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Die Autoren der Beiträge des Bandes befassen sich mit dem Transmissionsmechanismus in der Geldpolitik. Im Zentrum steht somit die Frage, wie sich geldpolitische Maßnahmen der Notenbanken auf gesamtwirtschaftliche Größen übertragen. G. Winckler und S. Kaufmann untersuchen in ihrem Beitrag den Transmissionsprozeß in kleinen, offenen Volkswirtschaften am Beispiel Österreichs und der Schweiz. Gemäß den geschätzten Resultaten reagierten die Industrieproduktion und das Preisniveau in Österreich erwartungsgemäß verzögert auf Veränderungen der deutschen geldpolitischen Variablen, während sie in der Schweiz von der an der inländischen Geldmenge orientierten Geldpolitik der Schweizerischen Nationalbank beeinflußt werden. Der Aufsatz von P. Bofinger, J. Reischle und A. Schächter analysiert den Geldangebotsprozeß und befaßt sich dabei mit dem sogenannten Kreditansatz. Während die Zentralbank in bisherigen Modellen das Bankensystem vor allem über die Reservepolitik beeinflussen kann, betont der im Artikel vorgestellte preistheoretische Ansatz die Kontrolle der Zentralbank über einen kurzfristigen Zinssatz, wie es auch der gängigen Praxis der Notenbanken entspricht. Davon ausgehend, daß für die geldpolitische Strategie der Europäischen Zentralbank entweder eine Geldmengensteuerung oder eine direkte Inflationssteuerung in Frage kommen, werden im Beitrag von V. Clausen die Eigenschaften diskutiert, die eine Geldnachfrage in einem Regime der Geldmengensteuerung aufweisen sollte. Im empirischen Teil der Arbeit werden die Geldnachfragen sowohl für die einzelnen Mitgliedsländer als auch für die gesamte Europäische Währungsunion geschätzt und auf ihre Stabilitätseigenschaften überprüft. Die Frage, ob die Phillipskurve linear oder konvex ist, steht im Zentrum der Studie von B. Lüscher. Die für die Schweiz präsentierte Evidenz stützt die These einer nichtlinearen Phillipskurve, was der Geldpolitik die Möglichkeit eröffnet, realwirtschaftliche Einflüsse auszuüben. Eine vorausschauende und glaubwürdige Politik, welche die Varianz des Outputs um seinen Trend reduziert, erhöht somit das Durchschnittsniveau des Outputs. D. Domanski und M. Kremer schließlich gehen in ihrem Beitrag auf die Rolle der Aktienpreise für die Geldpolitik ein. Dabei wird der Preisbildungsprozeß am deutschen Aktienmarkt anhand eines Dividend Discount Modells analysiert. Die empirischen Resultate weisen darauf hin, daß die Geldpolitik in Deutschland den Marktteilnehmern eine gute Orientierung ermöglicht und die Erwartungsbildung erleichtert hat.

The material in this book reflects, in many respects, the culmination of several years of research regarding the measurement of monetary policy. On all the issues addressed in the text, I have thus attempted to provide a perspective of the type that can only be gained from'living with'a topic over an extended time horizon. I have often said that I came to understand the monetary indicators literature only after having written dozens of papers on the subject. This statement may seem a bit trite, but I feel certain that anyone who has waded through this morass (or at least tried to) can fully empathize and recognize the grain of truth therein. It is my sincere hope that the synthesis given in the work will calm the fears and anxieties that often (and understandably) plague beginners in this field. In settling down to the process of'pulling together'this manuscript, I was surprised to find the ease and consistency with which various topics, explored at widely diverse times and in no particular order, meshed into a unified whole. I attempted to write the book in a manner that would simultaneously be generally comprehensible to students (particularly at the graduate level) and to practitioners desiring a relatively thorough overview of the indicators literature and yet be of value to scholars desiring to explore (and hopefully advance) this field.

This successful text, now in its second edition, offers the most comprehensive overview of monetary economics and monetary policy currently available. It covers the microeconomic, macroeconomic and monetary policy components of the field. Major features of the new edition include: Stylised facts on money demand and supply, and the relationships between monetary policy, inflation, output and unemployment in the economy. Theories on money demand and supply, including precautionary and buffer stock models, and monetary aggregation. Cross-country comparison of central banking and monetary policy in the US, UK and Canada, as well as consideration of the special features of developing countries. Monetary growth theory and the distinct roles of money and financial institutions in economic growth in promoting endogenous growth. This book will be of interest to teachers and students of monetary economics, money and banking, macroeconomics and monetary policy.