y la metodología VAR de impulso-respuesta, se encuentra que las decisiones de política que se realizan en consenso, así como la claridad en la redacción de las minutas, tienen la capacidad de reducir las discrepancias entre los agentes., The aim of this paper is to research the effects of the central bank’s communication on the forecast of the monetary policy interest rate. To do this, we analyze the case of the Colombian economy for the period 2014-2020. The methodology used consists of evaluating the information provided in the minutes, the volume of news and the central bank’s publications and evaluating their effects on the disagreements in the expectations of the financial market. Through econometric regressions and using the GMM method and the impulse-response VAR methodology, it is found that policy decisions made by consensus, as well as clarity in the drafting of minutes, reduce uncertainty among agents.

El objetivo de este trabajo es investigar los efectos de la comunicación del banco central en la formación del pronóstico de la tasa de interés de política monetaria. Para ello, es utilizado como estudio de caso la economía colombiana para el periodo 2014-2020. La metodología empleada consiste en evaluar los efectos de la información suministrada en las minutas, el volumen de noticias y las publicaciones del banco central sobre los desacuerdos en las expectativas del mercado financiero. Por medio de regresiones econométricas, y utilizando el método GMM y la metodología VAR de impulso-respuesta, se encuentra que las decisiones de política que se realizan en consenso, así como la claridad en la redacción de las minutas, tienen la capacidad de reducir las discrepancias entre los agentes., The aim of this paper is to research the effects of the central bank’s communication on the forecast of the monetary policy interest rate. To do this, we analyze the case of the Colombian economy for the period 2014-2020. The methodology used consists of evaluating the information provided in the minutes, the volume of news and the central bank’s publications and evaluating their effects on the disagreements in the expectations of the financial market. Through econometric regressions and using the GMM method and the impulse-response VAR methodology, it is found that policy decisions made by consensus, as well as clarity in the drafting of minutes, reduce uncertainty among agents.

This paper presents an analysis to quantify the communication on fiscal policy in Colombia based on information available in the news about the government deficit issued by the main newspapers in the country. We used as a methodological strategy the revision of fiscal news published in the main Colombian newspapers to construct a glossary of words with which to build a fiscal stance index. Then, using an econometric analysis, the generalized moments method GMM— is used and the effects of the index on the returns of public debt securities for the period 2010-2018 are estimated. In order to have more robust evidence, an autoregressive vector model —VAR— is also estimated. The results indicate that the greater the fiscal deficit indicated in the fiscal news, the greater the return required in public debt, although the effects are only important in short-term securities. In addition, international risk and the price of oil are also important variables that affect debt returns., Este trabajo presenta un análisis para cuantificar la comunicación sobre la política fiscal en Colombia, a partir de información disponible en las noticias sobre el déficit del Gobierno que emiten los principales periódicos del país. Se emplea como estrategia metodológica la revisión de noticias fiscales publicadas en los principales diarios y periódicos colombianos para construir un glosario de palabras con las cuales se construye un índice de postura fiscal. Luego, mediante un análisis econométrico se utiliza el método de momentos generalizados —GMM— y son estimados los efectos del índice sobre los retornos de los títulos de deuda pública para el período 2010-2018. Con el fin de contar con evidencias más robustez, también es estimado un modelo de vectores autorregresivos —VAR—. Los resultados indican que cuanto mayor es el déficit fiscal señalizado en las noticias fiscales, mayor es el retorno exigido en la deuda pública, aunque los efectos solo son importantes en los títulos de corto plazo. Además, el riesgo internacional y el precio del petróleo también son variables importantes que afectan los retornos de los TES.

This paper presents an analysis to quantify the communication on fiscal policy in Colombia based on information available in the news about the government deficit issued by the main newspapers in the country. We used as a methodological strategy the revision of fiscal news published in the main Colombian newspapers to construct a glossary of words with which to build a fiscal stance index. Then, using an econometric analysis, the generalized moments method GMM— is used and the effects of the index on the returns of public debt securities for the period 2010-2018 are estimated. In order to have more robust evidence, an autoregressive vector model —VAR— is also estimated. The results indicate that the greater the fiscal deficit indicated in the fiscal news, the greater the return required in public debt, although the effects are only important in short-term securities. In addition, international risk and the price of oil are also important variables that affect debt returns., Este trabajo presenta un análisis para cuantificar la comunicación sobre la política fiscal en Colombia, a partir de información disponible en las noticias sobre el déficit del Gobierno que emiten los principales periódicos del país. Se emplea como estrategia metodológica la revisión de noticias fiscales publicadas en los principales diarios y periódicos colombianos para construir un glosario de palabras con las cuales se construye un índice de postura fiscal. Luego, mediante un análisis econométrico se utiliza el método de momentos generalizados —GMM— y son estimados los efectos del índice sobre los retornos de los títulos de deuda pública para el período 2010-2018. Con el fin de contar con evidencias más robustez, también es estimado un modelo de vectores autorregresivos —VAR—. Los resultados indican que cuanto mayor es el déficit fiscal señalizado en las noticias fiscales, mayor es el retorno exigido en la deuda pública, aunque los efectos solo son importantes en los títulos de corto plazo. Además, el riesgo internacional y el precio del petróleo también son variables importantes que afectan los retornos de los TES.

This paper examines the effect of the central bank’s communication on public debt for the Colombian economy with data referring to the period 2008-2016. The press releases, the minutes and the inflation reports are analyzed. The findings indicate that communication has important effects on the levels of returns of public debt securities the day after the announcements, and the effect is greater for the monetary policy minutes., Este artículo examina los efectos de la comunicación del banco central sobre los títulos de deuda pública para una economía emergente. Se toma como estudio de caso la economía colombiana con datos referentes al periodo de 2008 a 2016 y se analizan los comunicados de prensa, las minutas y los reportes de inflación. Los hallazgos indican que la comunicación tiene efectos importantes sobre el nivel de los retornos de los títulos de deuda pública al día siguiente de los anuncios del banco central, y el efecto es mayor para las minutas de política monetaria., Este artigo examina os efeitos da comunicação do banco central sobre os títulos de dívida pública para uma economia emergente. É tomada como estudo de caso a economia colombiana com dados referentes ao período de 2008 a 2016 e são analisados os comunicados de imprensa, as minutas e os relatórios de inflação. As descobertas indicam que a comunicação tem efeitos importantes sobre o nível dos retornos dos títulos de dívida pública no dia seguinte aos anúncios do banco central, e o efeito é maior para as minutas de política monetária.

This paper aims to examine the effects of the central bank’s communication on inflation forecasting errors for Colombia in the 2008-2016 period. The empirical evidence is composed of: i) The estimation of an EGARCH model, ii) useof VAR models; and iii) variance decomposition analysis. The results show that monetary policy announcements generate important effects on forecasting errors. The main policy recommendation is that central bank communication is a monetary policy tool to reduce forecast errors. In particular, communication has the potential to achieve a convergence between inflation expectations and inflation target. The main limitation is related to the lack of more disaggregated information on inflation expectations. This does not allow analyzing their reaction to different macroeconomic news. The originality of the paper consists in analyzing the inflation forecast errors based on the compensated inflation of the public debt securities., Resumen El objetivo de este trabajo es examinar los efectos de la comunicación del banco central sobre los errores de pronóstico de inflación para Colombia en el período 2008 - 2016. La metodología empleada consiste en un análisis econométrico compuesto por: i) La estimación de un modelo EGARCH; ii) El uso de Vector Auto regresivos (VAR); y iii) Un análisis de descomposición de varianza. Los resultados del trabajo muestran que los anuncios de política monetaria generan efectos importantes sobre los errores de pronóstico. La principal recomendación de política es que la comunicación es una herramienta que tiene el banco central para reducir los errores de pronóstico. En particular, la comunicación tiene el potencial para lograr una convergencia entre las expectativas de inflación y los objetivos perseguidos por el banco central. La principal limitación está relacionada con la falta de información más desagregada sobre las expectativas de inflación que no permiten analizar su reacción ante diferentes noticias macroeconómicas. La originalidad del trabajo consiste en analizar los errores de pronóstico de inflación con base en la inflación compensada de los títulos de deuda pública.

This paper refers to the literature on the effects of central bank announ-cements on inflation expectations in developing countries. In particular, based on the Colombian experience, we study the impact of interest rate announcements and macroeconomic shocks on breakeven inflation rates, given the monetary policy credibility scenario. The empirical evidence is implemented by regression analysis using an EGARCH model between 2008-2016. We find that inflation expectations respond to policy state-ments in Colombia. Our results show that the central bank pronouncements were more effective in anchoring expectations in the period 2012-2016 and the greater monetary policy credibility allows inflation expectations to be more stable before external shocks, Este trabalho analisa os efeitos dos anúncios do banco central sobre as expectativas de inflação para a economia colombiana. Em particular, são avaliados os efeitos dos anúncios da taxa de juros e choques macroeconô-micos sobre as taxas de inflação compensadas em diferentes cenários de credibilidade da política monetária. A evidência empírica é abordada por meio de analises de regressão com um modelo EGARCH para o período 2008-2016. Os resultados mostram que as expectativas de inflação reagem aos anúncios de política. Além disso, os anúncios do banco central foram mais eficaz para ancorar as expectativas durante o período 2012-2016 e sua maior credibilidade na política monetária permitiu que as expectativas foram mais estáveis frente a choques externos., Este documento analiza los efectos de los anuncios del banco central sobre las expectativas de inflación para la economía colombiana. En particular, son estudiados los impactos de los pronunciamientos sobre la tasa de interés y los choques macroeconómicos sobre las tasas de inflación compensadas, dado el escenario de credibilidad de la política monetaria. La evidencia empírica es abordada por medio de un análi-sis de regresión con un modelo EGARCH para el período 2008-2016. Los resultados muestran que las expectativas de inflación responden a los anuncios de política. Además, los pronunciamientos fueron más efectivos en anclar las expectativas durante el período 2012-2016 y la mayor credibilidad de la política permitió que las expectativas fueran más estables frente a los choques externos.

This paper examines the effect of the central bank’s communication on public debt for the Colombian economy with data referring to the period 2008-2016. The press releases, the minutes and the inflation reports are analyzed. The findings indicate that communication has important effects on the levels of returns of public debt securities the day after the announcements, and the effect is greater for the monetary policy minutes., Este artigo examina os efeitos da comunicação do banco central sobre os títulos de dívida pública para uma economia emergente. É tomada como estudo de caso a economia colombiana com dados referentes ao período de 2008 a 2016 e são analisados os comunicados de imprensa, as minutas e os relatórios de inflação. As descobertas indicam que a comunicação tem efeitos importantes sobre o nível dos retornos dos títulos de dívida pública no dia seguinte aos anúncios do banco central, e o efeito é maior para as minutas de política monetária., Este artículo examina los efectos de la comunicación del banco central sobre los títulos de deuda pública para una economía emergente. Se toma como estudio de caso la economía colombiana con datos referentes al periodo de 2008 a 2016 y se analizan los comunicados de prensa, las minutas y los reportes de inflación. Los hallazgos indican que la comunicación tiene efectos importantes sobre el nivel de los retornos de los títulos de deuda pública al día siguiente de los anuncios del banco central, y el efecto es mayor para las minutas de política monetaria.

This paper aims to examine the effects of the central bank’s communication on inflation forecasting errors for Colombia in the 2008-2016 period. The empirical evidence is composed of: i) The estimation of an EGARCH model, ii) useof VAR models; and iii) variance decomposition analysis. The results show that monetary policy announcements generate important effects on forecasting errors. The main policy recommendation is that central bank communication is a monetary policy tool to reduce forecast errors. In particular, communication has the potential to achieve a convergence between inflation expectations and inflation target. The main limitation is related to the lack of more disaggregated information on inflation expectations. This does not allow analyzing their reaction to different macroeconomic news. The originality of the paper consists in analyzing the inflation forecast errors based on the compensated inflation of the public debt securities., Resumen El objetivo de este trabajo es examinar los efectos de la comunicación del banco central sobre los errores de pronóstico de inflación para Colombia en el período 2008 - 2016. La metodología empleada consiste en un análisis econométrico compuesto por: i) La estimación de un modelo EGARCH; ii) El uso de Vector Auto regresivos (VAR); y iii) Un análisis de descomposición de varianza. Los resultados del trabajo muestran que los anuncios de política monetaria generan efectos importantes sobre los errores de pronóstico. La principal recomendación de política es que la comunicación es una herramienta que tiene el banco central para reducir los errores de pronóstico. En particular, la comunicación tiene el potencial para lograr una convergencia entre las expectativas de inflación y los objetivos perseguidos por el banco central. La principal limitación está relacionada con la falta de información más desagregada sobre las expectativas de inflación que no permiten analizar su reacción ante diferentes noticias macroeconómicas. La originalidad del trabajo consiste en analizar los errores de pronóstico de inflación con base en la inflación compensada de los títulos de deuda pública.

This paper refers to the literature on the effects of central bank announ-cements on inflation expectations in developing countries. In particular, based on the Colombian experience, we study the impact of interest rate announcements and macroeconomic shocks on breakeven inflation rates, given the monetary policy credibility scenario. The empirical evidence is implemented by regression analysis using an EGARCH model between 2008-2016. We find that inflation expectations respond to policy state-ments in Colombia. Our results show that the central bank pronouncements were more effective in anchoring expectations in the period 2012-2016 and the greater monetary policy credibility allows inflation expectations to be more stable before external shocks, Este trabalho analisa os efeitos dos anúncios do banco central sobre as expectativas de inflação para a economia colombiana. Em particular, são avaliados os efeitos dos anúncios da taxa de juros e choques macroeconô-micos sobre as taxas de inflação compensadas em diferentes cenários de credibilidade da política monetária. A evidência empírica é abordada por meio de analises de regressão com um modelo EGARCH para o período 2008-2016. Os resultados mostram que as expectativas de inflação reagem aos anúncios de política. Além disso, os anúncios do banco central foram mais eficaz para ancorar as expectativas durante o período 2012-2016 e sua maior credibilidade na política monetária permitiu que as expectativas foram mais estáveis frente a choques externos., Este documento analiza los efectos de los anuncios del banco central sobre las expectativas de inflación para la economía colombiana. En particular, son estudiados los impactos de los pronunciamientos sobre la tasa de interés y los choques macroeconómicos sobre las tasas de inflación compensadas, dado el escenario de credibilidad de la política monetaria. La evidencia empírica es abordada por medio de un análi-sis de regresión con un modelo EGARCH para el período 2008-2016. Los resultados muestran que las expectativas de inflación responden a los anuncios de política. Además, los pronunciamientos fueron más efectivos en anclar las expectativas durante el período 2012-2016 y la mayor credibilidad de la política permitió que las expectativas fueran más estables frente a los choques externos.

This paper examines the effect of the central bank’s communication on public debt for the Colombian economy with data referring to the period 2008-2016. The press releases, the minutes and the inflation reports are analyzed. The findings indicate that communication has important effects on the levels of returns of public debt securities the day after the announcements, and the effect is greater for the monetary policy minutes., Este artigo examina os efeitos da comunicação do banco central sobre os títulos de dívida pública para uma economia emergente. É tomada como estudo de caso a economia colombiana com dados referentes ao período de 2008 a 2016 e são analisados os comunicados de imprensa, as minutas e os relatórios de inflação. As descobertas indicam que a comunicação tem efeitos importantes sobre o nível dos retornos dos títulos de dívida pública no dia seguinte aos anúncios do banco central, e o efeito é maior para as minutas de política monetária., Este artículo examina los efectos de la comunicación del banco central sobre los títulos de deuda pública para una economía emergente. Se toma como estudio de caso la economía colombiana con datos referentes al periodo de 2008 a 2016 y se analizan los comunicados de prensa, las minutas y los reportes de inflación. Los hallazgos indican que la comunicación tiene efectos importantes sobre el nivel de los retornos de los títulos de deuda pública al día siguiente de los anuncios del banco central, y el efecto es mayor para las minutas de política monetaria.

This document presents a reflection on the concepts of business and technology. For this, other visions of the company that differ with the neoclassical vision are discussed, which consider the organizational scheme, technological paradigms and organizational learning. It is evident that the neoclassical concepts of business and technology are limited and do not allow understanding the dynamics of firms in market economies. As a result, an alternative conception of technology and business is proposed, as well as a new outlining of the firm., Ce document présente une réflexion sur les concepts de commerce et de technologie. Pour cela, d’autres visions de l’entreprise qui diffèrent de la vision néoclassique sont abordées, qui prennent en compte le schéma d’organisation, les paradigmes technologiques et l’apprentissage organisationnel. Il est évident que les concepts néoclassiques de commerce et de technologie sont limités et ne permettent pas de comprendre la dynamique des entreprises dans les économies de marché. En conséquence, une autre conception de la technologie et des affaires est proposée, ainsi qu’une nouvelle présentation de la société., Este documento presenta una reflexión acerca de los conceptos de empresa y tecnología. Para ello, se discuten otras visiones de la empresa que difieren con la visión neoclásica, las cuales consideran el esquema organizativo, los paradigmas tecnológicos y el aprendizaje organizacional. Es evidente que los conceptos neoclásicos de empresa y de tecnología son limitados y no permiten comprender la dinámica de las firmas en las economías de mercado. Cómo resultado se propone una concepción alternativa de la tecnología y de la empresa, así como una nueva esquematización de la firma.

This paper takes Colombia as a case-study and seeks to verify the constraints that the Time-inconsistency problem imposes on the time series corresponding to inflation and unemployment. The Colombian economy is analyzed in the period 1976-2006 and the results of the statistical tests show that the constraints were confirmed during the period 1976-1991. In particular, it is possible that errors in monetary policy management were partly responsible for the inflation growth in that period., Este trabajo toma como estudio de caso a Colombia y busca verificar las restricciones que el problema de la incoherencia temporal impone sobre las series de tiempo de inflación y desempleo. Es analizado el período 1976-2006 para la economía colombiana y los resultados de las pruebas estadísticas muestran que durante el periodo 1976-1991 se comprueban las restricciones del problema de la incoherencia dinámica. En particular, es posible que los errores en la conducción de la política monetaria fueran en parte los responsables por el crecimiento de la inflación en dicho período.

This paper takes Colombia as a case-study and seeks to verify the constraints that the Time-inconsistency problem imposes on the time series corresponding to inflation and unemployment. The Colombian economy is analyzed in the period 1976-2006 and the results of the statistical tests show that the constraints were confirmed during the period 1976-1991. In particular, it is possible that errors in monetary policy management were partly responsible for the inflation growth in that period., Este trabajo toma como estudio de caso a Colombia y busca verificar las restricciones que el problema de la incoherencia temporal impone sobre las series de tiempo de inflación y desempleo. Es analizado el período 1976-2006 para la economía colombiana y los resultados de las pruebas estadísticas muestran que durante el periodo 1976-1991 se comprueban las restricciones del problema de la incoherencia dinámica. En particular, es posible que los errores en la conducción de la política monetaria fueran en parte los responsables por el crecimiento de la inflación en dicho período.

This document presents a reflection on the concepts of business and technology. For this, other visions of the company that differ with the neoclassical vision are discussed, which consider the organizational scheme, technological paradigms and organizational learning. It is evident that the neoclassical concepts of business and technology are limited and do not allow understanding the dynamics of firms in market economies. As a result, an alternative conception of technology and business is proposed, as well as a new outlining of the firm., Ce document présente une réflexion sur les concepts de commerce et de technologie. Pour cela, d’autres visions de l’entreprise qui diffèrent de la vision néoclassique sont abordées, qui prennent en compte le schéma d’organisation, les paradigmes technologiques et l’apprentissage organisationnel. Il est évident que les concepts néoclassiques de commerce et de technologie sont limités et ne permettent pas de comprendre la dynamique des entreprises dans les économies de marché. En conséquence, une autre conception de la technologie et des affaires est proposée, ainsi qu’une nouvelle présentation de la société., Este documento presenta una reflexión acerca de los conceptos de empresa y tecnología. Para ello, se discuten otras visiones de la empresa que difieren con la visión neoclásica, las cuales consideran el esquema organizativo, los paradigmas tecnológicos y el aprendizaje organizacional. Es evidente que los conceptos neoclásicos de empresa y de tecnología son limitados y no permiten comprender la dinámica de las firmas en las economías de mercado. Cómo resultado se propone una concepción alternativa de la tecnología y de la empresa, así como una nueva esquematización de la firma.

This document presents a reflection on the concepts of business and technology. For this, other visions of the company that differ with the neoclassical vision are discussed, which consider the organizational scheme, technological paradigms and organizational learning. It is evident that the neoclassical concepts of business and technology are limited and do not allow understanding the dynamics of firms in market economies. As a result, an alternative conception of technology and business is proposed, as well as a new outlining of the firm., Ce document présente une réflexion sur les concepts de commerce et de technologie. Pour cela, d’autres visions de l’entreprise qui diffèrent de la vision néoclassique sont abordées, qui prennent en compte le schéma d’organisation, les paradigmes technologiques et l’apprentissage organisationnel. Il est évident que les concepts néoclassiques de commerce et de technologie sont limités et ne permettent pas de comprendre la dynamique des entreprises dans les économies de marché. En conséquence, une autre conception de la technologie et des affaires est proposée, ainsi qu’une nouvelle présentation de la société., Este documento presenta una reflexión acerca de los conceptos de empresa y tecnología. Para ello, se discuten otras visiones de la empresa que difieren con la visión neoclásica, las cuales consideran el esquema organizativo, los paradigmas tecnológicos y el aprendizaje organizacional. Es evidente que los conceptos neoclásicos de empresa y de tecnología son limitados y no permiten comprender la dinámica de las firmas en las economías de mercado. Cómo resultado se propone una concepción alternativa de la tecnología y de la empresa, así como una nueva esquematización de la firma.

This paper seeks evidence on the effects of central bank communication. To do this, the ability of financial markets to predict monetary policy decisions in Colombia is evaluated. Also, the effects of surprise decisions by the central bank of Colombia on exchange rate volatility are estimated. The results show that central bank communication decreases the volatility of the exchange rate. In addition, it is found that other variables such as external risk, the price of oil and external interest rates affect exchange rate volatility in Colombia., Este artículo busca evidencia sobre los efectos de la comunicación de los bancos centrales. Para ello, se evalúa la capacidad de los mercados financieros para anticipar las decisiones de política monetaria en la economía colombiana. Además, se estiman los efectos que traen las sorpresas en las decisiones del banco central de Colombia sobre la volatilidad de la tasa de cambio. Los resultados muestran que la comunicación del banco central disminuye esta volatilidad; así mismo, se encuentra que otras variables como el riesgo externo, el precio del petróleo y las tasas de interés externas la afectan.

This paper seeks evidence on the effects of central bank communication. To do this, the ability of financial markets to predict monetary policy decisions in Colombia is evaluated. Also, the effects of surprise decisions by the central bank of Colombia on exchange rate volatility are estimated. The results show that central bank communication decreases the volatility of the exchange rate. In addition, it is found that other variables such as external risk, the price of oil and external interest rates affect exchange rate volatility in Colombia., Este artículo busca evidencia sobre los efectos de la comunicación de los bancos centrales. Para ello, se evalúa la capacidad de los mercados financieros para anticipar las decisiones de política monetaria en la economía colombiana. Además, se estiman los efectos que traen las sorpresas en las decisiones del banco central de Colombia sobre la volatilidad de la tasa de cambio. Los resultados muestran que la comunicación del banco central disminuye esta volatilidad; así mismo, se encuentra que otras variables como el riesgo externo, el precio del petróleo y las tasas de interés externas la afectan.

Cet article fournit une fonction de réaction budgétaire optimale, laquelle est ensuite vérifié empiriquement pour l’économie colombienne entre les périodes 2000-1 et 2012-12. La fonction de réaction considère les impôts entant qu’une variable dépendante, laquelle est une fonction des dépenses publiques, de l’écart de production et du taux d’inflation. Le modèle est ensuite vérifié par trois méthodes: une analyse des tendances, une analyse d’impulsion-réponse et la méthode des moments généralisés (GMM). Les résultats montrent que les variables proposées représentent un tiers des variations des impôts., An empirical evaluation of a fiscal reaction function for Colombia, 2000-2012Abstract: This paper aims to derive an optimal fiscal reaction function and empirically verify it for the Colombian economy for the period 2000-1 to 2012-12. The reaction function uses taxes as a function of public expenditure, the output gap and the inflation rate. The model is verified through trend analysis, impulse response analysis, and with the generalized method of moments (GMM). The results show that the proposed variables explain a third of the variations in taxes., En este documento se deriva una función de reacción fiscal óptima y se verifica empíricamente para la economía colombiana en el período comprendido entre 2000-1 y 2012-12. La función de reacción utiliza los impuestos como variable dependiente en función del gasto público, la brecha del producto y la tasa de inflación. El modelo es verificado a través de un análisis de tendencias, un análisis impulso-respuesta y con el método de momentos generalizados (GMM). Los resultados muestran que las variables propuestas explican una tercera parte de las variaciones de los impuestos.

Cet article fournit une fonction de réaction budgétaire optimale, laquelle est ensuite vérifié empiriquement pour l’économie colombienne entre les périodes 2000-1 et 2012-12. La fonction de réaction considère les impôts entant qu’une variable dépendante, laquelle est une fonction des dépenses publiques, de l’écart de production et du taux d’inflation. Le modèle est ensuite vérifié par trois méthodes: une analyse des tendances, une analyse d’impulsion-réponse et la méthode des moments généralisés (GMM). Les résultats montrent que les variables proposées représentent un tiers des variations des impôts., An empirical evaluation of a fiscal reaction function for Colombia, 2000-2012Abstract: This paper aims to derive an optimal fiscal reaction function and empirically verify it for the Colombian economy for the period 2000-1 to 2012-12. The reaction function uses taxes as a function of public expenditure, the output gap and the inflation rate. The model is verified through trend analysis, impulse response analysis, and with the generalized method of moments (GMM). The results show that the proposed variables explain a third of the variations in taxes., En este documento se deriva una función de reacción fiscal óptima y se verifica empíricamente para la economía colombiana en el período comprendido entre 2000-1 y 2012-12. La función de reacción utiliza los impuestos como variable dependiente en función del gasto público, la brecha del producto y la tasa de inflación. El modelo es verificado a través de un análisis de tendencias, un análisis impulso-respuesta y con el método de momentos generalizados (GMM). Los resultados muestran que las variables propuestas explican una tercera parte de las variaciones de los impuestos.

This paper analyses the magnitude, composition and expenditure distribution of households in Antioquia during 2008 based on the quality of life survey carried out by DANE. The subsistence consumption or poverty line for the Antioquia region is calculated with a quadratic expenditure system. A series of implicit prices is also constructed utilising household expenditures with the aim of calculating price elasticities and demand expenditures. According to Engel's law there is a better quality of life in the urban zones of Antioquia and the results show that the minimum subsistence expenditure in twelve different groups of goods for the Antioquia region is $356,994.63 in 2008 Colombian pesos., Este documento apresenta uma análise da magnitude, composição e distribuição do gasto dos lares antioquenhos no ano 2008 fazendo uso dos dados da enquete de qualidade de vida realizada pelo DANE. Calcula-se o consumo de subsistência ou linha de pobreza para a região de Antioquia a través da estimação de um sistema quadrático de gastos. Também se constrói uma serie de preços implícitos a partir do gasto dos lares com o propósito de calcular elasticidades de preço e gasto da demanda. Mediante a lei de Engel encontra-se que se tem maior qualidade de vida na zona urbana de Antioquia e os resultados mostram que o gasto mínimo de subsistência em doze diferentes grupos de bens para a região de Antioquia é de $356,994.63, a pesos do 2008., Este documento presenta un análisis de la magnitud, composición y distribución del gasto de los hogares antioqueños en el año 2008 haciendo uso de los datos de la encuesta de calidad de vida realizada por el DANE. Se calcula el consumo de subsistencia o línea de pobreza para la región de Antioquia a través de la estimación de un sistema cuadrático de gastos. También se construye una serie de precios implícitos a partir del gasto de los hogares con el propósito de calcular elasticidades precio y gasto de la demanda. Mediante la ley de Engel se encuentra que hay mayor calidad de vida en la zona urbana de Antioquia y los resultados muestran que el gasto mínimo de subsistencia en doce diferentes grupos de bienes para la región de Antioquia es de $356,994.63, a pesos del 2008.

This paper analyses the magnitude, composition and expenditure distribution of households in Antioquia during 2008 based on the quality of life survey carried out by DANE. The subsistence consumption or poverty line for the Antioquia region is calculated with a quadratic expenditure system. A series of implicit prices is also constructed utilising household expenditures with the aim of calculating price elasticities and demand expenditures. According to Engel's law there is a better quality of life in the urban zones of Antioquia and the results show that the minimum subsistence expenditure in twelve different groups of goods for the Antioquia region is $356,994.63 in 2008 Colombian pesos., Este documento apresenta uma análise da magnitude, composição e distribuição do gasto dos lares antioquenhos no ano 2008 fazendo uso dos dados da enquete de qualidade de vida realizada pelo DANE. Calcula-se o consumo de subsistência ou linha de pobreza para a região de Antioquia a través da estimação de um sistema quadrático de gastos. Também se constrói uma serie de preços implícitos a partir do gasto dos lares com o propósito de calcular elasticidades de preço e gasto da demanda. Mediante a lei de Engel encontra-se que se tem maior qualidade de vida na zona urbana de Antioquia e os resultados mostram que o gasto mínimo de subsistência em doze diferentes grupos de bens para a região de Antioquia é de $356,994.63, a pesos do 2008., Este documento presenta un análisis de la magnitud, composición y distribución del gasto de los hogares antioqueños en el año 2008 haciendo uso de los datos de la encuesta de calidad de vida realizada por el DANE. Se calcula el consumo de subsistencia o línea de pobreza para la región de Antioquia a través de la estimación de un sistema cuadrático de gastos. También se construye una serie de precios implícitos a partir del gasto de los hogares con el propósito de calcular elasticidades precio y gasto de la demanda. Mediante la ley de Engel se encuentra que hay mayor calidad de vida en la zona urbana de Antioquia y los resultados muestran que el gasto mínimo de subsistencia en doce diferentes grupos de bienes para la región de Antioquia es de $356,994.63, a pesos del 2008.

This paper tries to estimate the consumption of subsistence, or poverty line, for the region of Antioquia by way the quadratic expenditure system, using the DANE database survey of quality of life for years 2008. We find evidence that food are a normal good and inelastic when estimating system for the total region, however, when estimating the system discriminating for region urban or rural, by Engel law found less quality living in rural areas because the foods have a high participation in current spending in this area, and also have income elasticity of demand greater than one (luxury good). The results also show that the subsistence minimum expenditure into twelve different groups of goods for the region of Antioquia (a pesos of 2008) are of $337789.15303., Ce document rend compte d’un travail dans lequel on tente d’estimer la consommation de subsistance ou le seuil de pauvreté de la région d’Antioquia en utilisant le système quadratique de dépenses et prenant comme base de données une enquête sur la qualité de vie menée par le DANE en 2008. On constate que les aliments constituent un besoin prioritaire et fixe si l’on estime le système pour l’ensemble de la région. Néanmoins, si l’on estime le système en discriminant par région, urbaine ou rurale, par le biais de la Loi d’Engel, on trouve qu’il y a moins de qualité de vie dans les zones rurales parce que les aliments y ont une participation élevée dans les dépenses courantes de ces régions. Aussi, il y a une flexibilité des dépenses de la demande au–dessus de un (Biens de luxe). Les résultats montrent également que le taux minimum des dépenses de subsistance correspondant à douze groupes de marchandises pour la région d’Antioquia atteint le chiffre de $337789.15303 (en pesos 2008)., En éste documento se intenta estimar el consumo de subsistencia o línea de pobreza para la región de Antioquia utilizando el sistema cuadrático de gastos y usando como base de datos la encuesta de calidad de vida del DANE año 2008. Se encuentra evidencia de que los alimentos son un bien necesario e inelástico cuando se estima el sistema para la región completa, no obstante, cuando se estima el sistema discriminando por región urbana o rural, se encuentra mediante la ley de Engel que hay menor calidad de vida en la zona rural ya que los alimentos tienen una alta participación en el gasto corriente en ésta zona, y además presentan elasticidad gasto de la demanda mayor a uno (bien de lujo). Los resultados muestran también que el gasto mínimo de subsistencia en doce diferentes grupos de bienes para la región de Antioquia es (a pesos del 2008) de $337789.15303.

This paper seeks to develop an optimal fiscal policy rule for the Colombian economy that interacts with the monetary policy in order to stabilize the product and inflation gap. It proposes a Dynamic Stochastic General Equilibrium model (DSGE) with nominal rigidities and proposes a fiscal rule that depends on the debt and product gap, with the objective of isolating external shocks for the public spending gap in this case a preference shock keeping the economy away from the steady-state., Este documento busca formular, para la economía colombiana, una regla de política fiscal óptima que interactúe con la política monetaria para mantener estable la brecha de inflación y de producto. Se propone un modelo de equilibrio general dinámico estocástico (DSGE) con rigideces nominales, y se postula una regla fiscal que depende de la brecha de la deuda y la brecha del producto, buscándose que la brecha del gasto público aísle los shocks externos, en este caso de preferencias, para mantener la economía cerca del estado estacionario., Cet article présente une règle de politique budgétaire optimale pour l'économie colombienne qui interagit avec la politique monétaire afin de montrer la permanence d'un écart stable entre l'inflation et la production. Pour ce faire, nous proposons un modèle d'équilibre général dynamique stochastiques (DSGE) avec des rigidités nominales, sous l'hypothèse d'une règle budgétaire qui dépend à la fois de l'écart des dépenses publiques et de l'écart de la production. Nous cherchons montrer que l'écart des dépenses publiques peut être isolé des chocs externes pour que l'économie reste dans le voisinage de l'équilibre stationnaire.

This paper seeks to develop an optimal fiscal policy rule for the Colombian economy that interacts with the monetary policy in order to stabilize the product and inflation gap. It proposes a Dynamic Stochastic General Equilibrium model (DSGE) with nominal rigidities and proposes a fiscal rule that depends on the debt and product gap, with the objective of isolating external shocks for the public spending gap in this case a preference shock keeping the economy away from the steady-state., Este documento busca formular, para la economía colombiana, una regla de política fiscal óptima que interactúe con la política monetaria para mantener estable la brecha de inflación y de producto. Se propone un modelo de equilibrio general dinámico estocástico (DSGE) con rigideces nominales, y se postula una regla fiscal que depende de la brecha de la deuda y la brecha del producto, buscándose que la brecha del gasto público aísle los shocks externos, en este caso de preferencias, para mantener la economía cerca del estado estacionario., Cet article présente une règle de politique budgétaire optimale pour l'économie colombienne qui interagit avec la politique monétaire afin de montrer la permanence d'un écart stable entre l'inflation et la production. Pour ce faire, nous proposons un modèle d'équilibre général dynamique stochastiques (DSGE) avec des rigidités nominales, sous l'hypothèse d'une règle budgétaire qui dépend à la fois de l'écart des dépenses publiques et de l'écart de la production. Nous cherchons montrer que l'écart des dépenses publiques peut être isolé des chocs externes pour que l'économie reste dans le voisinage de l'équilibre stationnaire.

Este documento trata de realizar una verificación empírica de la nueva curva de Phillips neokeynesiana para la economía colombiana, para intentar comprobar si la dinámica inflacionaria es susceptible de ser explicada bajo fundamentos microeconómicos, y realizar de este modo una aproximación a las rigideces en precios para la economía. Se encuentra evidencia de que los costos laborales unitarios explican la dinámica inflacionaria, el ochenta por ciento de las firmas fijan su precio cada cinco trimestres y los cambios en productividad explican los costos marginales.

Este documento trata de realizar una verificación empírica de la nueva curva de Phillips neokeynesiana para la economía colombiana, para intentar comprobar si la dinámica inflacionaria es susceptible de ser explicada bajo fundamentos microeconómicos, y realizar de este modo una aproximación a las rigideces en precios para la economía. Se encuentra evidencia de que los costos laborales unitarios explican la dinámica inflacionaria, el ochenta por ciento de las firmas fijan su precio cada cinco trimestres y los cambios en productividad explican los costos marginales.

The inflation has been occupying an important place in the theory and economic discourses from the second half of the last century. The inflation has been seen like the worse problem from the dominant schoo hought and mainly caused by the big interference of governments in the economy and the temporal inconsistencies made by its policies. Although altemative explains have no relevant reception in the dominant thoughts, this artícle aspires to review the ínflation from the structural economic víew. The article considers an alternative framework to decode the consistent rises in prices and not strictly I¡ke a monetary phenomenon using tor that the classícal sectors division of the Scandinavían school., La inflación ha ocupado, casi desde mediados del siglo pasado, un lugar cada vez más importante en la teoria y discursos económicos. Desde luego se le ha visto por parte de la escuela de pensamiento dominante como el peor de los males y generada por excesiva ingerencia de los gobiernos en la economía y la inconsistencia temporal de las políticas emprendidas por este. Aunque explicaciones alternativas tienen cada vez menos acogida, este artículo pretende revisar el tratamiento dado a la inflación desde una mirada estructural al sistema económico. Se considera un marco alternativo para descifrar los determinantes del alza consistente de los precios como un fenómeno que no es monetario estrictamente basándose para esto en la clásica división sedorial de la economía que caracteriza la escuela escandinava.